El gerente general de CAP, Fernando Reitich, tenía ayer su agenda copada, informaron en la empresa. De acuerdo a la comunicación que figura en la página web de la compañía, hoy se lleva a cabo la reunión de directorio de la Compañía de Aceros del Pacífico, donde se revisarán los estados financieros a diciembre.
Usualmente los resultados se dan a conocer 30 días después de fines de diciembre, pero debido a la información adicional que solicitó la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) este proceso se retrasó.
La razón de la expectativa es que el precio de la acción ha subido y bajado de manera estrepitosa durante el primer trimestre, sin que medie información de carácter esencial que explique la ola de compras o de ventas. Hace seis meses los papeles se transaban en torno a los $7.000, en enero se llegó a un piso de $1.552, no pasaron quince días y se empinaba a los $3.500, para cerrar ayer en alrededor de $2.603.
Hay un párrafo de la carta que el presidente de CAP, Roberto de Andraca, envió en respuesta al oficio de la SVS en febrero, que es bien decidor: “En el último tiempo varias asesoras de inversión han efectuado pronósticos del precio del hierro a la baja y, como consecuencia de ello, proyectan en forma totalmente independiente y sin comunicación alguna con la compañía, escenarios como el incumplimiento de covenants, renegociaciones de deuda e incluso la venta de activos”.
Las visiones de los analistas eran contradictorias. Mientras Citigroup indicaba que “el principal problema para CAP será hacer frente a sus compromisos de deuda” y pronosticaba una renegociación de covenants durante 2015; el informe del 30 de enero de Standard & Poors que le bajó el rating a “BB+” reconocía que tenía un amplio espacio para cumplir sus covenants en el mercado doméstico.
Un abogado especialista en regulación financiera dice que confirmó la información dada por De Andraca: “Hay bancos que no han llamado al gerente de finanzas, Raúl Gamonal, para saber qué tan indexada al precio del hierro está la compañía, si tiene contratos de cobertura o no, o cuántos de sus contratos de largo plazo están con precios antiguos. Simplemente ven que el precio del hierro cae y aplican el modelo”. Ayer, el precio del hierro cayó bajo los US$ 60 la tonelada.
Verdad o no, y más allá del problema entre accionistas que tiene la empresa alojada en Invercap, a estos precios cualquiera puede estar comprando la acción porque no reflejan el valor de los activos de la compañía.
A la espera de un plan de negocios
En el último año, la administración de CAP ha estado enfocada en reducir costos. A octubre llevaba ahorrados cerca de US$ 180 millones con el fin de asegurar la caja.
Sin embargo, para un ex ejecutivo de la firma ahora es el momento de que Fernando Reitich muestre un verdadero plan de negocios que adecue a la empresa a los nuevos tiempos. “Si el negocio siderúrgico no es rentable y el minero está por los suelos, el gerente general debe sacar del sombrero los otros activos que CAP tiene y que el mercado no les está otorgando valor”.
¿Por ejemplo? En Chile, es la top 3 en concesiones mineras en exploración, con 677.700 hectáreas en 2013. Antofagasta Minerals está en quinto lugar y Codelco, en sexto lugar. Tiene 6 puertos, principalmente en el norte, con una utilización ponderada de 47%, los cuales podrían asociarse a un operador para generar rutas. Alrededor de ellos hay activos inmobiliarios que también tienen su precio.
El cese de producción en la Siderúrgica de Huachipato en la zona de Concepción le abre otras oportunidades: “Tenemos un terreno enorme y un activo en medio ambiente, en el sentido de que el acero produce ciertos gases, y al no elaborarlo, se convierte en una ventaja. Tenemos acceso al mar, tenemos un puerto”, señaló de Andraca en diciembre del año pasado, según Ironexpert. La misma publicación indica que planteó la idea de instalar una generadora eléctrica allí.
Las emisiones que dejaría de producir la siderúrgica permitirían compensar la construcción de cualquier otro proyecto menos contaminante y eso tiene un valor en el mercado. A lo que se suma la posibilidad de absorber la mano de obra que está quedando cesante en la zona.
Pero ninguna de estas ideas se presenta con nitidez al mercado que aún recuerda cuando la acción llegó a valer $25.751 en noviembre de 2010. Los más dañados son los actuales accionistas, liderados por Invercap y Mitsubishi que, con otros diez más, suman el 72,65% de los papeles. Las AFP fueron vendedores importantes en noviembre, diciembre y enero, es decir, cuando el precio estuvo más bajo. La duda que continúa es quién estuvo en la punta contraria.
