Incertidumbre por Grecia y España obligará al Banco Central a mantener tasa hasta que se disipe la crisis

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El caos que desató Grecia y España se está sintiendo en Chile y obliga al Banco Central a mantener la tasa de política monetaria en 5% por cuarto mes consecutivo.

El Consejo del Banco Central, liderado por Rodrigo Vergara, se reúne este jueves y existe consenso unánime entre los 17 economistas encuestados por Bloomberg de que no habrá cambios en la política monetaria.

“La incertidumbre desatada por la creciente posibilidad de que Grecia abandone el euro y los problemas de la banca española, obliga al banco a no hacer nada hasta que la situación se aclare”, es la opinión de un operador de la mesa de dinero de una corredora local.

Esta semana el peso se fue en picada y el precio del cobre se derrumbó. Ayer el peso tocó los 503 por dolar y cerró en 500.98, llevando sus pérdidas esta semana a 2,9%. El cobre cayó 2%, y las pérdidas en los últimos 7 días alcanzan a casi 6%.

El nuevo estallido de la crisis de deuda en Europa podría resultar en un crecimiento más acotado para la economía chilena y en una menor demanda por el cobre, la principal exportación.

Hasta hace una semana se estaba afianzando el consenso de que el Banco Central tendría que empezar a subir las tasas para poner paños fríos a una economía que algunos economistas describen como “sobrecalenteda” y con un “dinamismo interno fuertísimo”.

La economía creció 5,6% en el primer trimestre, un ritmo que sorprendió al mercado, y el desempleo bajó a niveles históricos durante los primeros tres meses del año.

El mismo Rodrigo Vergara advirtió de presiones inflacionarias hace un par de semanas y la minuta de la reunión de Política Monetaria de abril reveló que se discutió la posibilidad de subir la TPM, pero se decidió no hacer nada hasta acumular más información sobre el panorama local y externo.

La incertidumbre desatada está semana por el rebrote de la crisis en Europa cambia el panorama y ahora algunos economistas apuesta a que el banco se verá obligado quizás a cortar la tasa en los próximos meses.

El hecho que la inflación anual ha registrado dos meses consecutivos de ajuste a la baja le quita presión a Rodrigo Vergara y sus colegas, dándoles tiempo para medir el impacto que esta nueva —y más aguda— arista de la crisis europea tendrá en la economía chilena.

El miércoles último, el Grupo de Politica Monetaria (GPM) recomendó al Consejo del Banco Central mantener la tasa mientras dure la incertidumbre. “Los riesgos de una crisis internacional mayor se han acentuado en los últimos días”, fue la conclusión del grupo.

En la encuesta del Banco Central del 8 de mayo, antes de que estallara la crisis, el mercado anticipaba que la TPM se mantendría en 5% hasta por lo menos septiembre y subiría a 5,25% para noviembre.

Hay que ver qué dirán en la próxima encuesta. Algunos operadores del mercado de “swaps” de tipo de interés ya están apostando que la próxima movida del Banco Central será un recorte. De acuerdo a datos de Bloomberg, el “swap” de peso a dos años el martes se transaba a 4,98%, o sea por debajo de la TPM del Banco Central.