La agencia redujo de “AA-“ a “A+” la nota y de “BB+” a “BB-“ el perfil crediticio de la minera estatal chilena, estimando que habrá números débiles a nivel de apalancamiento en su flujo de caja en el próximo bienio. El presidente de Anglo, en tanto, sigue abriendo dudas sobre el futuro.
El panorama para la minería mundial y chilena en particular sigue negro. Ayer la agencia de Standard & Poors rebajó la clasificación de la Corporación Nacional del Cobre (Codelco) desde «AA-» a «A+», dejando la perspectiva en estable.
Al mismo tiempo la clasificadora también rebajó su evaluación del perfil crediticio individual (SACP en inglés) desde «BB+» a «BB-«.
«La rebaja refleja nuestra expectativa de que Codelco publicará débiles métricas de apalancamiento del flujo de caja en los próximos dos años, a la luz del hundimiento de los precios del cobre y la disminución de las leyes de los minerales de su mineral base», señaló la agencia en su informe.
«Estos factores, combinados con su ambicioso plan de inversiones al 2019, advierte de los crecientes déficits de flujo de efectivo que van desde aproximadamente US$ 1.000 millones en 2016 y US$ 2.000 millones en 2017, a casi US$ 3.000 millones en 2018, incluso asumiendo las inyecciones de capital por parte del gobierno de Chile de US$ 2.400 millones hasta 2018», agrega la clasificadora.
En tanto la entidad justificó la perspectiva «estable» al incorporar la opinión de que existe un margen de maniobra en el escenario, en cuanto a que las cifras de crédito de Codelco empeoren antes de contemplar otra posible revisión a la baja.
La clasificadora también advirtió la posibilidad de bajar las clasificaciones si disminuye la capacidad o voluntad del gobierno de Chile de brindar apoyo oportuno. En el escenario de rebajar la perspectiva de apoyo del gobierno, las clasificaciones de Codelco podrían bajar hasta «BBB», suponiendo que no se produzcan modificaciones en el actual SACP.
Asimismo, podría considerar una mejora si la presión sobre los coeficientes de apalancamiento se suaviza, ya sea debido a mejores precios o si el Gobierno decide inyectar más capital en 2016 y 2017.
En tanto, ayer Mark Cutifani, el presidente ejecutivo de Anglo American Plc desde abril de 2013, hizo patente que las cosas para la empresa van de mal en peor.
Cutifani, dice un artículo de Bloomberg, habló durante años de mercados “sombríos”, de pérdidas de empleo y de abandonar negocios, pero que ahora es una cuestión de supervivencia en tanto trata de rescatar la compañía centenaria del desastre de una expansión excesiva financiada con miles de millones de dólares de deuda.
Tanto Anglo como Cutifani enfrentaron críticas por actuar con demasiada lentitud para introducir una reforma de la que muchos se han burlado por considerarla demasiado vaga y carente de la urgencia requerida en el actual panorama catastrófico.
En su primera aparición en público después de revelar el audaz plan de reestructuración de la gestión en diciembre, Cutifani, de 57 años, dijo el lunes –en una conferencia en Ciudad del Cabo– que este año parece ser el “más difícil hasta ahora” para el sector.
“O Mark Cutifani saca partido del potencial de la empresa o Anglo es comprada o disuelta”, señaló Paul Gait, analista en minería en Sanford C. Bernstein Ltd., que trabajó en finanzas corporativas en Anglo American. “La cuestión ahora es qué se dará primero: una ejecución exitosa del plan de reestructuración de Cutifani o un agotamiento de la paciencia de los accionistas para tolerar a Anglo American en su forma actual”.
Anglo American, que llegó a ser la empresa más grande de Sudáfrica, es una de las víctimas mayores y más destacadas del colapso de las materias primas. Agobiada por el endeudamiento y con demasiadas minas que no ganan dinero, se ha convertido en el primer indicador en la minería de carbón para un sector que trata de descubrir cuándo tocará fondo.
Fue la empresa con peor desempeño en el índice FTSE 100 del Reino Unido el año pasado. Pese a una recuperación de 45 por ciento la semana pasada, cuando repuntaron los precios de las materias primas, el valor bursátil de la compañía se mantiene bajo, en US$6.800 millones, apenas un poco más de la mitad de sus US$13.000 millones de deuda.
Cutifani presentó un plan ambicioso, aunque hasta ahora escaso, para revertir su destino. El objetivo es desprenderse de más de la mitad de las minas de la compañía, deshaciéndose de las que pierden efectivo, para transformarse en una empresa mucho más pequeña. Se centrará en su entorno de doce activos más lucrativos: esto incluyen diamantes, a través de su unidad De Beers, cobre y platino.
En un mercado repleto de minas no deseadas, los inversores dicen que la compañía debe actuar pronto. “Tiene que haber algún movimiento en términos de ventas”, recalcó Norman Mackechnie, gerente de fondos en Momentum Asset Management (Pty) Ltd., que colabora en la gestión de más de US$20.000 millones de inversiones que incluyen acciones de Anglo. “El gran problema es reducir la deuda”, puntaliza.
Anglo ya hizo cierto avance en el área de ventas, en tanto activos en asfalto, minas de cobre en Chile y operaciones marginales en platino en Sudáfrica recaudaron unos US$2.000 millones el año pasado. Desde diciembre, cuando reveló su gran reestructuración, la compañía también se deshizo de minas de carbón en Australia.
