El mercado para deuda argentina en cesación de pagos está languideciendo conforme las versiones de que el gobierno proyecta un tercer canje de bonos se desvanecen y la batalla legal del país con los acreedores que no entraron en el canje de deuda de 2005 (conocidos como “holdout”) de su cesación de pagos de 2001 continúa sin resolver.
Los títulos denominados en dólares sobrantes de la cesación de pagos por US$95.000 millones del país cayeron unos 7,5 centavos por dólar desde abril hasta un precio medio de 40 centavos, según precios compilados por Seaport Group LLC. Las operaciones en los bonos impagos cayeron hasta un 50 por ciento con respecto a tres meses atrás, según Torino Capital LLC. Los pagarés emitidos en las reestructuraciones de deuda del país en 2005 y 2010 perdieron 2,3 por ciento desde fines de abril en tanto los bonos de los mercados emergentes cayeron un promedio de 9 por ciento, según JPMorgan Chase Co.
Los bonos incumplidos de Argentina se recuperaron hasta un máximo de 47,5 centavos por dólar en abril en razón de las apuestas a que la presidenta Cristina Fernández de Kirchner abriría antes un canje de deuda para ayudar a resolver la disputa legal con los acreedores “holdout”. Los inversores ahora piensan que el país podría tratar de eludir cualquier fallo estadounidense que impida pagos de bonos reestructurados a menos que se reembolse totalmente a los bonistas que no ingresaron en la reestructuración, según Ben Patch, director ejecutivo de mercados emergentes en el agente de bolsa Seaport Group de Nueva York.
“Si no va a haber una resolución rápida y quiero tener una posición que mueva la aguja en mi fondo de cobertura o la cuenta de dinero real, tengo que ir a los bonos que cumplen con sus pagos”, dijo Patch en una entrevista telefónica desde Nueva York. “Eso es lo que puedo hacer”.
Margen de rendimiento
La disputa legal pendiente ha mantenido la demanda de los inversores de primer nivel por tener bonos argentinos antes que bonos del Tesoro estadounidense más alta que la de toda la deuda de mercados emergentes. El rendimiento medio de los bonos en dólares de Argentina respecto de los bonos del Tesoro se mantuvo sin modificaciones en 1.194 puntos básicos ayer, en comparación con una media de 350 puntos básicos para deuda de los países en desarrollo, según el índice EMBI Global de JPMorgan.
El costo por asegurar deuda argentina contra una falta de pago durante cinco años con permutas de incumplimiento crediticio subió 34 puntos básicos hasta 2.987 puntos básicos ayer, según precios compilados por CMA Ltd.
Una corte de apelaciones estadounidense está analizando si ratifica la orden de un tribunal inferior de que Argentina pague a los tenedores de deuda impaga, entre otros, a NML Capital Ltd. del multimillonario Paul Singer, más de US$1.300 millones en capital e intereses acumulados. De ser ratificada, la orden judicial prohibiría a terceros entre los que se cuenta Bank of New York Mellon Corp. transferir pagos de bonos de Argentina que cumplen con sus pagos a menos que se pague a los bonistas que no entraron en la reestructuración de 2005 en su totalidad.
Un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense está profundizando la caída de los bonos en cesación de pagos en tanto los inversores evitan activos a más largo plazo y los títulos con menor liquidez, según Jorge Piedrahita, máximo responsable ejecutivo en Torino Capital de Nueva York, una agencia de bolsa que se especializa en deuda de mercados emergentes.
