Las gigantes de Wall Street administran la menor cantidad de la historia de ventas de bonos basura de los Estados Unidos conforme las regulaciones que apuntan a reducir el riesgo sistémico abren la puerta a firmas desde Jefferies Group hasta Royal Bank of Canada.
Las cinco suscriptoras más activas, encabezadas por JPMorgan Chase Co., han contribuido a administrar 45,7 por ciento de las nuevas emisiones este año, menos que el 49,4 por ciento de 2012 y el 60,3 por ciento de 2009, según datos que recopiló Bloomberg. Credit Suisse Group AG ha declinado al séptimo, la mayor declinación entre las primeras cinco firmas del año pasado. Royal Bank of Canada llegó a los 10 principales por primera vez con un récord de 3,7 por ciento de las transacciones luego de triplicar su participación en los últimos tres años y medio.
Wall Street pierde su supremacía en tanto los competidores buscan obtener ganancias de la emisión récord de bonos basura, cuyas comisiones por suscripción son tres veces más altas que en el caso de los bonos de grado de inversión. Mientras las compañías de mayor riesgo emitieron US$1,1 billones de deuda desde fines de 2009, la cantidad de firmas que actúan como suscriptoras ascendió más del doble, a 85. Las cinco principales administradoras de ventas de basura anunciaron una reducción de casi 83.000 empleos en el período, y firmas desde Jefferies hasta RBC atraen a desertores de sus rivales más grandes.
‘Con energía’
“El alto rendimiento es uno de los ámbitos en los que aún hay muy buenos márgenes y diferenciales, de modo que sigue siendo un negocio atractivo”, dijo en entrevista telefónica Marc Gross, un administrador de dinero de RS Investments en Nueva York que gestiona unos US$3.500 millones en fondos de renta fija. “Algunos bancos han hecho contrataciones y se han lanzado con energía al negocio”.
RBC, la entidad crediticia más grande de Canadá, ha contratado alrededor de 15 operadores y vendedores desde 2011 procedentes de firmas como Credit Suisse, Citigroup Inc. y Bank of America Corp., según Elisa Barsotti, una portavoz del banco. Jefferies ha contratado a por lo menos cuatro operadores de crédito y vendedores en el período.
Buscan aumentar su participación en momentos en que las medidas sin precedentes de estímulo de la Reserva Federal vuelcan a los inversores a activos de mayor riesgo, lo que impulsa a los deudores de grado especulativo a vender US$206.380 millones de deuda con denominación en dólares este año, un récord para el período.
Si bien los bancos más grandes siguen dominando la suscripción, redujeron la tenencia de deuda empresarial un 76 por ciento respecto del pico de 2007 hasta fines de marzo, conforme el Comité de Supervisión Bancaria Basilea de 27 países elevó las exigencias de capital mínimo en 2010 y el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley Dodd-Frank.
