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Cobre y La Moneda: el nuevo superciclo ya llegó y es una oportunidad política para el gobierno



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¡Buenas y feliz jueves! Esta semana el mercado está bailando al ritmo de la Casa Blanca y la Reserva Federal y es el peso chileno el que se ha convertido en el más popular de la fiesta.

  • El miércoles tuvimos buenos datos de inflación en Estados Unidos.En abril el IPC fue mejor a lo esperado y, más importante aún, la inflación subyacente se desaceleró por primera vez en seis meses. Eso le da un alivio a la Reserva Federal y crecen las apuestas de que los recortes de tasas comenzarán en el segundo semestre.
  • ¿Por qué nos debe importar?Porque le quita presión alcista al dólar y le da un impulso al peso chileno. Eso alivia las presiones inflacionarias y da flexibilidad al Banco Central para ser más agresivo en su recorte de tasas, dando un impulso adicional al repunte de la economía.
  • Otra noticia que también, indirectamente, potencia a nuestra economía es la decisión de la Casa Blanca de subir los aranceles de autos eléctricos chinos de 25% a 100%,baterías de litio de 7,5% a 25% y paneles solares de 25% a 50%. La guerra comercial entre Estados Unidos y China sube de temperatura y, por ende, la batalla por tener acceso al litio y cobre chilenos, claves para la transición energética.

En esta edición de El Semanal precisamente hablamos del nuevo boom del cobre. Ya hay consenso en que estamos en un superciclo que durará varios años. En el corto plazo son buenas noticias políticas para La Moneda y el ministro Marcel: en sus dos últimos años de mandato habrá mayor crecimiento y holgura fiscal.

  • También en esta entrega: la brecha de confianzas que golpea al sector privado; los desafíos para el negocio de la palta y el potencial de convertirse en el oro verde de la economía chilena. Además, BYD se suma a Tianqi en presionar al Gobierno para que les facilite acceso al litio; las clasificadoras de riesgo aún no están convencidas de que Falabella ya dejó atrás sus problemas; y un descubrimiento gigante de petróleo en la Antártica podría desatar un nuevo desafío geopolítico para Chile.

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EL TIMING POLÍTICO DEL NUEVO SUPERCICLO DEL COBRE

Ya nadie serio discute que estamos en medio de un nuevo superciclo del cobre que va a durar varios años y que le está dando un segundo aire a la economía y potencialmente a La Moneda. Hay varios economistas que dicen que, a corto plazo, eso tendrá un impacto político positivo para el Gobierno del Presidente Gabriel Boric de cara a la segunda mitad de su mandato, el cual podrá encarar con mayores holguras fiscales y una billetera más gorda, algo siempre deseado en año de elecciones.

  • Con el superciclo se vendrán presiones de gasto.Los bancos dicen que con el cobre arriba de US$ 5 la libra por un par de años, habrá mayor propensión a gastar.

Esta semana Hacienda elevó sus proyecciones ya optimistas de crecimiento para este año de 2,5% a 2,7% y recortó sus estimaciones de deuda bruta y déficit fiscal. El factor clave ahí es el cobre. Y el fundamento detrás es la transición verde a la electromovilidad.

  • El ministro de Hacienda, Mario Marcel, reconoció que la mejora en las proyecciones se debe a la positiva evolución del precio del cobre, “cuya evolución es importante y se estima un impacto más persistente en los años siguientes”. Y agregó que “el ajuste al alza del precio del cobre previsto para los próximos años otorga un alivio” a la billetera fiscal.
  • Esta semana el precio del metal rojo superó los US$ 5 la libra y hay que recordar que, en su último Informe de Finanzas Públicas, la Diprescalculó que 1 centavo de dólar de alza en el precio del cobre genera US$ 27,9 millones de ingresos efectivos (US$ 18 millones aproximadamente por Codelco y el resto por la minería privada) al año. Los mayores ingresos fiscales dependerán de la magnitud del incremento del precio.

En su informe mensual que publicó ayer, la influyente consultora Gemines afirma que las mejores perspectivas para el precio del cobre “pueden realizar un aporte importante en generar holguras a las cuentas externas, en particular en el déficit en Cuenta Corriente de la balanza de pagos”. Y agrega que si se anualiza la velocidad de crecimiento de los últimos 10 u 11 meses se concluye que, de mantenerse el resto del año, el crecimiento podría elevarse a 3,2% en el caso del Imacec total.

  • “El extraordinario precio del cobre podría ser aún mejor hacia delante, según estimaciones de los expertos en esa industria. Ello despierta una sumatoria de efectos virtuosos sobre nuestra economía”.

Mirando en perspectiva, Gemines dice que “el escenario político y económico de Chile ha mejorado en forma significativa en el último tiempo. Se ordenó la Macro y los intentos refundacionales que traía el programa del actual gobierno quedaron archivados”.

  • Un economista privado que no quiere mucho a este Gobierno hace un cálculo incluso más optimista. Afirma que con el cobre arriba de 5 dólares la libra, en total serían US$ 6.380 millones adicionales al fisco, al aumentar el precio promedio del cobre en US$ 1 la libra durante el año. “Lo que pasa es que acá parece que realmente no creen en la revolución del cobre y el cambio estructural que enfrenta el país. Quizás lo ven, pero no lo llevan a los números”.

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LA CONFIANZA DE LOS CHILENOS EN LAS EMPRESAS SIGUE SIENDO BAJA

El camino para que las empresas chilenas recuperen la confianza y la legitimidad ante la sociedad será largo. Al menos es lo que sugiere el Estudio de Confianza PwC 2024, que se hizo por primera vez en Chile y que se basa en las opiniones de más de 4.500 personas, entre directores y altos ejecutivos C de empresas, consumidores y colaboradores.

Podría ser un capítulo de la serie The Office. El estudio revela que hay una gran brecha de confianza entre lo que creen los directores y ejecutivos de las mayores empresas de Chile y lo que piensan sus colaboradores, empleados y consumidores.

  • El 88% de los directivos considera que los consumidores confían altamente en sus empresas, pero solo el 35% de ellos dice lo mismo.Y mientras que un 89% de los directores dice que sus colaboradores confían en la empresa donde trabajan, solo el 42% está de acuerdo.

(Para los que no la conocen, The Office trata de un jefe que cree que lo hace espectacular, mientras que su equipo piensa que él es un bufón).

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LA MESA: PALTAS, AGUA Y EL ORO VERDE

La palta quiere ser sustentable: “Nos estamos haciendo cargo de los desafíos de la crisis del agua”.

  • Lo dice José Gabriel Correa, presidente del Comité de Paltas de Chile, el invitado de esta semana a La Mesa de El Mostrador. Es un negocio de US$ 700 millones al año y con una demanda global que explota. Correa aborda la polémica de Petorca y habla sobre los desafíos para enfrentar la crisis climática.
  • El boommundial de la palta hace que algunos analistas hablen del “oro verde”. En Chile, a diferencia de otros países productores, más del 50% es para consumo interno.
  • Correa enfatiza el valor premiumy la alta demanda de las paltas chilenas en los mercados internacionales, particularmente en Europa. Dice que muchos productores locales han expandido su negocio a Perú, para satisfacer la demanda global, y revela que las zonas de cultivo en Chile se están moviendo hacia el sur, debido a la crisis climática.

Para ver la entrevista completa, haz clic en este enlace.


Un mensaje de SQM

Para más información haz click en la imagen

SQM Lithium Ventures materializa nuevo SAFE en startup chilena que desarrolla estaciones de carga para vehículos eléctricos

  • En línea con sus principios de desarrollo sostenible, SQM Lithium Ventures, el fondo de capital de riesgo corporativo del negocio del litio de SQM, comprometió una inversión futura a la empresa chilena CHASS para apoyar de manera directa el crecimiento y la masificación de la electromovilidad dentro del país.
  • La empresa nacional CHASS apuesta a uno de los principales desafíos para masificar el mercado de la electromovilidad en el país y en el mundo: la falta de puntos de carga para los autos eléctricos.
  • Desde un comienzo, la propuesta captó el interés de SQM Lithium Ventures, al tratarse de una iniciativa relacionada con incrementar el valor agregado, el impacto social y la velocidad de adopción del mercado de la electromovilidad, el cual utiliza la electricidad como fuente principal de energía, logrando un transporte más sustentable.

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SIN TACOS NI CORBATAS, EXPRÉS

Un shock inesperado de Corfo: anunció que cerró una disputa de más de 8 años con Albemarle y le duplica la cuota de litio autorizada en el Salar de Atacama hasta 2043. La agencia estatal viene hace años amenazando con llevar a Albemarle un arbitraje internacional por incumplimientos en el pago de las comisiones acordadas en 2016, cuando se renegoció el contrato que le permite extraer litio desde el Salar de Atacama.

  • El acuerdo incluye un pago de US$15.158.993 de parte de Albemarle a Corfoy la renuncia a ejercer futuras acciones frente al cálculo y pago de comisiones. Los que conocen del tema dicen que el acuerdo podría cambiar para peor el escenario que enfrenta SQM en su disputa con Tianqi y sus negociaciones con Codelco.

Y ya que hablamos de litio, la presión China a la política de litio del Gobierno. El gigante chino de automóviles eléctricos BYD anunció que postergará sus planes para instalar una planta de cátodos de litio en Antofagasta. Apuntó a la incertidumbre de la política del litio del Gobierno y se refirió a las actuales negociaciones entre Codelco y SQM. En particular, lamenta la lentitud y falta de definiciones por parte del Ejecutivo.

  • Lo que no se menciona es que la sutil presión de BYD se da en medio del lobbyque está haciendo la china Tianqi –segunda mayor accionista de SQM–, para cambiar los términos de la negociación con Codelco y, en paralelo, que el Gobierno le permita aumentar sus inversiones en litio en Chile.
  • El proyecto de BYD significa una inversión de US$ 290 millones.El litio vendría de SQM, con parte de la cuota a precio preferente, que se ofrece a las empresas que instalen producción con valor agregado en el país. Uno de los problemas a los que también BYD hace referencia es a la forma en que se calcula ese precio, dada la fuerte baja del último año.
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“Falabella continúa experimentando un panorama operativo desafiante y requerirá medidas significativas para regresar a una estructura de capital equilibrada”. Es la conclusión de Fitch Rating, una de las agencias de riesgo crediticio que el año pasado rebajó la calificación de la deuda de la empresa a grado especulativo.

  • “El riesgo de ejecución es alto en un entorno muy competitivo y dependiendo de condiciones macroeconómicas favorables”,dice el informe. Fitch reconoce las mejoras de los últimos meses, incluyendo la vuelta a números azules y la rebaja de la deuda, pero proyecta que la recuperación del consumo en Chile será lenta y continuará agregando presión sobre el perfil crediticio de Falabella.
  • Fitch estima que el éxito del plan para mejorar su estructura de capital dependerá no solo de la ejecución de su plan de venta de activos, sino también de lograr una recuperación operativa consistente.

A Chile se le viene otro lío fronterizo y esta vez sería con Rusia. Naves exploradoras rusas anunciaron que descubrieron una gigantesca reserva de petróleo en una zona de la Antártica reclamada por Chile y también por Argentina y el Reino Unido.

  • La reserva sería de más de 500 mil millones de barriles, según informó el diario La Naciónde Argentina. Las reservas descubiertas, de acuerdo con el reportaje, serían aproximadamente diez veces la producción del Mar del Norte en los últimos 50 años, el doble de las reservas de Arabia Saudita o treinta Vaca Muerta juntas.
  • El reportaje explica que la información salió a la luz a a través de un informe del Parlamento británico. El temor ahora es que Moscú esté realizando exploraciones petrolíferas y de gas, e inspeccionando el continente con fines militares. Cabe recordar que el Tratado Antártico prohíbe la explotación de esas zonas.

Los empresarios chilenos parece que se están tomando el tema del compliance y gobiernos corporativos en serio. Un informe preparado por el estudio de abogados Albagli Zaliasnik muestra que las empresas chilenas son las que más están invirtiendo en programas anticorrupción en la región, junto a Uruguay.

  • El estudio afirma que ha habido mejoras significativas en nuestro país desde 2020, con un salto considerable en el número de chilenos que está al tanto de los juicios: del 38% en 2020 al 74% en 2024. La encuesta muestra una caída de casi 20 puntos en las empresas que estiman que han perdido negocios debido a la corrupción, pasando de 60% en 2008 a 41% este año. Eso sí, en la región aún el 46% de los ejecutivos afirma que la corrupción es un obstáculo importante para hacer negocios.

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Hasta aquí llegamos esta semana. Antes de cerrar, recuerda que si tienes algún comentario o información para compartir con nosotros, escríbeme a ivan@elmostrador.cl o en mis redes.

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