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¡Buenas y feliz domingo (o lunes para alguno de ustedes) Se viene Halloween y mi cuerpo lo siente. No, mentira. Ya estoy fuera de las pistas. Mi idea de una noche de joda es una buena serie o un buen libro. Los años no pasan en vano.
También en esta edición de El Semanal: la decisión del Banco Central de enfriar el ritmo de recorte de tasas confunde a los analistas y en el mercado alegan que genera nuevas incertidumbres más que certezas.
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Qué pasó. El jueves, el Consejo del Banco Central sorprendió a casi todo el mercado (énfasis en “casi”) con el anuncio de un recorte de solo 50 pb (el mercado apostaba a 75 pb), la suspensión de los programas de compra de dólares en el mercado spot para acumular reservas y, a la vez, anunciando que comenzará a renovar su posición vendedora de dólares.
El mercado interpretó el comunicado como que la gran preocupación del banco es el tipo de cambio. Y ahí está la confusión. Varios economistas dicen que la misión del Central es contener la inflación y mantener la estabilidad del mercado financiero. Apuntan a que el propio Consejo dice en el comunicado que la inflación subyacente está cayendo más de lo esperado y que la economía se comporta como se anticipaba en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre.
En un informe para sus clientes al que tuve acceso, el economista afirma que el “Banco Central coloca todo arriba de la mesa: escenario externo principal determinante de política monetaria en alerta máxima con fuerte dependencia a la Fed y el tipo de cambio”.
Una jugada agresiva e inesperada, pero no exenta de costos para la política monetaria. El informe de Selaive advierte que “se coloca en jaque el centro del corredor de tasas recientemente levantado en el IPoM de septiembre, lo que requerirá flexibilidad por parte del BC hacia adelante para retomarlo. ¿Se volverá a un ritmo de 75 pb o 100 pb más adelante, necesarios dado el estado de la economía (nada favorable que el mismo BC describe)?”.
Otros riesgos. El documento hace referencia a la detención en la acumulación de reservas. “Cuidado con que se perciba un nivel de reservas estructuralmente subóptimo. Se corre el riesgo de debilitar la defensa de liquidez ante crisis externas”. Y apunta al comunicado del BC, que reconoce que habrían recuperado capacidad por el 53% del total de los montos presupuestados inicialmente. Y, al respecto, Selaive explica que el riesgo de esta acción “es que las reservas internacionales, al ubicarse por debajo de su nivel óptimo de manera estructural, debilitan la posición de liquidez y aumentan la probabilidad de crisis”.
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Boston Consulting Group (BCG) cumple 20 años en Chile y, en el marco de su aniversario, vino a Chile Nikolaus S. Lang, uno de los capos máximos de la influyente consultora. Lang ha generado mucho ruido por el libro en que fue coautor, “Beyond Great: Nine Strategies for Success in an Era of Social Tension, Economic Nationalism, and Technological Revolution”, en donde aborda la nueva era de la globalización, la transformación digital y el gran tema del año: el impacto de la geopolítica en el mundo de los negocios.
–Existen analistas que argumentan que estamos atravesando la mayor crisis geopolítica del período de posguerra, comparable solo al impacto de la década de 1970. ¿En qué medida el sistema financiero global y la economía se encuentran preparados para hacer frente a esta amenaza?
-Es innegable que los desafíos geopolíticos que enfrentamos actualmente cuestionan seriamente muchas de las instituciones internacionales que surgieron del sistema de Bretton Woods, incluyendo el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional y la Organización Mundial del Comercio, además del régimen de libre comercio en su conjunto.
El reto fundamental planteado al régimen de libre comercio de los últimos 70 años, a través de nuevos regímenes arancelarios y una serie de políticas industriales, junto con los conflictos en curso en Ucrania, el Medio Oriente y otras regiones, indiscutiblemente representan una especie de “política de crisis”.
En ese sentido, considero que vivimos en un entorno geopolítico altamente desafiante.
Con respecto al sistema financiero global y la economía, es sorprendentemente resiliente en esta coyuntura. A pesar de que hemos presenciado un aumento de la inflación en muchas regiones, existen indicadores que sugieren que la inflación nuevamente se está reduciendo. La temida recesión a gran escala no se ha materializado ni en los mercados emergentes ni en los desarrollados. Estados Unidos y la Unión Europea probablemente experimenten crecimiento económico, mientras que solo Alemania se encuentra cerca de una posible recesión.
–¿Cuál fue el mensaje que compartió con los empresarios y empresarias chilenos?
-Identifico tres temas clave. En primer lugar, me parece destacable la importancia de abordar la temática de clima y sostenibilidad. Considero que esta debe ser una prioridad universal. Por ejemplo, si observamos los planes de hidrógeno en Chile, podrían suponer un verdadero impulso para la agenda climática en este país.
En segundo lugar, considero crucial cómo la inteligencia artificial y GenAI pueden ayudar a nuestras empresas a operar de manera más eficiente y efectiva. Muchas compañías aún no han aprovechado completamente este potencial sustancial, y se requiere una acción inmediata.
El tercer aspecto de relevancia es la comprensión de las relaciones políticas y económicas de Chile con el resto del mundo en un entorno geopolítico sumamente dinámico. Esto implica una evaluación minuciosa de la posición de Chile en el escenario global, así como de los riesgos y oportunidades asociados a estas relaciones. Este ha sido un tema central en mis conversaciones.
El salario promedio que piden los argentinos para aceptar un trabajo está entre los más bajos en la región y el de los chilenos es el segundo más alto. Según el estudio desarrollado por Laborum en siete países de América Latina, en septiembre el sueldo que piden quienes postulan a un trabajo en Chile llegó a $944.378 en promedio (en términos brutos), el que, medido por paridad de dólar, es superado solo por el de Panamá. El Index acumulado de Chile en lo que va del año aumentó 3,89% y en términos interanuales se elevó 1,76%, corriendo por detrás de la inflación.
El INDEX Reporte del Mercado Laboral de Laborum también midió la brecha de género para los distintos países, que en términos porcentuales es más marcada en Argentina (17,3%), seguida de Chile (14%) y Perú (13,27%). En nuestro país, el pedido salarial de los hombres promedia US$ 1.119 ($1.047.434) versus los US$ 981 ($918.140) solicitados por los talentos femeninos. Es decir, el de hombres es 14% superior al de las mujeres.
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Responsabilidad Parental y Pago Efectivo de Pensiones de Alimentos:
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La entrevista del expresidente del Banco Central en El Mercurio generó todo tipo de debate. Lo mismo el posteo sobre la entrevista de la cuenta de @SocDemCHL en X (antes Twitter).
– Lo que se habla en las mesas de dinero: ¿el Security en venta? Es un rumor que suena con fuerza hace ya varias semanas en Sanhattan. Uno de los interesados sería un banco chino y al menos algunos de los accionistas originales estarían abiertos a vender, en particular los Pavez, que controlan el 12%. No hay claridad sobre si el interés es solo por el banco o todo el holding, que incluye corredora de bolsa, factoring, aseguradoras acá y en Perú, y negocios inmobiliarios.
– Asoman brotes verdes en Codelco. La minera informó el viernes que la producción de cobre llegó a 333 mil toneladas entre julio y septiembre, una cifra 2,1% superior a la del mismo período de 2022. El presidente del directorio, Máximo Pacheco, viene diciendo hace unas semanas que las medidas para asegurar el desarrollo de los proyectos estructurales y para resolver los temas operacionales permitirán aumentar paulatinamente la producción a contar de 2024, hasta recuperar en 2030 una cifra cercana a 1,7 millones de toneladas.
– El misterio detrás de la decisión de los tres fondos de pensiones canadienses de vender control de Transelec. Tomaron control en 2006 y esta semana se supo que la pusieron en venta hace un mes. El encargado es JP Morgan. Los fondos de pensión canadiense controlan casi el 75% y el precio de venta del paquete de control sería cercano a los US$ 4.000 millones, lo que de inmediato la convertiría en una de las grandes operaciones de la bolsa chilena. Y la pregunta del millón es “quién tiene tanta plata y quiere invertirla en Chile”. Y la respuesta es que, probablemente, “solamente los chinos”.
– La preocupación de Fitch al apalancamiento de Celulosa Arauco. En la semana, la clasificadora de riesgo crediticio publicó un informe sobre la industria de la madera y celulosa en la región. Y en el documento advierte que los grandes productores de Chile y Brasil aumentarán el apalancamiento neto este año, “ya que los flujos de caja y los márgenes se verán afectados por los menores precios de la celulosa”.
Cierres y despidos. Hace unas semanas, Forestal Arauco anunció el despido unos 300 trabajadores a nivel nacional y la contratación de una consultora global para reestructurar la empresa. En septiembre suspendió indefinidamente la planta de celulosa en Licantén, aduciendo problemas relacionados con el cambio climático.
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– El foco del mercado estará puesto en el Imacec de septiembre que publicará el Banco Central el jueves. En agosto la actividad económica mostró una baja de 0,9%, debido al deterioro que se observó en servicios empresariales, educación y transporte. En Hacienda estiman que esa sorpresa en parte compensó el shock positivo del Imacec de Julio. En el mercado han estado revisando sus proyecciones y el consenso es que la economía se contrajo anualmente, pero la cifra mensual sería más positiva.
– También el martes. El Banco Central publica el Índice de Precios de Vivienda (IPV) del segundo trimestre y el jefe de la División de Estudios Regionales del Departamento del Hemisferio Occidental del FMl, Gustavo Adler, presenta en Chile el informe del fondo sobre las “Perspectivas Regionales para las Américas”.
Queríamos saber más de ustedes. Así, hace unas semanas les preguntamos a ustedes, miembros de la Comunidad El Mostrador Semanal, quiénes eran, de dónde nos leen y lo que pensaban del producto. La idea era tener una radiografía de nuestra comunidad.
Primero los números: entre los miembros de la versión de El Semanal premium y la edición abierta, somos casi 19 mil.
Lo que nos dijeron: en general, a la gran mayoría de los que respondieron la encuesta le gustan el formato, la estética y la experiencia de usuario que tienen con El Semanal.
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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.
