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Timidez de los bancos europeos puede hacer peligrar la recuperación económica

por 12 noviembre, 2012

Timidez de los bancos europeos puede hacer peligrar la recuperación económica
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El mercado de bonos empresariales de Europa se contrae conforme los rescates superan la emisión, los bancos reducen préstamos y toma de crédito, y las empresas acumulan efectivo en lugar de invertirlo en su actividad.

Los bancos han vendido alrededor de 335.000 millones de euros (US$427.000 millones) de bonos en la moneda común y libras este año, menos que los 443.000 millones de euros del año pasado, los 503.000 millones del año anterior y un récord de 671.000 millones de euros en 2009. Los bancos redujeron 45.000 millones de euros sus préstamos a las empresas de la zona del euro en el tercer trimestre en relación con igual período del año pasado, según el Banco Central Europeo.

“No queda claro si la falta de crédito bancario refleja la difícil situación de los bancos o si se trata más de una cuestión de perspectivas económicas sombrías para las empresas”, dijo David Watts, un estratega de CreditSights Inc. en Londres. “Las compañías que pueden hacerlo recurren a los mercados de bonos. El resto no puede o no quiere endeudarse”.

El presidente del BCE, Mario Draghi, aseguró en julio que hará “lo que haga falta” para preservar el euro en tanto la crisis de deuda soberana afecta a las economías y socava la confianza de consumidores y empresas. A una pregunta sobre la disponibilidad de crédito para pequeñas y medianas empresas, Draghi contestó ayer: “¿Estamos satisfechos con la situación financiera? No, no estamos satisfechos en absoluto”.

La emisión total de bonos en euros y libras ha alcanzado los 633.000 millones de euros este año, mientras que fue de 583.000 millones de euros a esta altura del año pasado y de 652.000 millones de euros en todo 2011, según datos que recopiló Bloomberg. El valor de los bonos en circulación es de alrededor de US$632.000 millones, un 8 por ciento menos que el valor de fines del año pasado y una declinación de más de 12 por ciento respecto de un récord alcanzado en julio de 2011, según el índice EUR Corporates Banking de Bank of America Merrill Lynch.

Mercado en contracción

Los tesoreros de las grandes compañías tienen muy presente el congelamiento del crédito de 2008 y refinancian a rendimientos que ha reducido la disposición de los bancos centrales de bajar las tasas de interés a cerca de cero. La economía no recibe un flujo de dinero. Los miembros no financieros del índice Stoxx Europe 600 tienen 577.000 millones de euros de efectivo, más que los 570.000 millones de euros de 2011 y que el promedio de 345.000 millones de euros de los tres años anteriores a la crisis hasta 2006, indican datos de Bloomberg.

“Las compañías no hacen nuevas inversiones, no contratan y dejan que sus plantas se deterioren porque no ven oportunidades”, dijo Derek Hynes, un administrador de cartera en Londres de ECM Asset Management Ltd., que gestiona unos US$9.500 millones en renta fija. “Las implicaciones para la macroeconomía no son buenas. Tienen que volver a crecer, a fusionarse y, sobre todo, a contratar”.

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