Más de 52 fondos suma la industria chilena de capital de riesgo, compuesta por venture capital y private equity (VC&PE). A 25 años de su nacimiento, el sector ha crecido con fuerza en los últimos años, al punto de invertir sobre US$ 1.088 millones sólo en 2014. La cifra representa un alza de 54% respecto de lo que habían desembolsado el año anterior, de acuerdo con el reporte de la industria elaborado por la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi).
Quienes dominan el sector son los fondos de private equity –que compran participaciones mayoritarias en empresas cerradas para su desarrollo y venta- concentrando la mayor proporción de las inversiones que se realizaron el año pasado: US$ 692 millones, duplicando los US$ 345 millones del ejercicio anterior. En cambio, el venture capital –que actúa como capital de riesgo o emprendedor en firmas nacientes- prácticamente mantuvo el mismo nivel de inversiones: US$ 369 millones.
¿Por qué crecen más los fondos de PE? El director de Acafi, Cristián Letelier, explica que esto «es un reflejo de que se han creado nuevos fondos y se ha levantado más capital que hay que invertir».
De hecho, al mirar los números se aprecia que si en 2013 hubo once fondos de este tipo, hoy son 19. En tanto, el promedio de cada fondo es de US$ 36,4 millones, con presencia en 56 empresas. ¿El que más invirtió en 2014? El fondo BCP de LarrainVial (US$ 156 millones).
En comparación, los fondos de VC crecen menos. Otra característica de estos instrumentos -por su naturaleza- es que en su mayoría son apoyados por desembolsos de la Corfo. En este caso, el que más invirtió fue Austral Capital (US$ 32,8 millones).
Chile y sus desafíos
Aunque por el tamaño de su economía Brasil es el mayor mercado de PE, Chile destaca como el más avanzado de la región al medir las inversiones como porcentaje del PIB. Sin embargo, no aparece entre los más atractivos para invertir en una encuesta realizada por la Asociación y EY.
Sumado a esto, persisten varios desafíos que le impiden dar el salto. «El mercado de capitales aún no tiene el grado de desarrollo adecuado para que la industria progrese», señala el reporte.
A este factor se agrega que «los fondos de capital privado no son bien comprendidos por muchos ejecutivos y propietarios de compañías, ya que las administradoras de los fondos buscan ejercer influencia y ser un socio relevante para la administración, a diferencia de otros tipos de financiamiento, como en el caso de la deuda».
Pero el mayor desafío es otro: atraer a los institucionales a invertir en estos fondos. Según cálculos de la Acafi, menos de un 1% de las fichas de las AFP están en estos instrumentos, en comparación con mercados más desarrollados, donde la cifra es de un 10%.
Entre las razones por las cuales invierten poco, acusa el reporte, están el «entendimiento limitado» de la dinámica de la industria, «un ambiente muy crítico en caso de producirse pérdidas» para las AFP y, finalmente, que a las administradoras de fondos de pensiones les «resulta más fácil invertir en fondos de VC&PE internacionales, donde hay un track record conocido, y, además, el público está menos vigilante en caso de fracasos en alguna inversión en particular».
Fuente: Diario Fianciero
