Reporte del banco de inversión sostiene que la salida del ejecutivo no cambia en nada el panorama para la minera, pero es un paso en la “dirección correcta”. Anticipándose a la salida del mismo, elevó el precio objetivo de US$20 a US$24.
Hace varios días, Scotiabank sugirió que lo mejor par SQM era una salida paulatina por parte de Julio Ponce, dueño del 30% de la minera. Esto, con el fin de que el mercado inicie un proceso de revalorización de las acciones y, así, transen estrictamente de acuerdo a los fundamentos de la minera.
En abril, Ponce renunció a la presidencia de SQM tras casi 30 años en el cargo, aunque manteniendo su participación en la compañía. Sin embargo, dos días atrás el empresario marcó otro hito al dejar los directorios de la cascada, una decisión que en el mercado ha provocado lecturas inciertas, y que también es vista como el primer paso para ceder definitivamente el control que ejerce sobre la minera, gracias al pacto con Kowa.
Con esa visión coincide el área de inversiones de Scotiabank, banco que es uno de los principales acreedores de Ponce. Con ambas áreas separadas en la firma canadiense, el banco de inversión elevó su precio objetivo desde los US$20 hasta los US$24, justamente por la noticia de que el controvertido empresario dejaba la cascada.
“En nuestra opinión, es solo cuestión de tiempo para que el Sr. Ponce ceda el control de SQM”, sostuvo la entidad. Para el banco, la salida del ex presidente de SQM en las cascadas no minimiza en nada la presión que hoy existe tanto sobre él y la minera, considerando la disputa con Corfo y el interés del Gobierno por su salida de la propiedad, el SII, los cargos de la SVS, entre otros; sin embargo, “claramente es un primer paso en la dirección correcta, a pesar de que la posición de propiedad del Sr. Ponce se mantiene sin cambios, por ahora”.
Según el banco, uno de los próximos temas a resolver es el pacto de accionistas de Ponce con la japonesa Kowa, clave para el control de SQM.
Las acreencias del banco
Scotiabank es uno de los principales acreedores de la cascada. De los US$741 millones que adeuda la referida cascada, al banco canadiense le corresponden US$250 millones. Pampa Calichera mantiene obligaciones con el banco por US$150 millones, préstamos que vencen en diciembre de 2017, mientras que Potasios de Chile le adeuda otros US$100 millones con plazo a junio de 2018. Ambos préstamos tienen como garantía acciones de SQM-A a una razón de 2:1, es decir ambas sociedades deben respaldar estas deudas con dichas acciones cuyo valor debe ser equivalente al doble del capital adeudado.
Prepagar obligaciones financieras hoy es uno de los principales intereses de Ponce. La semana pasada se reunió con bancos de inversión con el propósito de colocar un bono con cargo a una de las sociedades cascada, sin embargo, la opinión de la industria es que con papeles categorizados en BBB (como el bono por US$250 millones de Calichera, el único vigente en la cascada) es difícil convencer al mercado, razón por la cual lo más lógico sería fusionar la cascada.
Sobre la base de los activos de cada una de las sociedades que componen la cascada, menos la deuda individual de las mismas, de haber una fusión Ponce obtendría poco menos del 50%, pudiendo perder el control de SQM, asunto que para uno de sus principales acreedores resulta inminente.
