El rol dominante de la Unidad de Fomento en la economía chilena podría comenzar a perder algo de peso.
El viernes, el Ministerio de Hacienda anunció que por vez primera en la historia económica del mercado local, se emitirá un bono de tesorería a 30 años denominado “BTP-30”. El plan es emitir hasta $ 530 millones en deuda a 30 años. En total, este año Hacienda emitirá US$ 5.000 millones, por debajo a lo autorizado por la Ley de Presupuestos (US$ 6.000 millones)
La decisión de emitir deuda a 30 años es parte de un plan del gobierno de establecer un estándar más acorde a los mercados desarrollados y reducir la dependencia histórica en instrumentos cuyo valor está amarrado a la Unidad de Fomento.
«Es algo significativo y muy necesario, pero será un proceso largo. La economía chilena en casi su totalidad está amarrada a la UF y el proceso para cortar la dependencia será complicado y tomará tiempo», comenta un economista que trabajó en Hacienda durante la Concertación.
Con ese tipo de emisión, Hacienda también busca establecer un precio de referencia que ayude al desarrollo del mercado hipotecario.
En el comunicado, Hacienda dice que «esto contribuye a alcanzar estándares de mercados desarrollados y avanzar en la nominalización de la economía, por la vía de proveer una referencia de largo plazo que facilite a futuro la emisión de títulos privados nominales», precisando que «el nuevo instrumento podrá contribuir, por ejemplo, al desarrollo de una mayor emisión de papeles nominales en el mercado hipotecario, que hoy representan menos del 1 % del total de deuda hipotecaria».
Para el BCI, los anuncios de Hacienda beneficiarán al mercado: «Nos llama la atención positivamente la licitación de papeles nominales a 30 años que continúan fortaleciendo el proceso de nominalización de la economía.
En el comunicado, Hacienda recuerda que estos bonos se acogen al beneficio de exención de impuesto a las ganancias de capital establecido en el artículo 104 de la Ley de Impuesto a la renta.
Sumado a los US$ 3.000 millones que emitirá el Banco Central, la oferta total de Chile este año será de US$ 8.000 millones, lo que de acuerdo al análisis del BCI, es menor a la de los últimos tres años y «se ubica en la parte baja de la demanda efectiva que esperamos por instrumentos soberanos chilenos post-Lehman (caracterizado por una alta demanda por papeles libres de riesgo conducida por institucionales y menores trabas para el ingreso de demanda externa)».
El BCI estima que la menor oferta le deja mayor flexibilidad al Banco Central para emitir más deuda si es necesario, contrarrestando así una eventual intervención en el mercado cambiario para frenar el alza del peso.
Cabe recordar que el año pasado —por primera vez en su historia— Hacienda ofreció deuda a 20 años con tasa fija .
Hay una fuerte demanda por deuda soberana chilena por parte de inversionistas extranjeros. Chile tiene la nota crediticia más alta de Latinoamérica y el pasado 26 de diciembre Standard & Poor’s puso la calificación de deuda Chilena en el nivel más alto de su historia. La agencia elevó la nota de «A+ hasta AA-«, situándola en un nivel similar al de China y República Checa.
