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La audacia de Saieh: negocia con cuatro bancos fusionar CorpBanca

por 28 noviembre, 2013

La audacia de Saieh: negocia con cuatro bancos fusionar CorpBanca
Itaú, BCI, Scotiabank y BBVA son la contraparte. Saieh personalmente lleva las conversaciones con la asesoría de Merrill Lynch y Goldman Sachs. La audaz movida ocurre con el holding golpeado por la crisis de SMU.
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Álvaro Saieh nuevamente va a remecer al mercado financiero.

Después de más de 30 años construyendo un imperio financiero bajo su control, el empresario está negociando con al menos cuatro bancos (y podrían ser hasta seis) fusionar CorpBanca y crear, así, uno de los tres bancos más grandes del mercado local y un gigante regional que pueda competir con BTG Pactual y BCP de Perú.

Itaú, BCI, Scotiabank y BBVA son la contraparte y ya habrían hecho sus ofertas. Saieh personalmente maneja la operación bajo absoluta reserva con la asesoría de Merrill Lynch y Goldman Sachs. El documento que preparó Merrill Lynch –al cual este medio tuvo acceso– se llama "Andes Proyect" y muestra que la operación sería un intercambio de acciones y sólo las ofertas de Scotiabank y BBVA incluirían efectivo. En el caso del banco canadiense, el monto sería cerca de US$ 1.000 millones y el del BBVA entre 300 y 400 millones de dólares.

Habría dos bancos más interesados, uno de los cuales sería el español Sabadell, el cuarto grupo bancario de España.

Bajo los términos de las negociaciones, Saieh quedaría como co-controlador del banco fusionado, pero no está claro quién tendría el control operacional. Los bancos contarían hasta la primera semana de diciembre para completar sus ofertas.

Fuentes cercanas a las conversaciones revelan que el empresario está negociando términos duros, porque sabe que el banco es un "máquina de generar utilidades y aún más cuando se completen las sinergías de los bancos que compró en Colombia".

Es difícil evaluar qué hay detrás de la decisión de Saieh de fusionar el banco. La audaz movida ocurre a un año de que gastara cerca de US$ 2.500 millones por dos bancos en Colombia, pero en medio de una de las crisis más fuertes que ha golpeado al grupo a raíz de los problemas de SMU, su holding supermercadista.

"Saieh no necesita vender para solucionar los problemas de SMU. Esta es una movida estratégica para convertirse en un actor líder de la banca regional", dice un ejecutivo bancario que conoce bien los libros del controlador de CorpBanca, aunque admite que el mercado lo puede ver como una señal de debilidad y que está vendiendo bajo presión por los supuestos problemas de liquidez que lo estarían afectando.

Otra versión de lo que motiva a Saieh viene de un ex ejecutivo del grupo, quien dice que el empresario podría estar contemplando convertirse en un controlador pasivo de sus activos y dedicarles más tiempo a sus otras pasiones, pero antes dejaría los líos de SMU solucionados.

Los problemas de SMU contaminaron al resto del holding de Saieh y causaron fuertes caídas en los bonos y las acciones de CorpBanca. Copesa se ha visto obligada a hacer recortes de personal y cancelar su proyecto televisivo, 3TV.

La creciente especulación de que Saieh estaría contemplando vender parte o el total de CorpBanca tenía al mercado alborotado. Los papeles subieron más de un 10% en 3 días, hasta que las noticias de que Corp Group Banking estaba en violación de un covenant le puso un freno al rally. Eso sí, desde que las acciones tocaron su baja del año a fines de agosto, se han disparado y acumulan alzas de casi un 30%.

Las agresivas medidas de Saieh para inyectarle capital a SMU han sido recompensadas en el mercado. Aún pendiente está el acuerdo con los bancos acreedores. Saieh se apresta a retomar la presidencia del directorio del retailer, luego de haber completado su parte del aumento de capital acordado con una inyección de US$ 300 millones.

El empresario también ha estado vendiendo activos como las aseguradoras y DIPAC; el banco se deshizo de carteras de crédito y el mercado comienza a creer que lo peor ya pasó.

Eso también se ha visto reflejado en lo bonos del banco que se han recuperado con fuerza. La demanda ha sido fuerte por parte de inversionistas extranjeros. Varios fondos en Nueva York han estado entre los compradores más agresivos. En el mercado local se dice que Consorcio también ha sido un comprador agresivo en las últimas semanas.

Un ejecutivo bancario señala que el banco de Saieh está impecable y que es debido a que los bancos chilenos se venden a una prima por el hecho de que el mercado local está muy regulado y se cuenta entre los más rentables del mundo.

CorpBanca es el cuarto banco privado más grande de Chile, con cerca del 11% del mercado y con un valor bursátil de alrededor de US$ 4,100.

Es, asimismo, uno de los bancos con mayor crecimiento en los últimos años y reconocido en el mercado como de buen desempeño. Saieh controla casi el 51% del banco.

La operación sería una de las más grandes en el mercado financiero en casi 10 años y le daría pelea al BancoChile, del grupo Luksic, y al Santander, por el liderazgo del mercado chileno.

CANDIDATOS

El candidato que más suena es Itaú. El gigante brasileño es un candidato ideal y tiene la plata y las intenciones de crecer en Chile. Es sabido que el banco tiene una cuantiosa caja para invertir y que una de sus obsesiones en los últimos años ha sido Chile. En 2006 arremetió en el país con la adquisición de Bank Boston internacional, lo que permitió tomar el control de la operación en Chile durante 2007.

Desde entonces a la fecha, el banco casi duplicó su participación a nivel de colocaciones (partió cerca del 2% y hoy bordea el 4,7%). Ha expandido su mercado desde un público de elevados ingresos a un segmento medio alto y participando con mayor intensidad en financiamiento a empresas. También mejoró su participación en las ganancias, pasando de concentrar menos del 3% de las utilidades de sistema a casi 4%. Entre enero y septiembre de 2013 sumaba ganancias de más de US$ 100 millones.

Además, ha dado pasos para crecer. En 2011 adquirieron el control de la corredora de Bolsa Munita, Cruzat y Claro, y este año anunciaron un acuerdo con el holding de retail Cencosud para gestionar en conjunto el negocio financiero (la tarjeta) del grupo liderado por Hörst Paulmann.

Su oferta sería en acciones y está avaluada en un poco más de US$ 5.000 millones.

BBVA es otro que siempre quiso crecer en Chile y ahora, ya con la crisis atrás en España, tiene los fondos. Por lo menos así lo dijo hace dos semanas el CEO en una conferencia en Estados Unidos. La oferta del BBVA sería una de las dos con una porción de efectivo.

Con el BCI sería la unión más polémica, porque juntos tendrían cerca del 23% del mercado, pero se entiende que los reguladores ponen un techo de 25%, así es que la SBIF o la FNE no deberían presentar obstáculos. Los Yarur, controladores del BCI, son cercanos al Grupo Saieh y es sabido que cuando Luis Enrique Yarur tomó control del banco lo hizo con la ayuda y financiamiento de Saieh y su grupo.

El argumento en contra es que Saieh y Yarur operan en forma muy diferente y los bancos tienen una cultura diametralmente opuesta.

La oferta de Scotiabank podría terminar siendo la más atractiva, ya que es la que más efectivo incluye: alrededor de US$ 1.000 millones. El banco canadiense ha tenido problemas en ganar mercado en nuestro país a pesar de grandes esfuerzos y recientemente cambió de CEO en Chile.

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