Los inversores apuestan a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a un ritmo récord conforme declina la oferta de los valores más seguros del mundo, lo que asegura que los rendimientos permanecerán bajos independientemente de si la Reserva Federal instituye más estímulo para combatir el desempleo.
Los compradores ofrecen US$3,19 por cada dólar de los US$538.000 millones de pagarés y bonos que se venden este año, la mayor cantidad desde que el gobierno empezó a difundir los datos en 1992 y a un ritmo que se encamina a superar los US$3,04, el punto más alto de 2011. La cantidad neta de bonos del Tesoro disponibles declinará 30 por ciento una vez que se reinvierta el producto de los valores que vencen, según datos de CRT Capital Group LLC.
El escepticismo respecto de la recuperación de los Estados Unidos, así como los indicios de que la crisis de la deuda de Europa no ha terminado, aumenta la demanda de bonos del Tesoro. Eso puede evitar que los rendimientos crezcan incluso si las autoridades de la Fed se abstienen de una tercera ronda de flexibilización cuantitativa, y le permitiría al gobierno de Obama financiar un cuarto déficit superior a los US$1 billón a costos de un bajo nivel cercano a récord.
“Los inversores tienen una enorme cantidad de efectivo en el sistema y buscan menos valores, lo que ha respaldado los bonos del Tesoro”, dijo Dominic Konstam, jefe global de análisis de tasas de interés en Nueva York de Deutsche Bank AG, uno de los 21 operadores primarios que negocian con el banco central, en entrevista telefónica del 5 de abril.
El rendimiento del pagaré a 10 años de referencia no tuvo mayores cambios, a 2,06 por ciento a las 6:43 en Nueva York, desde 2,05 por ciento del 6 de abril, según precios de Bloomberg Bond Trader. El valor de 2 por ciento con vencimiento en febrero de 2022 declinó 1/32, o 31 centavos de dólar cada US$1000, a 99 14/32.
Los bonos del Tesoro declinaron 1,3 por ciento en el primer trimestre, según el índice de Bank of America Merrill Lynch, en comparación con un retorno de 13 por ciento del índice Standard Poor’s 500.
La deuda con vencimiento a corto plazo que el Tesoro vendió en el punto más álgido de la crisis financiera de 2008 para estabilizar los mercados está saliendo del mercado, lo que genera más efectivo que busca destino a pesar de que la nueva emisión se mantiene estable.
La oferta neta de bonos del Tesoro, o la emisión bruta menos la cantidad de deuda en vencimiento, caerá un promedio de US$32.500 millones por mes este año, a US$77.300 millones, lo que dejará un promedio de US$99.400 millones de efectivo invertible por mes producto de deuda en vencimiento, más que los US$68.100 millones de 2011, según Ian Lyngen, un estratega en Stamford, Connecticut, de CRT Capital Group e integrante de un equipo que encabeza David Ader, al que la revista Institutional Investor ha ubicado en el primer puesto en los últimos seis años. Las ventas gubernamentales se mantienen relativamente constantes, en alrededor de US$176.750 millones por mes, dijo.
“Eso proporcionará un respaldo alcista al mercado de bonos del Tesoro”, dijo Lyngen en entrevista telefónica del 5 de abril. “Los Estados Unidos han superado la crisis y los presupuestos se hacen más manejables a pesar de que en Washington continúa el debate”.
