La decisión de la productora chilena de cobre Codelco de vender deuda en euros por primera vez contribuirá a sostener un aumento de sus bonos en dólares, según Econsult Administradora de Fondos de Inversión SA y MCC Securities Inc.
La venta de ayer de 600 millones de euros (US$819 millones) de pagarés a 10 años evitará que crezca la oferta de bonos en dólares de la estatal Codelco, dijo Rodolfo Friz, jefe de inversiones de Econsult, una firma de asesoramiento y administración que tiene sede en Santiago. Los precios de los bonos en dólares de la compañía con vencimiento en 2023 se mantienen dentro de 1 por ciento del alto nivel récord de 106,5 centavos por dólar que alcanzaron en mayo.
Codelco, la mayor productora de cobre del mundo, recurre al mercado de bonos en momentos en que busca invertir unos US$4.000 millones por año para evitar una caída de la producción en tanto se deteriora la calidad del mineral de sus yacimientos antiguos. Los bonos en euros de la compañía tienen un rendimiento de alrededor de 2,397 por ciento, para un mercado de dólares equivalente a aproximadamente 3,87 por ciento. Los bonos a 2023 que se vendieron en agosto tienen un rendimiento de 3,71 por ciento.
“La decisión de vender en euros es un intento de diversificar las fuentes de financiamiento y de no saturar el mercado de dólares, dado que ya tiene muchos bonos en dólares en circulación”, dijo Fritz en entrevista telefónica.
Incorporación positiva
La deuda total de Codelco alcanzó un récord de US$11.500 millones a fines del primer trimestre, y la compañía podría aumentar la toma de crédito a medida que financia sus planes de expansión, según Moody’s Investors Service. Codelco es una de las dos únicas compañías de Chile que tienen una calificación A1 de Moody’s, la más alta del país para un emisor empresarial.
Los emisores latinoamericanos han aumentado las ventas de deuda en euros conforme los rendimientos retrocedían luego de que el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ofreciera a los bancos acceso a una liquidez ilimitada hasta fines de 2016 y dijera que era probable que las tasas permanecieran bajas. Las empresas de la región han vendido US$13.700 millones de bonos con denominación en euros este año, la mayor cantidad desde 2005.
El rendimiento promedio de los bonos empresariales de grado de inversión con denominación en euros declinó a 1,35 por ciento el 30 de junio, el más bajo desde que Bloomberg empezó a analizar los datos.
“La incorporación de nuevos tipos de inversores mediante la venta en una nueva moneda siempre es positiva, sobre todo si se tiene en cuenta que Codelco es una emisora frecuente de bonos”, dijo en entrevista telefónica Diego Torres, jefe de análisis de deuda empresarial de mercados emergentes de MCC Securities.
Los bonos de Codelco han retornado un promedio de 10,6 por ciento este año, un desempeño superior al promedio de 7,4 por ciento de la deuda chilena de grado de inversión.
