Itaú parece que se dio cuenta de que su sueño de controlar CorpBanca se podía caer y anoche mejoró la oferta para salvar la operación.
El banco brasileño ofreció beneficios adicionales a todos los accionistas de CorpBanca con el objetivo de incentivar la materialización de la fusión antes de fines de junio.
Básicamente eleva la oferta de dividendos para los accionistas minoritarios de CorpBanca al proponer pagarles un dividendo adicional de US$ 300 millones por encima de lo ya aprobado en marzo. Al mismo tiempo, ofrece recortar el pago de dividendos, que Itaú Chile iba a hacer a su matriz, desde cerca de US$ 70,5 millones a US$ 43.5 millones.
"A pesar que el Transaction Agreement autoriza la distribución, antes de la fusión, de dividendos equivalentes al 50% de las utilidades líquidas de CorpBanca del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 (valor equivalente a aproximadamente US$ 186 millones), Itaú Unibanco ha propuesto que CorpBanca distribuya dividendos adicionales por un monto de aproximadamente US$ 300 millones, el cual se sumará al monto de los dividendos aprobados por CorpBanca en su junta de accionistas realizada en marzo de 2015 (que representa el monto máximo permitido por el Transaction Agreement)", informó Itaú a través de un comunicado.
Itaú señala que la oferta está condicionada "a la realización, a más tardar el 30 de junio de 2015, de la junta de accionistas de CorpBanca que debe aprobar la fusión, considerando que todas las condiciones necesarias para la convocatoria de dicha junta, incluyendo la emisión del Informe y de las condiciones establecidas en el Transaction Agreement, ya han sido cumplidas".
Esta fue la reacción que el banco brasileño terminó por tener, presionado por las señales que Álvaro Saieh, el controlador de CorpBanca, venía dando en el sentido de que los términos de la fusión acordados el año pasado eran ahora demasiado favorables a Itaú. El problema se suscitó porque CorpBanca tuvo un fuerte aumento en sus utilidades en 2014, mientras que los resultados de Itaú Chile no han sido tan espectaculares y sus utilidades se mantuvieron más bien planas.
A lo anterior se sumó el peritaje que realizó la auditora KMPG. Este análisis iba a ser utilizado como referencia para los accionistas sobre la relación de canje adecuada para la operación. El resultado del peritaje, que se conoció esta semana, confirmó que el banco de Saieh estaba en mejor pie que Itaú.
En tal sentido, Itaú reveló que el informe concluyó lo siguiente: "… de acuerdo a su valoración relativa de los bancos, que la adecuada relación de canje resultaría en una participación de Itaú Unibanco en el capital de Itaú CorpBanca de 31,90%". Dada esa definición "y para preservar la participación accionaria originalmente acordada (33,58%)", Itaú Unibanco decidió mejorar la oferta a los accionistas de CorpBanca.
El banco brasileño acusó también el golpe de la presión mediática de las últimas semanas. En el comunicado expresa que "desde que el Informe fue emitido ya se han publicado diversas noticias en la prensa con informaciones imprecisas y equivocadas acerca de sus conclusiones".
Cabe recordar que la fusión debe ser aprobada en junta de accionistas por al menos las dos terceras partes de las acciones emitidas por CorpBanca. Por eso es vital conseguir el beneplácito de los minortiratios, en particular Moneda Asset Management, las AFP y Cartica, el fondo norteamericano que desde un principio se oponía a los términos originales y que tiene 3,2% del banco.
Ahora hay que esperar le decisión del regulador, la Superintendencia de Bancos, y de otro accionista relevante en la toma de decisiones, como es el IFC, el brazo financiero del Banco Mundial que tiene el 5% de CorpBanca y derecho a veto.
Un analista opina que, a primera vista, la movida de Itaú le quita espacio para maniobrar a Saieh para que no se les "escape el salmón". "El mejoramiento no parece muy relevante, pero a Saieh se le disminuye el juego de piernas para botar la operación a través de un tercero que le evite pagar la multa".
La reacción del mercado es clara esta mañana: CorpBanca tuvo su mejor día en la bolsa en 17 meses y los papeles cerraron a su nivel más alto desde diciembre de 2013.
Fuentes cercanas a CorpBanca dijeron anoche que en el curso de la próxima semana se llevará a cabo su reunión de directorio de para analizar la nueva propuesta presentada por Itaú.
