Opinión
Se trata de un importante paso que tiene como objetivo activar y diversificar la inversión que se realiza con el dinero de todos los chilenos, lo que debiera redundar en un beneficio directo de los futuros pensionados. Asimismo, se observará un impacto positivo en los distintos sectores de la economía a los cuales se canalizará esta nueva fuente de recursos.
A contar del 1 de noviembre los Fondos de Pensiones están facultados para invertir en activos alternativos, después de que la superintendencia dictara una norma que define las reglas de inversión que se han impuesto a estas inversiones.
Desde ese día los Fondos de Pensiones podrán invertir parte de sus fondos en activos que incluyen infraestructura, el sector inmobiliario no habitacional, capital privado, sociedades cerradas, créditos sindicados y deuda privada, entre otros.
Ampliar el espectro de alternativas de inversión de los fondos de pensiones, genera un desplazamiento de su frontera de eficiencia, mejorando las combinaciones disponibles de riesgo/retorno.
La nueva normativa permitirá que, tras realizar un análisis riguroso, los Fondos de Pensiones puedan acceder a alternativas de inversión que ofrezcan rentabilidades superiores a una compañía del IPSA, índice que está cerca de su máximo histórico.
En términos generales, la norma publicada no presenta mayores modificaciones respecto a la segunda versión del proyecto que fue publicada para comentarios. Si bien se observan algunos cambios, estos no son significativos, pues en dicha versión ya se recogían las opiniones de los agentes del mercado, que incorporaron cambios substantivos respecto de la primera versión puesta en consulta meses atrás.
La Superintendencia de Pensiones ya había dado cabida a la visión del mercado al decidir, por ejemplo, adoptar la propuesta de excluir la deuda privada del límite de renta variable, dentro del cual se la había considerado inicialmente.
Se trata de un importante paso que tiene como objetivo activar y diversificar la inversión que se realiza con el dinero de todos los chilenos, lo que debiera redundar en un beneficio directo de los futuros pensionados. Asimismo, se observará un impacto positivo en los distintos sectores de la economía a los cuales se canalizará esta nueva fuente de recursos.
En el mediano plazo tendremos la capacidad de evaluar la rentabilidad de las inversiones que se materialicen. Con el paso de los meses podremos observar cómo se adecua el mercado a este nuevo escenario. En ese momento la autoridad tendrá la posibilidad de analizar el desempeño de las operaciones y llevar a cabo modificaciones a la norma en caso que lo estime necesario.
Sin embargo, es el momento de ponderar de manera positiva una normativa que ampliará el espectro de alternativas de inversión para los actores del mercado.
Carolina Philipps
Directora en Honorato Delaveau
