Se apunaron los Amaro en Latam. Es sabido a nivel interno en la aerolínea que los Cueto se han visto sorprendidos por el mal due dilligence que se hizo en Tam antes de la fusión terminada en 2012. Que los números proyectados inicialmente (sinergias) y las condiciones en que estaba la empresa dirigida por la familia Amaro, fueron más optimistas que lo revelado por la realidad.
Ahora, en el momento más complejo de la compañía, donde requieren US$ 1.000 millones para dar solidez a la aerolínea y devolverla al “grado de inversión” que perdió tras la unión de ambas firmas, los brasileños vuelven a fallar.
Ayer jueves concluyó el período de opción preferente para que los accionistas actuales compren los papeles que le permitan mantenerse en la propiedad y no diluirse. Los Amaro, según fuentes de mercado, no concurrieron, no pagaron los US$ 135 millones que requería su paquete de acciones y estaría diluyéndose de 13,5% a menos de 12%.
El resto de los accionistas habría concurrido con su aporte, como Cueto, Bethia (Solari) y los institucionales. Probablemente, Cueto deba cubrir lo que no puso Amaro y la balanza continuará inclinándose a su lado, pues hasta hoy tenían el 24% de la megaempresa.
No es el primer impasse de Amaro con Cueto. Desde que se concretó el canje de acciones para la fusión de Lan y Tam, el papel ha caído 38%, principalmente, porque la empresa en Brasil no era el chiche que les habían vendido a los Cueto. Tuvieron que reconocer que los problemas para ganar dinero en ese país serían más complejos de lo esperado y acudieron al desinfle de la economía carioca para matizar las críticas.
Quienes han estado cerca de los controladores aseguran que los Cueto saben que el negocio no estuvo bien hecho y el due dilligence fue malo. A cargo de esa operación estuvo JP Morgan por Lan y BTG Pactual por Tam.
La negativa de los Amaro a suscribir el actual aumento de capital es leído en el entorno de Lan como una primera señal de salida de la propiedad y el negocio. “Ya vendieron la empresa”, dicen.
Según publicó La Tercera en noviembre de 2011, el pacto de accionistas firmado por ambas familias indica que en los primeros tres años los Amaro no pueden bajar del 12,5% de la propiedad.
Serán los Cueto ahora los que deban asumir por completo la responsabilidad de levantar la compañía, devolver la confianza al mercado y demostrar en 2014 o 2015 que pueden ganar dinero como prometieron que lo harían. Las AFP, por cierto, son de los principales accionistas con el 15,5% de la propiedad, aunque han reducido su participación marginalmente en el último tiempo. Con todo, hasta el cierre de noviembre tenían US$ 1.200 millones en la compañía y en el año la acción cae un 26%, aunque llegó a bajar casi 40%. Ya en 2012 había disminuido otro 6,5%.
