Los cambios se han producido durante un período de debilidad del dólar, pero también antes de la reunión de los titulares de los ministerios de finanzas del G20 el próximo mes que podría convertirse en un foro para un enfrentamiento. También se conocerá el informe semestral del Tesoro de Estados Unidos sobre las prácticas cambiarias de los socios comerciales, previsto para abril.
Las quejas sobre manipulación de divisas del presidente Donald Trump están teniendo un impacto sutil, y a veces no tan sutil, en el lenguaje y comportamiento de algunos de los principales socios comerciales de Estados Unidos.
Mientras que los encargados japoneses de formular políticas rechazaron inicialmente las acusaciones de Trump, el ministro de Finanzas del país señaló la semana pasada que debería haber límites a la depreciación del yen. La líder alemana reconoció un «problema de valuación» en el euro, aunque destacó que estaba más allá de su influencia. En Taiwán y Corea del Sur, donde los funcionarios habitualmente intervienen para lo que consideran operaciones para suavizar las fluctuaciones de divisas, hay especulación de que los bancos centrales han restringido la compra de dólares.
Los cambios se han producido durante un período de debilidad del dólar, pero también antes de la reunión de los titulares de los ministerios de finanzas del G20 el próximo mes que podría convertirse en un foro para un enfrentamiento. También se conocerá el informe semestral del Tesoro de Estados Unidos sobre las prácticas cambiarias de los socios comerciales, previsto para abril.
«La inclinación de Estados Unidos a etiquetar a países como manipuladores de divisas ha motivado que muchos dejen de intervenir en el mercado cambiario», dijo Sean Keane, analista con sede en Auckland de Triple T Consulting y extitular de operaciones de tasas para el Asia-Pacífico de Credit Suisse Group AG.
Eso está muy lejos de las fuertes reacciones globales generadas durante gran parte de la década pasada, cuando país tras país adoptaba medidas, verbales y de otro tipo, contra las monedas que se apreciaban después de que la Reserva Federal estadounidense decretara un alivio cuantitativo en medio de la crisis financiera de 2008. China -que ahora administra oficialmente su yuan frente a una cesta de monedas- por un tiempo lo hizo frente al dólar. En medio de la crisis europea, Suiza incluso estableció un límite para el franco.
Etiqueta de manipulador
Entonces, ¿qué ha cambiado? Las preocupaciones de la administración de Trump de que ahora es el dólar el que sufre ante la erosión de su fortaleza por el crecimiento económico parecen estar jugando un papel -junto con la decepción por la falta de medidas de estímulo fiscal en Estados Unidos hasta ahora-.
«Las monedas más fuertes en esta parte del mundo durante la última semana han sido aquellas como las de Taiwán y Corea del Sur -lo que tal vez sugiere una mayor sensibilidad a cualquier cosa que podría ser considerado como manipulación de monedas», dijo Ray Attrill, cojefe global de divisas en National Australia Bank Ltd. en Sidney.
Aun así, Attrill sospecha que cualquier cambio que haya ocurrido no será suficiente para influir en el gobierno de Trump. «Si Estados Unidos va a etiquetar a alguien como un manipulador de divisas en el corto plazo, me cuesta creer que las últimas semanas vayan a contar para nada».
Dos senadores dijeron el fin de semana que Trump tendría el apoyo del Congreso si el presidente declara a China manipuladora de moneda, como prometió durante la campaña electoral.
Al menos dos naciones europeas podrían haber cambiado su tono. Las reservas de divisas del Banco Nacional Suizo dejaron de crecer -generalmente aumentan cuando intentan debilitar al franco – después de las elecciones de noviembre. En tanto, el Riksbank de Suecia señala que la apreciación de la corona este año está en línea con sus proyecciones.
Al final, según Paul Bednarczyk, director gerente de tasas del G-10 y de divisas en 4CAST-RGE, «ya sea por accidente o diseño, los indicios están allí; algunos observaron que los adherentes a las políticas diseñadas para debilitar monedas han cambiado al menos en cierto grado desde las elecciones de noviembre.
