Usando cifras del último IPoM, el informe concluye que componente autónomo de la confianza habría costado entre 0,3 y 0,6% de cimiento del PIB y que impacto en inversión habría sido entre US$ 850 y US$ 1.700 millones.
El debate que generó el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio sigue haciendo olas.
En su informe de la semana pasada, el Banco Central dijo que si no se recuperan las confianzas la economía no va a repuntar, y advirtió que tanto la política fiscal como la monetaria han hecho su pega y ahora le toca al sector privado.
Específicamente, el ente emisor asignó por primera vez una responsabilidad importante a las reformas del Gobierno de Michelle Bachelet por la fuerte desaceleración que enfrenta la economía.
“Si se van a hacer reformas necesarias y que el país requiere, lo importante es tener consensos lo más amplios posibles, de manera de reducir las desconfianzas, para que el paraguas que cubra las reformas sea significativo. Ese es un elemento relevante dentro de esta materia» .
Para varios economistas y actores del mundo político, Rodrigo Vergara y el Consejo de Política Monetaria entraron en un terreno en que se deja al Banco Central vulnerable a críticas respecto de que una autoridad técnica intervenga en uno de los principales debates políticos que ocupan al país.
«Fue arriesgado lo que se dijo en el IPoM. Pone en juego la independencia del organismo y tendría que haber cuidado las formas», dice un economista cercano al Gobierno.
Agrega que Vergara tiene que cuidar no enredar el mandato, pero que el análisis del banco fue empírico y responsable.
Para Eugenio Rivera, economista de la Fundación Chile 21, el discurso del ente emisor pone en el tapete la independencia de la institución.
De la vereda de enfrente, lo que hizo Vergara fue responsable y pone la lupa donde está el problema.
En el informe de la semana pasada, el Banco Central dice que el componente autónomo de la confianza habría costado entre 0,3 y 0,6% de cimiento del PIB.
Para BBVA Research esas cifras muestran que «el ambiente reformista estuvo lejos de ser el principal factor detrás de profunda desaceleración de la economía en 2014»
De acuerdo a su análisis, y usando cifras del propio IPoM, el impacto en inversión habría sido entre US$ 850 y US$ 1.700 millones.
El informe rechaza las conclusiones de algunos que ven el informe del Banco Central como una indicación de que la desaceleración se debe a la caída de las confianzas por el ambiente reformista.
«Los resultados del BC están lejos de indicar aquello, aunque sí señalan una incidencia no menor de entre 15% y 25% en el menor crecimiento del PIB 2014 por el denominado factor autónomo del retroceso de confianzas», dice el BBVA.
Agrega que «estimamos que de no mediar este efecto, tomando de manera directa los resultados del Banco Central, la economía habría crecido entre 0,3 y 0,6 puntos porcentuales por sobre lo que efectivamente creció. En concreto, en lugar de crecer 1,9%, el PIB podría haber crecido entre 2,2% y 2,5% el año pasado, sin el impacto que el BC asocia al llamado componente autónomo de la confianza».
Y concluye que, si bien el ambiente reformista impactó en el crecimiento, «está lejos de ser el principal factor detrás de la profunda desaceleración de la economía el año 2014. Ciertamente las décimas perdidas por este componente autónomo que parece fácil vincularlo al ambiente político/reformista ojalá no hubieran estado, pero su ausencia está lejos de ser responsable de la relevante desaceleración», enfatiza.
Ahora, el informe del BBVA hace hincapié en que, técnicamente, tiene dudas respecto de la metodología del estudio, que podrían «afectar de manera importante los resultados».
En particular, se refiere al filtro que se usó para medir el principio y el fin del ciclo de inversión minera; la comparación con la desaceleración de la inversión minera australiana, ya que esta comenzó antes que en Chile; y el hecho de que el estudio no se refiere al impacto que podría haber tenido «el componente autónomo de la confianza sobre otros componentes del gasto, como, por ejemplo, el consumo privado o las exportaciones».
