En su momento CorpGroup insistía en que las opciones «nada valían»
La operación dejó a Saieh con US$ 93 millones. Las opciones le dan la posibilidad de recompra a 5 años a la tasa más baja que el banco preste a sus clientes no relacionados.
La semana pasada, a través de un Hecho Esencial, Itaú CorpBanca informó que Álvaro Saieh había decidido vender un 2,13% del banco a sus socios brasileños.
La operación fue por cerca de US$ 93 millones y dejó a Itaú con el 35,71% del banco y a Saieh con el 31%.
Las acciones pertenecían a Corp Group Banking II Spa., una de las sociedades a través de las cuales Saieh controlaba primero CorpBanca y luego la participación con que quedó una vez que le vendió el control a Itaú.
La operación estaba prevista en el acuerdo de accionistas entre Corp Group y relacionadas con Itaú Unibanco que se firmó en abril, cuando el traspaso de control se hizo efectivo.
Lo que el Hecho Esencial no especificó es que para vender Saieh ejerció las cuestionadas opciones de la fusión que en su momento, en respuesta a los cuestionamientos de minoritarios, CorpBanca dijo que «nada valían».
Un inversionista que tiene posiciones en Itaú CorpBanca y que cuestionó las opciones en su día, recuerda que tan solo CorpBanca tiene derecho a ejercer tales opciones, las cuales le dan a la posibilidad a Saieh de recomprar en cualquier momento, durante 5 años, a la tasa más baja que el banco preste a sus clientes no relacionados.
Un analista del mercado local, que siguió con atención la polémica entre los minoritarios y Saieh, apunta a que la cláusula de la fusión señala claramente que es CorpGroup el que decide, a su sola discreción, si hacer las recompras de acciones por bolsa o directamente, a un valor equivalente al precio pagado hasta 5 años antes, además de una tasa de interés que corresponde a la más baja aplicable a deudores no gubernamentales del banco.
Y explica que, si las recompra directamente sin pasar por bolsa, «Saieh se asegura de quedar con el eventual upside en el valor de la acción. Si lo hace por bolsa, no se da necesariamente tal certeza si terceros compiten y corrigen al alza el precio formal de la opción de recompra. El procedimiento anterior en que CorpGroup elige la vía de ejercicio corre para el 6.6% de la entidad fusionada, para las acciones que cubren el dividendo mínimo y para los eventuales aumentos de capital que Itaú suscribe y respecto de las cuales CorpGroup tiene también un plazo de 5 años para ejercer la opción».
Lo que esto significa, explica la misma fuente, es que la operación no sería solo un tema de liquidez sino además de opciones de ganancia de capital a las que solamente uno de los socios podía acceder cuando en paralelo se negociaba el banco en su integridad.
Una persona cercana al grupo Saieh dice que lo más probable es que CorpGroup siga vendiendo bajo el mismo esquema hasta llegar al límite, bajo el cual afectaría sus derechos como socio controlador de Itaú CorpBanca. En otras palabras, no quiere perder derecho a nombrar directores ni los otros beneficios que son parte del pacto de accionistas.
