Los inversores que compraron bonos de IRSA Inversiones Representaciones SA por consejo de BCP Securities LLC han obtenido retornos de 38 por ciento en el último año. La venta de activos de la compañía de bienes raíces el mes del pasado es para BCP un indicio de que el aumento no ha llegado a su fin.
El incremento de los US$ 150 millones de valores con vencimiento en 2017 de IRSA desde que la firma de Greenwich, Connecticut, que se especializa en deuda de mercados de emergentes empezó a recomendar los pagarés de la compañía es más de siete veces el promedio del Índice de Bonos Empresariales de Mercados Emergentes y el segundo mayor de Argentina. Si bien los rendimientos han caído 5,24 puntos porcentuales en ese período, los bonos siguen pagando 11,47, más del doble del promedio del índice.
Los activos de IRSA en el exterior, entre ellos una participación de 49 por ciento en el edificio Lipstick de Nueva York, contribuyen a que sus bonos resistan los controles cambiarios que impuso Argentina y la caída de 16,4 por ciento del peso en el último año. La venta de una participación del 6,7 por ciento en el trust de inversión inmobiliaria Hersha Hospitality el 17 de junio por unos US$ 54 millones indica que IRSA puede obtener dólares en momentos en que el gobierno restringe la capacidad de las compañías de acceder a la moneda estadounidense según Mariela Anguiano, una analista de BCP.
“Nos parece que la compañía está bien posicionada para resistir la situación actual argentina”, dijo en entrevista telefónica. “Desde la perspectiva de un tenedor de bonos, es positivo saber que la compañía tiene liquidez en dólares en el exterior”.
Un funcionario de prensa de IRSA, que tiene sede en Buenos Aires, se negó a hacer declaraciones sobre el desempeño de los bonos.
El aumento de IRSA sólo estuvo por debajo del retorno de 66 por ciento de Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte SA entre los bonos empresariales de Argentina con por lo menos US$ 150 millones en circulación en el período, según datos que recopiló Bloomberg.
Días después de su reelección en octubre de 2011, la presidenta argentina, Cristina Fernández de Kirchner, empezó a limitar el acceso a moneda extranjera, impuso límites al envío de dividendos al exterior, gravó el uso de tarjetas de crédito y débito en el exterior y prohibió la compra de dólares para ahorro o transacciones inmobiliarias.
IRSA, propietaria y operadora de centros comerciales, edificios de oficinas y hoteles, tiene también una participación de 74,5 por ciento en 183 Madison Avenue en Nueva York y una participación con derecho a voto de 34 por ciento en REIT Superfel Hospitality Inc., que tiene hoteles en estados del medio oeste y del este de los Estados Unidos.
La compañía “posee propiedades en los Estados Unidos que producen ingresos en dólares, lo cual es importante dadas algunas de las limitaciones” en Argentina, dijo Russ Dallen, inversor en renta fija de Caracas Capital Markets que tiene bonos de IRSA, en una entrevista telefónica desde Miami.
