Advierte que la pérdida de una licencia municipal podría generar un desequilibrio relevante
La clasificadora de riesgo tomó la decisión de cambiar la tendencia asignada a la solvencia, bonos y efectos de comercio de la firma ligada a la familia Martinez. El rating de BBB fue ratificado. La razón es el anuncio de la semana pasada de que las negociaciones para el ingreso de Advent International Colombia están congeladas a la espera de permisos para la operación de casinos. ICR dice que la incertidumbre regulatoria sobre los casinos municipales chilenos implica un retraso evidente en la inyección de capital por parte de Advent (o bien la búsqueda de un nuevo socio cuya estructura de ingreso deberá ser definida).
ICR Clasificadora de Riesgo tomó nota acerca de los problemas que enfrenta Enjoy luego que la semana pasada anunciara que las negociaciones para el ingreso de Advent International Colombia están congeladas a la espera de permisos para la operación de casinos.
Esa incertidumbre hizo que ICR cambiara la tendencia asignada a la solvencia, bonos y efectos de comercio de la firma ligada a la familia Martinez a de «Estable a «En Observación», aunque ratificó el rating de BBB.
ICR dice que la duda regulatoria sobre los casinos municipales chilenos implica un retraso evidente en la inyección de capital por parte de Advent (o bien la búsqueda de un nuevo socio cuya estructura de ingreso deberá ser definida). Y advierte que la pérdida de una licencia municipal podría generar un desequilibrio relevante para la empresa.
El jueves pasado, luego del anuncio, Enjoy tuvo un día negro en bolsa.
Las acciones del operador de casinos cayeron 13,46% y siendo las que más descendieron del IPSA.
La firma que administra salas de juego y hoteles en Chile y Sudamérica dijo que el aumento de capital anunciado en septiembre sigue inscrito. La operación sería por casi US$ 80 millones y permitiría la entrada del fondo a la propiedad.
Enjoy señaló que está a la espera de mayor claridad en el proceso de otorgamiento de permisos de operación en las comunas donde funcionan casinos municipales. Esos permisos están siendo revisados por la Corte Suprema.
ICR dice que para hacer frente al proceso de licitación de estas licencias, «es que adquiere mayor relevancia la materialización del plan financiero de la compañía, de modo tal que el perfil de amortización de sus obligaciones se extienda al largo plazo para que la cobertura de las obligaciones no se vea alterada significativamente, en el caso que los flujos disminuyeran producto de la pérdida de alguna unidad de negocio o de la menor rentabilidad de algún casino municipal».
Para la clasificadora de riesgo, la búsqueda de un socio estratégico era uno de los hitos de mayor avance dentro del plan financiero de Enjoy. Y esto significa que la suspensión de las negociaciones con Advent «retrasaría la materialización del plan financiero más allá de lo presupuestado». Aunque hace hincapié que «en ningún caso significaría un deterioro de la situación financiera actual de la compañía, sino que tendría un impacto en la carga financiera dado el interés asociado a la obligación que la compañía mantiene con Caesars y que se incorporaría a partir de 2017 como una obligación estructurada (recibiendo el 100% de los flujos
generados por la unidad uruguaya que ya consolida)».
El informe revela que a junio de 2016, los indicadores de ENJOY continúan con una mejora respecto a períodos anteriores, lo que es efecto directo de la mayor generación de EBITDA (apoyada por la estacional operación uruguaya) y de la nueva gestión sobre las operaciones chilenas.
Pero advierte que la compañía continúa altamente endeudada, con una cobertura del servicio de la deuda ajustada para los próximos 12 meses, razón por la cual la inyección oportuna de recursos frescos es considerada positiva por ICR, dado que le quitaría presión inmediata al calendario de amortización.
