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La Polar enfrenta desafío clave para su futuro en las próximas 48 horas

por 1 octubre, 2012

La Polar enfrenta desafío clave para su futuro en las próximas 48 horas
El martes a la medianoche concluye la primera y principal etapa del aumento de capital que busca recaudar US$ 240 millones. El empresario Álvaro Saieh decidió no ir por el control de la multitienda.
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Entre hoy y el martes a la medianoche se jugarán las horas clave del aumento de capital que puede permitir reflotar a la multitienda La Polar.

La compañía —que entró en un severa crisis en junio de 2011 cuando se descubrió un millonario fraude en sus estados financieros— pondrá a prueba la credibilidad de sus accionistas y el mercado cuando busque recaudar $ 120 mil millones (poco más de US$ 240 millones) que le permita financiar inversiones en Chile y Colombia y pagar indemnizaciones a sus clientes repactados unilateralmente en los últimos años.

La Polar debe tener concluida la operación el 29 de octubre, pero será antes. Luego de la opción preferente inicial que concluye mañana, habrá una segunda etapa de siete días para suscribir el remanente de papeles que quede disponible y una última etapa de dos adicionales en que la empresa pudiera colocar en bolsa un saldo final.

Según dijo a El Mercurio el sábado pasado el director de finanzas corporativas de la corredora que lidera el proceso Celfin, Juan Guillermo Agüero, la operación completa debiera estar concluida el 15 de octubre.

Aunque en la compañía creen que lo que aporte este proceso es importante para impulsar la recuperación de la empresa y su futuro, estiman que el proceso de mejora ya comenzó.

Por un lado, el convenio judicial preventivo que la firma acordó con sus acreedores le exige que recaude $ 120 mil millones, mientras que la junta aprobó que la cifra mínima sea de $ 90 mil millones.

Los recursos irán directamente a financiar expansiones en Chile y Colombia y un porcentaje menor a pagar las compensaciones acordadas con el Sernac para los clientes repactados unilateralmente.

Además, aunque los pasivos financieros fueron repactados a largo plazo, la clasificadora de riesgo Humphreys ha señalado que la compañía precisa de capital adicional para tener futuro.

Junto con ello, sigue latente la deuda tributaria que el Servicio de Impuestos Internos (SII) le demanda a La Polar, que consideraría un desembolso de US$ 100 millones y sobre la cual Agüero evitó referirse.

En cualquier caso, los accionistas que concurran en la primera y segunda etapa (el proceso en estas dos etapas está circunscrito a ellos) tiene un llamativo “seguro”. Si el proceso no es exitoso, el dinero aportado les será devuelto.

La empresa ha desplegado una intensa campaña publicitaria en los diarios, destacando que la NUEVA La Polar, con ejecutivos y directores “que dan la cara y no cuentan cuentos” como la anterior administración.

La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), en este sentido, dio una señal contradictoria al pedir hace dos meses a La Polar que individualizara a los accionistas que tienen papeles a través de corredoras o bancos.

Luego que La Polar señalara que no tiene esa información, la entidad que dirige Fernando Coloma retrocedió y no solicitó a las intermediaras de valores antecedentes que permitieran transparentar el nombre de los accionistas principales de la empresa.

Hasta hoy la SVS no ha dado una explicación del cambio de opinión que provocó el echar pie atrás en dicha iniciativa.

Algo de ilusión ha generado las dos inéditas recomendaciones de comprar acciones que han hecho dos corredoras, aunque ambas son extranjeras y poco conocidas en Chile. Una es Renta4 y la otra es la mexicana GMB.

La española Renta4 recomendó comprar y fijó un precio potencial de $ 350. Se estima que la deuda de la empresa caerá a menos de la mitad de los casi US$ 1.000 millones que mantenía a junio de 2011. En tanto la mexicana  GBM proyecta un precio sobre $ 300.

Las corredoras locales aún no se atreven a recomendarla, tras la lección aprendida de haber recomendado comprar el papel hasta pocas semanas antes del estallido del escándalo, aunque en privado sí han hecho recomendaciones a ciertos clientes.

En su entrevista a El Mercurio, Agüero, como es de esperar, afirmó que había una oportunidad grande de rentabilizar la inversión en la acción de La Polar, dado el potencial de una compañía que hoy factura US$ 750 millones en su negocio de retail y que sólo vale US$ 100 millones en bolsa.

Junto con ello, el ejecutivo de la corredora que, por cuenta de terceros tiene un 7 % de la multitienda, aseguró que un 30 % de la propiedad “cambió de mano” y que, al menos, un 10 % de la misma quedó en propiedad de inversionistas extranjeros.

Entre las AFP, la única que pudiera suscribir es Habitat, que mantiene casi un 7 % de la propiedad y fue la única que no vendió su participación tras el escándalo.

La acción, además dio buenas noticias a la compañía al subir en la última semana casi 10%, siendo una de las cinco más transadas el viernes pasado. Así, la acción que se desplomó en un año de niveles sobre 3.500 a menos de $ 200, la semana pasada cerró en $ 200, un 26 % por sobre el mínimo para suscribir de $ 160.

Agüero dijo que el empresario Álvaro Saieh mantendrá el 10 % y no está claro si el empresario acudirá al proceso. Hasta hace un par de semanas, se daba por hecho que sería el líder de Corpgroup el que tomaría control de la multitienda, pero cambió de opinión y en Londres dijo que el grupo no comprará acciones adicionales de la compañía de retail.

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