Economistas han estado advirtiendo del posible impacto de la crisis en Europa en la economía local, y señalan que los primeros efectos los sentiría el retail, ya que el consumo bajaría.
Son los dos retailers más grandes de Chile y sus acciones están entre las más populares de la bolsa, pero el temor de que la crisis económica en Europa golpee la economía de la región comienza a preocupar a las corredoras.
El miércoles último IM Trust recortó su recomendación de las acciones de Cencosud a “Mantener” de “Comprar”, BICE Inversiones recomendó “Vender” las acciones de Falabella, bajando su precio objetivo desde $5.000 a $4.800. Su recomendación previa era “Mantener”.
IM Trust basó su recorte de la empresa de Horst Paulmann por su exposición a la complicada situación que vive la economía argentina, sus recientes adquisiciones y el aumento de capital. Argentina representa el 28% de sus ingresos. El retailer está en medio de una agresiva campaña de expansión. Sólo en Brasil ha hecho cinco adquisiciones en los últimos cinco años.
La corredora ya había rebajado el precio objetivo de Cencosud para fin de año a $3.140 desde $3.630. Ayer los papeles cerraron en $2.793. En los últimos 12 meses las acciones han perdido un 18%.
Paulmann está en medio del “road show” para el aumento de capital de Cencosud que recaudará más de US$ 1.500 millones. El libro de órdenes cierra hoy a la tarde. El aumento de capital incluye la colocación de ADR en Wall Street, donde el viernes Paulmann tocará la campana en el NYSE.
Cencosud es el retailer más grande de Chile en términos de ventas y el año pasado tuvo ingresos de US$ 15.400 millones. Su valor en bolsa es cercano a US$ 16.000 millones
La decisión de BICE Inversiones de cambiar su recomendación de las acciones de Falabella de “Mantener” a “Vender” tiene más que ver con la economía de la región. El informe menciona a Argentina, donde el retailer recauda el 7,4% de sus ingresos consolidados y un 3,4% de su EBITDA, pero considera que el impacto en el valor de la acción será limitado.
La corredora evalúa que los papeles de Falabella tienen un retorno potencial de 4,4%, lo que se compara negativamente con el retorno previsto para el IPSA de 10,2%.
En su informe, BICE cita los decepcionantes resultados de las tiendas por departamento en el segundo semestre de 2011 y los primeros tres meses de este año. La corredora redujo sus estimaciones de margen EBITDA para este año y el próximo.
La corredora prevé que los principales riesgos para la valorización de los papeles de Falabella sean un “deterioro de perspectivas económicas en la Región; riesgos de ejecución, incluyendo retrasos en la puesta en marcha y mejoras de márgenes menores a lo esperado y cambios regulatorios adicionales”.
Las acciones de Falabella han perdido casi un 3% en los últimos 12 meses. El retailer tiene un valor bursátil de US$ 23.000 millones y el año pasado ganó más de US$ 800 millones.
Economistas han estado advirtiendo del posible impacto de la crisis en Europa en la economía local, y señalan que los primeros efectos los sentiría el retail, ya que el consumo bajaría.
Esta semana, el Banco Central, en su Informe de Estabilidad Financiera, encendió luces amarillas acerca del nivel endeudamiento de los hogares en caso de que el escenario internacional se complique.
No todos los analistas aconsejan tener cautela con los retailers. Gabriela Clivio, analista de VanTrust Capital, recomienda al sector como un buen mercado para sortear la crisis. Cita como factores el dinamismo del consumo y la fortaleza del empleo.
