Cencosud está recibiendo mucha atención en Bolsa hoy, luego de anunciar el viernes que finalmente logró vender el 51% de su negocio de tarjetas de crédito, y la cartera asociada a él, al gigante canadiense Scotiabank.
Las acciones son las que más suben en bolsa al cierre de esta nota, con un alza de 6%. Los bonos también se dispararon, con los de vencimiento en 2021 registrando su mayor alza desde que llegaron al mercado.
El precio acordado es US$ 280 millones, US$ 27 millones menos que la operación que fracasó con Itaú el año pasado, y no incluye a Argentina. Pero Scotiabank asume responsabilidad del financiamiento del 100% de la cartera de la tarjeta de crédito, que actualmente es de US$ 1.200 millones.
Además, Scotiabank se compromete a, eventualmente, aportar más de US$ 2.000 millones a Cencosud para financiar el crecimiento adicional previsto para el negocio.
La operación permite a Cencosud liberar fondos actualmente comprometidos en el financiamiento de la cartera, por lo que, de materializarse la transacción, la empresa tendría casi US$ 1.500 millones disponibles en recursos frescos para el pago de deuda y, así, evitar caer en violación de covenants y poner en peligro su "investment grade".
El viernes, antes del anuncio del acuerdo con el banco canadiense, los papeles de Cencosud finalizaron con una caída del 1,2 por ciento. En los últimos 12 meses han perdido más de un cuarto de su valor (-26%).
El colapso de un acuerdo similar con Itaú en junio del año pasado deterioró su relación de endeudamiento y preocupó a los analistas. Feller les retiró su “Creditwatch” positivo luego del fracaso de la operación. Moody's y Fitch reafirmarón sus perspectivas negativas para la deuda del holding de Paulmann.
Deutsche Bank, en un informe para sus inversionistas, había manifestado que Paulmann y su plana ejecutiva debían explicar cuál sería la nueva estrategia y, en particular, si para avanzar en ésta necesitaban hacer nuevos aumentos de capital o los planes de crecimiento serían "adaptados a la nueva realidad".
Cabe recordar que Cencosud sigue teniendo problemas operacionales en Brasil y Colombia, donde los resultados siguen bajo presión. Las utilidades y márgenes Ebitda del primer trimestre, en general, decepcionaron al mercado.
Cuando se anunció el pacto con Itaú, se estimaba que de los casi US$ 1.500 millones que Cencosud recibiría directa e indirectamente, US$ 400 millones se destinarían a reducir pasivos de Banco Paris, una parte para la operación en Argentina (que el nuevo pacto no incluye), y los US$ 1.000 millones restantes para el pago de pasivos corporativos.
Foco de Scotiabank
La transacción transformará a Scotiabank en el tercer proveedor de tarjetas de crédito más grande del país y es parte de la estrategia del banco de seguir creciendo en Chile. Ya cuenta con un arreglo similar con Cencosud en Colombia.
Cencosud tiene la opción de comprar de vuelta el negocio en 15 años.
El CEO de Scotiabank, Brian Porter, dijo en abril que buscarían crecer en América Latina, con énfasis en Perú, Colombia, México y Chile.
