El mercado sigue dudando de los planes de Álvaro Saieh de inyectar US$ 300 millones para salvar a SMU de la quiebra.
Los bonos de holdings supermercadistas caen 35% en el año y son los de peor desempeño en el mundo entre sus pares. El terminal Bloomberg tiene registrados bonos de 143 retailers alrededor del mundo.
La caída se acentuó incluso luego de que los accionistas aprobaran el aumento de capital de US$ 500 millones el 2 de octubre pasado. La deuda renta 18.45% al año, o 16,7% puntos porcentuales más que bonos del Tesoro norteamericano de duración similar.
La nota de Bloomberg dice que los inversores no están convencidos de que los esfuerzos de levantar capital tendrán éxito y que el monto (US$ 500 millones) sea suficiente para salvar a la empresa. Saieh se ha comprometido con US$ 300 millones antes de fin de año y los otros US$ 200 millones se recaudarán con un aumento de capital en los próximos tres años.
Jaime Achondo, trader de FYNSA, es citado diciendo que "no hay claridad acerca de que el aumento de capital será una solución definitiva al problema. La expansión fue demasiado inorgánica y ahora alguien tiene que pagar".
Cabe recordar que SMU violó los covenants luego de verse obligado a reconocer errores de auditoría en sus resultados.
Bloomberg dice que SMU declinó comentar.
El holding poseía US$ 95 millones en caja a fines de junio y tenía un déficit operacional de US$ 375 millones en el primer semestre.
Saieh ha tomado medidas drásticas para solucionar el problema. Cedió control de las aseguradoras a ILC por US$ 170 millones, se deshizo de 31 sucursales de Corpbanca por US$ 83 millones y de un centro comercial en Rancagua. Además tiene en venta su 40% en Montserrat y Construmart.
"Las ventas no han tenido impacto en los bonos", dijo Diego Torres, analista jefe de mercados emergentes en Munita, Cruzat y Claro. "Los bonos deberían subir una vez que se concrete el aumento de capital, pero el mercado tiene que verlo para creerlo", explica.
Plazos con los bancos
Valeria Garcia, analista de Feller Rate, dijo a Bloomberg que los problemas financieros de SMU han distraído a los ejecutivos de enfocarse en integrar sus diferentes operaciones, especialmente Supermercados del Sur, que compró a Southern Cross en 2011.
La banca ha dado ya varias extensiones para que SMU se ponga en regla con sus obligaciones, que prometió cuando pidió los créditos que le permitieron mantener un rating de BBB-. La semana pasada le dieron hasta fin de mes.
Feller Rate le da una nota de B+ a los bonos, cuatro peldaños por debajo de lo que SMU prometió.
