El fondo de deuda de mercados emergentes de US$ 7.600 millones de TCW Group Inc., que ha superado el desempeño del 98 por ciento de sus rivales en los últimos cinco años, compra bonos argentinos en el momento oportuno.
Si bien el país menos solvente del mundo ha amenazado con declarar un impago en lugar de acatar un fallo estadounidense de pagar a los acreedores “holdout”, TCW Emerging Markets Income Fund, que tiene sede en los Estados Unidos, ha comprado unos US$ 203 millones en capital de bonos desde que una corte de apelaciones dispuso en octubre que Argentina debía tratar a todos sus tenedores de bonos de forma equitativa, según informes presentados a organismos reguladores que recopiló Bloomberg.
Los pagarés argentinos con denominación en dólares han retornado un promedio de 12,9 por ciento desde el 1º de noviembre, la mayor cantidad entre 53 países que analizó el Índice de Bonos Soberanos de Mercados Emergentes de Bloomberg.
“El impago técnico es una probabilidad muy alta, pero seguimos pensando que Argentina tiene una firme disposición de cumplir con el servicio de su deuda y que ideará una forma de pagar a sus tenedores de bonos”, dijo en entrevista telefónica desde Nueva York David Robbins, que contribuye a la administración del Emerging Markets Income Fund. “Consideramos que en este momento del mercado hay que tener una posición larga en Argentina a pesar de la posible volatilidad producto del inminente fallo judicial”.
El fondo, que también administra Penny Foley, retornó un promedio anual de 12,9 por ciento en los últimos cinco años, según datos que recopiló Bloomberg.
El fondo, que no tenía deuda argentina antes de noviembre, tiene ahora unos US$ 54 millones en capital de los bonos dólares llamados Global 17 y alrededor de US$ 88 millones de bonos de descuento con denominación en euros y vencimiento en 2033.
TCW es en la actualidad uno de los mayores tenedores de los dos bonos reestructurados, según informes de la compañía que recopiló Bloomberg. Junto con el fondo menor de moneda local de la firma, el fondo posee también bonos en dólares con vencimiento en 2015 vendidos bajo la ley argentina, que no se verán directamente afectados por la decisión de la corte de apelaciones.
Los inversores esperan que la corte federal de apelaciones decida si sostiene un fallo de un tribunal inferior, lo cual le exigiría a Argentina compensar plenamente a los acreedores de su impago de US$ 95.000 millones de 2001, entre ellos Elliott Management Corp., del multimillonario Paul Singer, que rechazó los canjes de deuda de 2005 y 2010. Los acreedores que aceptaron el canje en ese momento aceptaron pérdidas de alrededor de 70 por ciento en la reestructuración.
Si bien Argentina ha dicho que no acatará ese fallo y alienta especulaciones de que el país entrará en impago por segunda vez en 12 años, TCW dice que apuesta a que el país terminará por encontrar una forma de pagar el servicio de su deuda.
