El impacto de la crisis ya se siente. Bancos se están viendo forzados a aumentar el costo de financiamiento a las empresas, ya que sus costos de fondeo han subido. Según cifras del Banco Central, las tasas anuales que están aplicando los bancos para colocaciones comerciales a un plazo superior a un año tocaron su nivel más alto desde Noviembre de 2008 (19,45%), cuando estalló la crisis subprime.
Ayer el Gobierno pagó la menor tasa en su historia en el remate de bonos a 30 años ante la fuerte demanda de inversionistas que buscan refugio en activos de renta fija local.
El mercado de «swaps» muestra que los operadores locales están apostando a que el Banco Central se verá obligado a rebajar las tasas al menos dos veces este año.
Otro ejemplo que la crisis ya está entre nosotros es el colapso de las exportaciones a Europa en abril y el desplome del peso, que este mes acumula pérdidas de 6.3% frente al dólar.
Hoy se reúne el comité anticrisis convocado por el Presidente, Sebastián Piñera, quien deberá analizar si se “saca del estante” un paquete de medidas destinadas a contener el potencial impacto que podría tener la difícil situación internacional.
Gestores de fondos e inversionistas locales ya están ajustando sus portafolios para paliar los posibles coletazos de la crisis. Muchas de las apuestas son similares a las que sortearon con éxito el colapso de los mercados hace cuatro años.
A fines de 2008 la crisis subprime golpeó con fuerza la economía chilena, llevándola a la recesión en el último año de gobierno de Michelle Bachelet. Para paliar la crisis el Ejecutivo implementó un plan que significó gastar el equivalente del 2,8% del PIB para estimular la economía y proteger el empleo y la liquidez.
Los daños de la crisis sobre el mercado chileno fueron dramáticos: Los fondos de pensiones cayeron más de un 20% en total. El A y el B tuvieron caídas históricas —40% y 30%, respectivamente—. La bolsa local se desplomó un 22% y los fondos mutuos cayeron, en algunos casos, hasta rozar el 70%.
Un informe de LVA Índices revela las acciones que más sufrieron. Cencosud cayó un 55%, La Polar un 67%, Compañía Sudamericana de Vapores (Csav) 62%, Salfacorp 59, Pazcorp un 79%, Socovesa 59%, Parque Arauco 50%, CAP 51%, Ripley 50% y CMPC 47%.
¿Dónde estuvo el mejor refugio? SQM rentó 71%, tras elevar en un 180% sus ganancias anuales, producto de la fuerte alza en los precios de productos de nutrición vegetal.
También reaccionaron bien las «utilities», en particular algunos papeles del sector eléctrico. Endesa y Enersis, por ejemplo, subieron 16% y 3%, beneficiados de una buena hidrología y positivos resultados en la región, con lo cual ganaron casi US$ 2.000 millones. Además que la regularidad de sus dividendos atrajo a inversionistas conservadores.
Colbún apenas cayó un 3%, no mal para un año que fue fatídico para la bolsa local.
En los fondos mutuos, los que apostaron a la renta variable de mercados emergentes fueron los más golpeados, arrojando pérdidas de casi un 50%. A nivel local, los fondos mutuos enfocados en papeles locales perdieron en promedio 31,4% real.
La cara sonriente estuvo en los fondos invertidos en renta fija, en particular, deuda corporativa, dólar y UF.
También sufrieron los inversionistas de a pie. Los multifondos, que gestionan las AFP perdieron casi US$ 40.000 millones sólo en 2008. En tanto, el Fondo E, que invierte solamente hasta un 5% en renta variable, acciones o fondos mutuos, tuvo un alivio, pues cayó menos de un 1%.
Si el mundo se cae
Analistas advierten que la actual crisis no golpeará a Chile con la misma violencia que la de 2008, pero los inversionistas deben estar preparados y para protegerse deberían mirar a apuestas similares a las que tuvieron éxito hace cuatro años.
Una de los inversiones más recomendadas si un inversionista quiere evitar peligro es deuda corporativa, locales o extranjeras —y preferentemente en dólares—.
“La deuda corporativa en dólares es un buen activo, es el más más defensivo y tiene potencial si el dólar sube. Y si las inversiones no pierden valor tienes la posibilidad de una apreciación interesante después con la recuperación de ese activo”, explica el gerente general de Penta Administradora General de Fondos (AGF), Christian Villouta.
José Vaisman, gerente de investigación y desarrollo de LVA índices, agrega que las inversiones en UF (también deuda de empresas) no son una mala opción, pues si bien no ofrecen grandes ganancias en períodos normales comparado con la renta variable, sí dan tranquilidad de protegerse ante eventuales desplomes en los mercados.
Vaisman añade que en renta variable las acciones de empresas utilities o de servicios, como sanitarias y electricias, además de firmas del área minera, pueden ser apuestas más defensivas, al igual que en el 2008.
Sebastián Rodas, gerente de fondos balanceados de LarraínVial Administradora General de Fondos (AGF), agrega que en general los mercados tienden a comportarse de manera distinta en épocas de euforia frente a períodos de pesimismo, lo cual implica que las variables que mueven el mercado son distintas.
Frente a la coyuntura de incertidumbre internacional actual indica que sus fondos desde hace algunas semanas han buscado protegerse de lo que preveían fuera un incremento de los riesgos globales.
“Con esto nuestros fondos aumentaron exposición en renta fija local, en la parte larga de la curva, redujeron exposición a acciones, manteniendo exposición a sectores defensivos y aumentaron exposición a dólar, dada la apreciación que tuvo a inicios de año el peso chileno”, indica.
Fabio Valdivieso, gerente general de Scotiabank Fondos Mutuos, recomienda contar «con inversiones líquidas y diversificadas».
Con todo, Christian Villouta, de Penta, advierte que lo fundamental es que las personas tengan claro cuál es su perfil de riesgo, es decir, cuánto estómago tienen para resistir las turbulencias del mercado. “La gente cree que es más arriesgada de lo que en verdad es”, dice.
