Martes, 27 de junio de 2017 Actualizado a las 21:50

Informe del Departamento de Estudios de Bci

Acá la explicación de la caída del Fondo E: valor del portafolio de renta fija local de AFP cayó US$1.501 millones en mayo

por 19 junio, 2017

Acá la explicación de la caída del Fondo E: valor del portafolio de renta fija local de AFP cayó US$1.501 millones en mayo
El Bci revela que en la primera emisión del año, que se realizó el 24 de mayo pasado y fue por casi mil millones de dólares, las AFP se llevaron el 32%. "Estimamos que entre julio y octubre, período que comprende la colocación de instrumentos de mayor duración, las AFPs tendrán una posición más dominante en la adjudicación de deuda", es la conclusión del banco.

El fondo E, el de mejor rendimiento en 2016, fue el que peor resultados tuvo en el quinto mes de este año.

El fondo más conservador cayó un 0,15% en mayo, el único que rentó negativo, a diferencia del resto de los multifondos, sobre todo los más riesgosos, luego de las alzas de 1,76% para el Tipo A y 1,26% para el Tipo B.

El Departamento de Estudios del Bci parece saber la razón: una caída en el valor del portafolio de renta fija local (RFL). De acuerdo al informe, la caída fue de US$1.501 millones respecto al mes de abril, lo que dejó el valor de mercado del portafolio en US$92.501 millones.

"El empinamiento en la parte larga nominal, y el incremento de tasas reales contribuyó a esta caída en el valor de mercado", es como lo explica el documento. Y destaca que, a nivel general, "se observa una caída generalizada en la duración del portafolio RFL, la que afecta a todas las categorías de instrumentos. Con ello, la duración ponderada por inversión neta en RFL se reduce de 8,21 a 8,13 años. En Pesos, la duración pasa de 7,57 años a 7,38 años, mientras que en UF, la duración pasa de 8,9 años a 8,78 años".

De acuerdo al estudio, la cartera de Renta Fija Local (RFL) de las AFP mostró una inversión neta de US$945 millones el mes pasado, lo que reafirma un mayor apetito por instrumentos de deuda.

Cabe recordar que en mayo el Ministerio de Hacienda detalló el calendario de emisión de deuda en el mercado local, por un total de US$7.000 millones. "Si bien el monto es inferior al límite de deuda contemplada en la Ley de Presupuestos 2017, no se aleja de forma sustancial a los montos de emisión de años anteriores por parte de Tesorería", detalla el informe.

Asimismo, dice que en la curva nominal "se observa un ajuste a la baja en los rendimientos de corto plazo. Este ajuste estuvo sustentado por el adelantamiento en el ritmo de recorte, y la consolidación de una visión de mantención de TPM en 2,5% por los próximos 12 meses".

Por el otro extremo de la curva, las tasas largas aumentaron ante los ajustes al alza en las tasas de la Fed. La semana pasada el Banco Central de Estados Unidos aumentó la tasa de referencia por tercera vez en seis meses.

El Bci revela que en la primera emisión del año, que se realizó el 24 de mayo pasado y fue por casi mil millones de dólares, las AFP se llevaron el 32%. "Estimamos que entre julio y octubre, período que comprende la colocación de instrumentos de mayor duración, las AFPs tendrán una posición más dominante en la adjudicación de deuda", señala.

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