Si bien los inversores prefieren al alcalde de la ciudad de Buenos Aires, Mauricio Macri, a quien se considera más favorable al mercado, Daniel Chodos, de Credit Suisse, dice que quien reemplace a Fernández tendrá que revertir algunas de las decisiones económicas más nocivas de la mandataria –tales como el aumento del déficit fiscal y la instrumentación de controles cambiarios– a los efectos de restablecer el crecimiento y alentar la inversión extranjera.
Para los operadores de bonos que tratan de decidir quién sucederá a Cristina Fernández de Kirchner en la presidencia de Argentina, Credit Suisse Group AG tiene una respuesta simple: no tiene importancia.
Los bonos argentinos cayeron al nivel más bajo en siete meses luego de que el gobernador de la provincia de Buenos Aires, Daniel Scioli, el favorito para las elecciones de octubre, eligió como su compañero de fórmula al hombre de confianza de Fernández, Carlos Zannini, que se ha desempeñado como secretario legal durante los últimos 12 años. Muchos lo consideran el artífice de las políticas más controvertidas de Fernández, entre ellas la expropiación de YPF SA.
Si bien los inversores prefieren al alcalde de la ciudad de Buenos Aires, Mauricio Macri, a quien se considera más favorable al mercado, Daniel Chodos, de Credit Suisse, dice que quien reemplace a Fernández tendrá que revertir algunas de las decisiones económicas más nocivas de la mandataria –tales como el aumento del déficit fiscal y la instrumentación de controles cambiarios- a los efectos de restablecer el crecimiento y alentar la inversión extranjera.
“Independientemente de quién lo encabece, el próximo gobierno va a tener que mejorar”, dijo Chodos, estratega de Credit Suisse en Nueva York. “Si buen se considera que Zannini es una limitación a un posible intento de reforma por parte de Scioli, su influencia en el Congreso podría hacerlo valioso en una situación de necesario cambio de políticas”.
Chodos recomienda conservar los bonos argentinos a 2015 con denominación en dólares. Los precios actuales de los bonos están llegando a niveles atractivos, pero los precios aún no reflejan una prima de riesgo suficiente para comprar, dijo.
Política partidaria
Daniel Freifeld, un socio de Callaway Capital Management, que empezó a comprar bonos argentinos en 2013, coincide.
“La noticia puede provocar asombro, pero no creo que represente un indicio importante de que vaya a cambiar lo que Scioli planea hacer”, dijo. “No es más que política partidaria”. Freifeld dijo que conserva bonos gubernamentales en dólares y deuda provincial, además de evaluar comprar más bonos de la provincia de Buenos Aires.
Lo que el próximo gobierno tiene que hacer para mantener la economía a flote comprende desde recortar los subsidios a la energía hasta reducir el déficit presupuestario y desmantelar los controles de capital que han llevado a que la inversión se contraiga. Si el próximo presidente quiere tomar crédito en el exterior, también tendrá que sentarse a negociar un conflicto que ya lleva una década con los acreedores “holdout” que bloquean los pagos de deuda.
No todos están convencidos de que Scioli, el vicepresidente del predecesor y esposo de Fernández, Néstor Kirchner, pueda tomar esas difíciles decisiones si Fernández sigue ejerciendo influencia. Barclays Plc redujo de compra a neutral su recomendación sobre la deuda argentina y dijo que la capacidad de Scioli de cambiar las políticas se verá limitada con Zannini como vicepresidente y mientras Fernández tenga aliados en el Congreso.
