Acuerdo con bancos le dio mayor holgura para saldar sus deudas, luego de cuatro años de pérdidas. Bonos de SMU han subido 8,8% este mes versus una caída promedio de 0,7% para bonos basura de emergentes.
SMU SA, del multimillonario Álvaro Saieh, está otorgando los mayores aumentos a los inversores en bonos basura en los mercados emergentes, luego de que la cadena de supermercados llegara a un acuerdo con bancos para postergar el pago de un préstamo.
Los US$300 millones de pagares de SMU con vencimiento en 2020 han retornado 8,8 por ciento este mes, cuando la compañía dijo que las entidades crediticias le dieron tiempo hasta junio de 2015 para hacer un pago de US$95 millones, que ya tenían casi tres meses de retraso.
El aumento puede compararse con promedio de declinación de 0,7 por ciento de los bonos de grado especulativo emitidos por compañías de países en vías de desarrollo.
El nuevo plazo dará a la tercera mayor operadora de supermercados de Chile más tiempo para obtener capital a través de ventas de activos después de que más de 60 adquisiciones desde 2007 acumularan endeudamiento y provocaran cuatro años de pérdidas.
Los rendimientos de los bonos de SMU subieron el 12 de agosto a 16,8 puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, luego de que uno de los bancos objetara el acuerdo crediticio, lo que llevó a Standard Poor’s a decir que la cadena de supermercados estaba en impago técnico.
“Los bonos de SMU disfrutan de un momento de calma luego de todo el ruido del mercado”, dijo Rodrigo Quintero, un operador de renta fija de Finanzas y Negocios SA. “Después del castigo que sufrieron en el mercado, se han recuperado mucho y podrían tener más margen”.
La oficina externa de relaciones de prensa no contestó correos electrónicos en los cuales se le solicitaban declaraciones sobre los bonos de la compañía.
El acuerdo le permitirá a SMU concentrarse en mejorar sus operaciones, dijo el máximo responsable ejecutivo, Marcelo Gálvez, en una declaración del 30 de septiembre.
“Nuestro accionista controlador está plenamente comprometido con la compañía, lo que nos permitirá cumplir con todos los pagos de bonos y deuda bancaria el próximo año, si la venta de activos experimenta demoras”, dijo Gálvez.
Los bancos postergaron la fecha de vencimiento luego de que Saieh, que controla la compañía a través de su participación de 58 por ciento, aceptara hacer un pago anticipado de US$18 millones y de que el fondo de capital de riesgo Southern Cross Group pagara US$2 millones, según un informe presentado a organismos reguladores el 30 de septiembre.
Si SMU no puede vender la unidad Construmart SA y una participación en sus Supermercados Montserrat SAC para junio, el pago se postergará hasta el 1 de diciembre de 2015.
S&P retiró el 10 de septiembre a SMU de la categoría de impago técnico después de que la compañía dijera que era inminente un acuerdo bancario. La calificadora de bonos subió luego dos niveles la nota de la cadena, CCC*, y dijo que el acuerdo le da tiempo para mejorar el desempeño operativo. La calificación está siete niveles por debajo del grado de inversión e implica que la compañía sigue siendo “vulnerable a un impago en la actualidad”, según la definición de S&P.
“La perspectiva estable refleja nuestra estimación de que la empresa mejorará su desempeño operativo y de que SMU no enfrenta un riesgo de impago a corto plazo, si bien su estructura de capital es insostenible a largo plazo”, dijeron las analistas de S&P Sandra Tinoco y Luisa Vilhena en un informe del 13 de octubre.
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