Fondos de inversión estadounidenses operados por Morgan Stanley, la principal firma colocadora de la salida a bolsa de Facebook Inc. (que ascendió a US$16.000 millones), tienen inversiones desproporcionadamente altas en la red social, lo que deja a los accionistas de dichos fondos expuestos a la marcada caída en el precio que ha sufrido la acción desde su debut bursátil el 18 de mayo.
Datos recientes muestran que ocho de los nueve fondos de inversión en EE.UU. con la mayor proporción de acciones de Facebook en relación a sus activos totales son administrados por la división de gestión de activos de Morgan Stanley, según la firma de análisis de fondos Morningstar Inc.
Morgan Stanley jugó un papel clave en la coordinación de los pedidos de Facebook cuando la compañía se preparaba para salir a bolsa. La firma ayudó a asesorar a los ejecutivos de Facebook para que aumentaran el tamaño y el precio de la oferta inicial de acciones, a pesar de las advertencias que la misma red social estaba haciendo sobre las perspectivas de sus ingresos. La firma de valores de Nueva York declinó hacer comentarios.
La firma de valores de Nueva York, que declinó hacer comentarios, recaudó US$200 millones en comisiones de colocación y ganancias comerciales, de acuerdo con documentos regulatorios y fuentes cercanas al acuerdo.
Los fondos de Morgan Stanley que tienen acciones de Facebook las consiguieron en gran medida antes de la salida a bolsa y a precios muy por debajo de la oferta inicial, de US$38 por acción.
Eso quiere decir que los inversionistas todavía podrían tener ganancias en papel sobre sus compras, dependiendo del momento en el que adquirieron su participación original. Eso también significa que los fondos no han podido vender las posiciones que adquirieron antes de la salida a bolsa.
En años recientes, los fondos de inversión de Morgan Stanley han hecho grandes apuestas en otras firmas de tecnología, incluyendo Apple Inc., Amazon.com Inc. y LinkedIn Corp., cuyos valores han aumentado este año.
Sin embargo, las altas participaciones en Facebook plantean interrogantes sobre si el papel de la firma como colocadora principal influyó en las decisiones.
Un banco de inversión grande que simultáneamente compra y vende acciones de cualquier compañía «está en esta posición conflictiva», opina Frank Partnoy, profesor de derecho de la Universidad de San Diego y quien trabajó para Morgan Stanley en los años 90. «Esta vez no funcionó», agregó.
Los fondos van desde Focus Growth, que gestiona US$1.600 millones, hasta el Institutional Global Advantage, que administra US$2,5 millones.
Los fondos de Morgan Stanley no parecen haber violado las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE.UU. que limita las inversiones en ofertas suscritas por una filial. Las normas permiten a los fondos de inversión afiliados a los bancos participar en ofertas en las que los representantes del banco asesoran a la empresa que emite las acciones, siempre y cuando los gestores de los fondos no compren más de 25% de la operación y adquieran las acciones de un banco diferente.
La concentración de los fondos de Morgan Stanley se destaca en comparación con otros fondos gestionados por otros grandes tenedores institucionales de las acciones de Facebook.
Al 31 de julio, Morgan Stanley Focus Growth Portfolio tenía 5,7% de sus activos en acciones de Facebook, de acuerdo con el sitio web de Morgan Stanley.
Otro fondo, el Morgan Stanley Institutional Opportunity Portfolio, tenía 5,5% y Morgan Stanley Institutional Growth tenía 4,8%. Otros fondos entre los ocho de Morgan Stanley oscilaban entre 3,6% y 4,6%.
«Es sorprendente que tantos fondos afiliados a Morgan Stanley de los miles de fondos de inversión aparecen teniendo una proporción tan extrema», comentó Jay Ritter, profesor de finanzas de la Universidad de Florida.
