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Herman Chadwick quiere poner fin a las polémicas que han sido parte de la historia de la empresa en Chile

Enel se abre a renegociar polémicos contratos con Enel Green Power para lograr apoyo de minoritarios en Operación Elqui

por 28 agosto, 2017

Enel se abre a renegociar polémicos contratos con Enel Green Power para lograr apoyo de minoritarios en Operación Elqui
Hay consenso, entre los que serán parte de las negociaciones, de que todo va a depender del precio y en particular cómo se valoriza Enel Green Power. Minoritarios ya cuestionan que esto se podría haber hecho a un mucho menor precio hace dos años y les hace ruido que una de las condiciones que puso el controlador italiano es que esos activos se valoricen considerando el potencial futuro de las energías renovables no convencionales, lo que lo deja en el aire. Enel Green Power se transformó en la joya de la corona en los últimos dos años. Una fuente que tendrá rol clave en las negociaciones, destaca que lo bueno de esta propuesta es que se alinean los intereses de Enel y los minoritarios en forma definitiva.
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Es domingo por la tarde, y Herman Chadwick acepta interrumpir su fin de semana para conversar y aclarar el remezón que, una vez más, Enel generó en el mercado el viernes, cuando ya la bolsa había cerrado.

La bomba la lanzó a través de un hecho esencial. Es una operación que propone fusionar Enel Green Power con Enel Chile y que incluye lanzar una OPA por hasta el 100% de Enel Generación.

De concretarse con éxito, Enel Chile se convertiría en un holding bajo el cual quedaría Enel Distribución, Enel Green Power y Enel Generación. “Lo bueno de esta propuesta es que por primera vez se alinean los intereses de Enel y los minoritarios en forma definitiva”, explica una fuente que tendrá un rol clave en las negociaciones. “Quedan todos los accionistas en la misma compañía”, puntualiza.

Chadwick dice que esta es una idea que ha tenido desde que llegó a la presidencia de Enel Chile, el año pasado. Revela que también fue suya la decisión de llamar “Elqui” a la operación. “Tengo una larga historia con la Cuarta Región y para mí Elqui me hace pensar en transparencia, paz, tranquilidad”, explica el abogado, “y es así como me gustaría que se den las conversaciones para llevar la propuesta a buen puerto”.

La familia del presidente de Enel Chile es de La Serena y en su momento él postuló –sin éxito– a ser senador por la Región de Coquimbo.

Chadwick afirma que quiere poner fin a las polémicas que han sido parte de la historia de Enel en Chile y promete que “nada de lo que pasó en ocasiones anteriores se va a repetir”.

Y para despejar cualquier duda acerca de las intenciones de la empresa, revela que Enel está dispuesta a renegociar los polémicos contratos con Enel Green Power para lograr apoyo de los accionistas minoritarios en Operación Elqui.

Se refiere a un contrato firmado a fines de 2014, en que Endesa Chile acordó comprarle energía a Enel Green Power (EGP) por US$ 3.500 millones en un plazo de 25 años, a un precio por sobre US$ 100 por MWh.

El contrato generó fuerte molestia entre las AFP y otros accionistas minoritarios, ya que en promedio la cifra comprometida representa el doble de lo ofertado por Endesa Chile en las últimas licitaciones para clientes regulados.

Cabe recordar que Enel (ex Endesa) fue la principal ganadora de la última histórica licitación eléctrica, donde las ERNC se llevaron la gran mayoría del negocio. Enel se adjudicó el 50% de los contratos a un precio promedio de US$ 50 por MWh.

El contrato no tiene cláusula de salida y varios cálculos estiman que causaría perjuicios de US$ 1.500 millones para los minoritarios. Hábitat ha sido uno de los más críticos con dicho contrato, cuestionando la conveniencia del acuerdo para la generadora local.

Desde Enel siempre han insistido en que tal contrato fue aprobado por el directorio completo, incluyendo a los directores independientes, que “se realizó considerando el contexto de mercado del momento”. Además, el presidente del directorio hace hincapié en que fue una Operación entre Partes Relacionadas (OPR).

“Los contratos que mencionas son del 2013 y fueron aprobados en su momento por los directores independientes de Endesa, basados en la realidad del sector en ese momento", indica.

Hay consenso, entre los que serán parte de las negociaciones, de que todo va a depender del precio y en particular cómo se valoriza Enel Green Power. Minoritarios ya cuestionan que esto se podría haber hecho a un mucho menor precio hace dos años y les hace ruido que una de las condiciones que puso el controlador italiano es que esos activos se valoricen considerando el potencial futuro, lo que lo deja en el aire. “Acá es donde veo el mayor problema. "Los italianos van a apuntar alto y no aceptarán cualquier propuesta, independientemente de lo digan los peritajes independientes”, dice un ejecutivo de una AFP.

Enel Green Power se transformó en la joya de la corona. “El futuro de la energía en el mundo y en Chile son las renovables. Tiene un costo mucho más bajo que el carbón e incluso que la hídrica. Con lo cual, si uno no tiene la mezcla de energías tradicionales con nuevas energías renovables no convencionales, la verdad es que el precio a que se está vendiendo la energía no da. Es indispensable para Enel tenerlas en el negocio. Si no las mezclamos con las de Enel Generación, el negocio para generación por sí solo no es suficiente a largo plazo. Se requiere tener un refuerzo con las ERNC y ahí está el futuro del mundo”, recalca.

Una fuente que conoce de cerca la polémica historia reciente de Enel concuerda en que a las AFP y al resto de los minoritarios les debería gustar la propuesta, pues es una forma de perder más valor aún y eliminan una continua fuente de conflictos. “Enel Italia le enchufó a Enel Chile contratos muy altos de Enel Green Power. Eso permitió subir el valor de EGP y bajar el de Enel Generación. Y algo que era obvio hace dos o tres años, que se podría haber hecho a un precio razonable para todos, ahora los minoritarios tendrán que pagar un costo bastante más alto para ser parte del futuro más lucrativo y rentable de Enel en Chile”, apunta.

Herman Chadwick dice que lo del precio efectivamente será clave, pero añade que, dado que la operación será OPR, habrá informes independientes que harán las negociaciones más transparentes y menos complejas. “Al final del día, los accionistas recibirán los mayores flujos y mejores dividendos”.

Uno de los directores independientes de Enel Chile y que tendrá rol crucial en las conversaciones, es Gerardo Jofré. En una entrevista con El Mercurio dice que esta vez la operación será completamente transparente y, al final del día, “si los independientes no quieren, no se hace”.

Rol clave en convencer al mercado lo tendrá BTG, que fue el asesor de Enel que al final logró llegar a un acuerdo con la reorganización Carter 2. Extend nuevamente tendrá el papel de asesor comunicacional y los abogados pertenecen a Carey.

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Envíada por Enrique Álvarez Jaque | 22 septiembre, 2018

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