Microsoft paga más renta sobre los nuevos bonos que la que abonó en la colocación de noviembre, después de haber superado los retornos planificados para Apple en el mercado de crédito, donde estuvo ausente por casi dos decenios.
La semana pasada, la empresa, que es una de las firmas con sede en Estados Unidos que tiene de las calificaciones más altas de Moody’s Investors Service y Standard Poor’s, emitió US$1.950 millones en deuda en dólares con un cupón promedio ponderado del 2,41 por ciento, lo que excede el 2,33 por ciento de los títulos similares que vendió cinco meses antes aun con tasas de interés situadas en, aproximadamente, el mismo nivel. La última colocación llegó dos días después de que Apple dijo que usaría deuda para financiar US$55.000 millones del plan para pagar efectivo a los accionistas.
“Microsoft pagó un poco más que lo habitualmente haría, a causa de la emisión inminente de Apple”, dijo Noel Hebert, máximo responsable de inversiones de Concannon Wealth Management, que supervisa cerca de US$250 millones en activos en Bethelhem, Pennsylvania. “Es probable que los cupones más altos sean una operación justa para adelantarse al papel de Apple, que todavía tiene que pasar por el boletín”.
Pese a que la calificación de riesgo de la fabricante de software más grande del mundo es más alta que la de Apple, el crecimiento de la empresa con sede en Redmond (Washington) quedó estancado desde hace más de un decenio. Después de producir suficiente flujo de caja en 1999 como para comprar dos veces Apple, los US$27.500 millones en fondos que Microsoft ganó en los últimos doce meses ahora representan el 60 por ciento de la suma que genera su competidor, que tiene su sede en Cupertino (California).
Récord en euros
Aun cuando los inversores europeos le dieron al diseñador del Windows 8 un cupón a 20 años de un 2,625 por ciento sin precedentes en la primera emisión de deuda denominada en euros, le costó más a Microsoft poder colocar obligaciones en dólares entre compradores que esperan que la emisión de Apple a 2015 sea de más del 25 por ciento de los bonos de tecnología con grado de invesión.
Tony Impertati, vocero de Microsoft, declinó formular comentarios respecto de si Apple había influido en la premura de la oferta de deuda que hace Microsoft. Steve Dowling, de Apple, declinó formular comentarios respecto de la posibilidad de que la fabricante del iPhone hiciera una colocación de bonos, que la última vez que había vendido deuda convertible fue en 1996, y bonos ordinarios, en 1994.
La fabricante de Windows “quería adelantárseles a todos ellos, de modo de que no tener que pagar de más después de Apple, una vez que las cuentas se reabastecieran”, dijo Nikhill Patel, analista de Frost Investment Advisors LLC, que tiene su sede en San Antonio y supervisa US$9.000 millones, durante una entrevista telefónica. “Con US$55.000 millones de emisión total en un trienio, que proviene de una empresa tecnológica con alta calificación y alta estima, como lo es Apple, el mercado tiene mucho que digerir”.
