Las actas de la reunión de política de la Fed en julio dejaban constancia de que los funcionarios habían analizado el desempleo y otros parámetros de utilización de la mano de obra en grupos específicos, incluidos los estadounidenses de color. Es un tema que merece atención: el desempleo de la población negra es de 1,9 veces el total desde hace más de cuarenta años.
La Reserva Federal de los EE.UU. parece estar prestando más atención a la forma en que sus políticas afectan a los estadounidenses de color. Es una medida acertada, porque los negros están en condiciones de beneficiarse mucho más que otros de los esfuerzos de la Fed para sostener el crecimiento económico.
Las actas de la reunión de política de la Fed en julio dejaban constancia de que los funcionarios habían analizado el desempleo y otros parámetros de utilización de la mano de obra en grupos específicos, incluidos los estadounidenses de color. Es un tema que merece atención: el desempleo de la población negra es de 1,9 veces el total desde hace más de cuarenta años.
Si bien eso no siempre es exactamente así, lo que importa es que el ratio entre ambos es mucho más constante que la diferencia. Esto significa que –aun cuando las razones del múltiplo del desempleo de largo plazo casi con certeza están fuera del alcance de la política monetaria- las decisiones de la Fed pueden tener un efecto muy distinto en los estadounidenses de color que en la economía en general.
Imaginemos estar en medio de una recesión grave. Al decidir con cuánta energía responder bajando las tasas de interés o comprando activos, los funcionarios de la Fed deben sopesar el riesgo de un aumento excesivo de la inflación frente al beneficio de reducir el desempleo. Ese beneficio será mucho mayor en el caso de los negros, porque las recesiones los afectan 1,9 veces más que a otros. Al mismo tiempo, toda política que reduzca el desempleo total un punto porcentual es mucho más beneficiosa para las personas de color porque hace bajar su desempleo casi dos puntos porcentuales.
El impacto diferencial también importa ahora, en momentos en que la Fed contempla la posibilidad de eliminar el estímulo. Como el banco central se está quedando sin herramientas para combatir las conmociones económicas adversas, muchos (yo entre ellos) afirman que debería subir las tasas lentamente (si es que debe hacerlo) para garantizar que la economía sea lo más resistente posible. La necesidad de cautela es aún más importante para los negros, porque las recesiones los perjudican mucho más.
Al mantener bajas las tasas de interés, la Fed comprueba cuánto puede caer el desempleo sin causar una inflación excesiva. Eso también puede ofrecer un beneficio mayor a los estadounidenses de color. Las autoridades de la Fed ahora piensan que pueden apuntar sin riesgos a un desempleo de largo plazo de 4,8 por ciento, alrededor de 0,8 puntos porcentuales más bajo que al que apuntaban hace sólo tres años. Si están en lo correcto, esa reducción del desempleo total de largo plazo se traduce en una mejora de 1,5 puntos porcentuales del desempleo de largo plazo de las personas de color.
Con acierto, la Fed aspira a instrumentar las políticas que sean más beneficiosas para la economía en su totalidad. Pero no creo que se la pueda ver como verdaderamente representativa de todos los estadounidenses si no comprende el distinto impacto que tienen sus decisiones de política en subgrupos demográficos clave. Es bueno ver en las actas que el banco central está empeñado en hacerlo.
Esta columna no necesariamente refleja la opinión de la junta editorial, la de Bloomberg LP ni la de sus dueños.
