A pesar que la especulación gatilló un rally en los papeles del banco y los bonos de SMU, Scotiabank y Sartor cuestionan lógica del negocio.
Bastante alborotado está el mercado ante la creciente especulación de que Álvaro Saieh estaría contemplando vender parte o el total de CorpBanca para inyectarle fondos a SMU.
El candidato que más suena es Itaú. Los rumores han gatillado un fuerte rally en los bonos de SMU y en los papeles de CorpBanca.
Según Bloomberg, los bonos de SMU son los más rentables de la región en los últimos 10 días desde que el CEO de Itaú dijo que Chile es un mercado prioritario para crecer. Desde entonces los bonos de SMU han subido 12,4% luego de haber perdido un 40% de su valor a fines de octubre, lo que los hace los peores de América Latina este año. En su peor momento la tasa del bono –que paga 7,75%– tocó 21,5% después que SMU anunció errores de contabilidad que hizo que violara los covenants.
Los problemas de SMU también han contaminado el resto del holding de Saieh y causaron fuertes caídas en los bonos y las acciones de CorpBanca. Desde que saltaron los rumores de una posible venta las acciones se han recuperado en casi un 8% y los bonos del banco repuntaron y la tasa de interés que pagan cayó.
Pero Scotiabank y el gestor de fondos chileno Sartor tienen dudas de que Saieh esté realmente contemplando vender su banco.
«CorpBanca es la joya de la corona del holding», dice Scotiabank y aunque «todo tiene in precio, con la información disponible no tiene sentido».
CorpBanca es el quinto banco más grande de Chile y en los últimos dos años gastó US$ 2.500 millones expandiendo a Colombia.
De acuerdo a cálculos de Bloomberg, una fusión con Itaú crearía el tercer banco más grande de Chile.
Sebastián Gazmuri, jefe de inversiones de Sartor, dice en una entrevista con Bloomberg que aunque siempre hay una posibilidad, «el banco es el principal activo del grupo y harán lo posible por quedárselo».
«Me sorprendería si vende el banco porque es medular a su imperio y el negocio que mejor maneja», señala Gazmuri.
Itaú está en pleno proceso expansionista y en los últimos dos años ha concretado US$ 10.000 millones en adquisiciones en la región.
Un gestor de fondos norteamericano que estuvo en Chile y se reunió con ejecutivos de SMU dice que cualquier rally en los bonos lo ve como una oportunidad para vender y salirse.
Agrega que Saieh esta «entre la espada y la pared dada la deuda que tiene y como se sobreapalancó. No veo cómo van a lograr salir del problema. Si tuviera bonos de SMU los vendería».
Esta semana, Saieh completó la venta de sus aseguradoras a ILC por US$ 170 millones. Aún sigue buscando compradores de su 40% en Supermercados Montserrat y en Construmart. Entre las dos operaciones debería recaudar entre US$ 300 y US$ 400 millones. Saieh se comprometió a inyectar US$ 300 millones en SMU antes de fin de año.
Según Bloomberg, a septiembre de este año CorpBanca había hecho más de US$ 400 millones en préstamos y otros créditos a empresas relacionadas controladas por Saieh y el banco representaba el 90% de las utilidades del grupo.
