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Acciones de ILC y Habitat entre las que más subieron este martes en la bolsa

CChC irrumpe en la banca y se convierte en mayor conglomerado financiero de Chile

por 20 agosto, 2014

CChC irrumpe en la banca y se convierte en mayor conglomerado financiero de Chile
Paga US$ 120 millones por controlar Banco Internacional. El holding del poderoso gremio incluye a AFP Habitat, Consalud, CorpVida y red de clínicas. Operación vuelve a poner a banco y AFP bajo un mismo controlador.
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La Cámara Chilena de la Construcción (CChC) se mete de lleno al negocio bancario y queda en posición de pelearle el título de mayor conglomerado de Chile al Grupo Luksic.

Ayer anunció que a través de su holding de inversiones, ILC, pagará cerca de US$ 120 millones por asumir el control del Banco Internacional.

La operación incluye la empresa de factoring y la corredora de seguros de Baninter.

ILC pagará $ 45.379 millones por un paquete de acciones existentes y en una segunda etapa aportará otros $ 20.000 millones vía aumento de capital, con lo cual pasaría a controlar el 50,1% de las acciones de Banco Internacional.

El banco será parte de un holding controlado por el gremio más poderoso de Chile, que maneja un patrimonio de cerca de US$ 60.000 millones y es dueño de la isapre Consalud, AFP Habitat, la aseguradora CorpVida y una red de clínicas, entre otros.

Su apertura en bolsa fue un hito para el mercado chileno, recaudando US$ 468 millones, el IPO más grande en la historia de la bolsa local.

A través de un comunicado, ILC informó que la operación está sujeta a la negociación de contratos, la realización de un due diligence y la obtención de las aprobaciones correspondientes, todo lo cual debiera quedar concluido entre fines del presente año y principios del próximo.

Daniel Hurtado, presidente de ILC, señaló que "el ingreso a la industria bancaria le permite a ILC complementar los productos y servicios financieros que hoy ofrece a través de sus filiales, así como entrar a una industria que presenta favorables niveles de rentabilidad, altas tasas de crecimiento y un atractivo potencial, dada la baja penetración de la industria bancaria chilena comparada con la de economías desarrolladas”.

Con el banco, ahora la Cámara se convierte en el mayor conglomerado financiero del mercado, administrando pensiones, seguros de salud, de invalidez, rentas vitalicias y ahorros voluntarios. Asimismo, con el banco podrá meterse en el negocio del ahorro y crédito. Y aunque el Banco Internacional es un actor menor en el mercado, nadie tiene dudas en cuanto a que ILC lo hará crecer y buscará sinergías a través de sus diferentes negocios financieros. Un analista de una corredora dice que de otra manera no tiene sentido que ILC lo haya comprado, ya que el Banco Internacional actualmente no genera el tipo de utilidades que tendrían impacto en los resultados del holding.

Un alto ejecutivo de uno de los bancos líderes de la plaza señala que hay potencial de conflictos de intereses entre lo que es beneficioso para la AFP y las aseguradoras versus los negocios del banco. Eventualmente, el banco podría crecer y tener clientes que emitan deuda o se abran en bolsa y la pregunta es qué hará Habitat en esos casos, sostiene el ejecutivo.

En teoría no debería ser un problema si los negocios se manejan separados y con autonomía, pero la fuente dice que en la práctica se pueden general conflictos.

Bancos no pueden tener AFP

La operación también podría generar polémica por el hecho de que un banco y una AFP vuelven a ser parte del mismo holding.

Los bancos no pueden ser dueños de AFP y cuando BBVA España controlaba a AFP Provida, desde la misma industria criticaban el mecanismo. Técnicamente BBVA Chile no tenía injerencia, pero el caso La Polar puso la relación en cuestión. En su momento, la CUT denunció una triangulación financiera entre La Polar, el banco BBVA y Provida. La acusación era que la AFP habría comprado bonos de la multitienda (un tercio de una emisión) y que la multitienda usó los fondos para pagar un crédito a BBVA. La Superintendencia de Pensiones investigó el caso y descartó que existiera tal triangulación.

La propia Habitat hizo noticia cuando el Banco de Chile compró Citigroup Chile, lo que provocó un quiebre en la empresa. En la AFP la Cámara compartía propiedad con el Citi, pero el gremio se negó a aceptar que el Grupo Luksic entrara a la propiedad y le ofreció recomprar, operación que concretó en 2010, pagando casi US$ 250 millones por el 41% que tenía el banco norteamericano. Luego vendería un 13%. El argumento era que no quería a un banco local en la propiedad del fondo de pensiones.

En su momento al holding Penta también se le cuestionaba porque tenía el banco y AFP Cuprum.

Una alta fuente del gobierno, cercana al Ministerio de Hacienda y con amplio conocimiento del sistema regulatorio, dijo que el tema es delicado y la operación anunciada ayer habrá que analizarla con mucho cuidado. "En el pasado esto no generaría ruido, pero en el clima actual sería impresentable no examinar todas las posibles implicancias de la compra".

Interlocking de directores

Otra arista que genera ruido es que al Banco Internacional actualmente lo controlan Eduardo Elberg, ex dueño de Supermercados Santa Isabel, y Andrés Navarro, el controlador de Sonda y dueño de otra AFP, Modelo. Entre los dos tienen más del 50%.

Con Navarro en el holding, eso significa que existe el potencial de interlocking, dado que existirían vínculos entre empresas competidoras a nivel de directorio, asumiendo que ILC pondría a su gente en el directorio del banco.

El tema fue abordado por la Fiscalía Nacional Económica (FNE) el año pasado, cuando publicó un estudio que puso en el debate público las prácticas de interlocking en el mercado local y el riesgo que ellas pueden ocasionar a la libre competencia.

La ex ministra del Tribunal de la Libre Competencia (TDLC), Andrea Butelmann, señaló en una entrevista con este medio que, dado el tamaño del mercado chileno, "donde caben pocas empresas y donde las facilidades para coludirse son altísimas, que más encima haya interlocking es desesperanzador en cuanto a lo que se puede hacer".

Para Butelmann es un área que necesita en forma urgente mayor regulación, pero que, por los intereses que tocaría, aquello se hace casi imposible. "Eso, para mí, es casi ciencia ficción. Va tan fuerte al derecho de propiedad, que yo creo que tendríamos a los empresarios en las calles", afirmó.

En el comunicado, ILC dijo que los accionistas actuales seguirán comprometidos con el negocio.

Un abogado experto en el tema manifestó anoche que es inviable que Navarro siga en el directorio del Banco Internacional una vez que se complete la operación.

Banco Internacional cuenta con más de 70 años de trayectoria y actualmente mantiene colocaciones que superan los US$ 1.350 millones.

Aunque la operación fue una sorpresa, durante el día el mercado parecía olfatear que algo pasaba. ILC y Habitat fueron dos de las tres acciones que más subieron del IPSA. El monto transado en Habitat fue tres veces el promedio diario del último trimestre. Algo similar ocurrió con ILC.

El BCI y Nevasa fueron las corredoras que más compraron. Entre los que más transaron los papeles estaban el BCI, CorpBanca y LarrainVial.

El bajo perfil del gremio

Creada hace 61 años, la Cámara Chilena de la Construcción (CChC) es por lejos la entidad gremial más rica del país. Y aunque la Sofofa la supera en influencia política, en términos de presencia empresarial no posee rivales.

Su misión tiene un fuerte contenido social. En su sitio web la Cámara dice que “busca apoyar el bienestar de los chilenos, especialmente el de los trabajadores de la construcción y sus familias, a través de su Red Social”.

El que dirige el holding es Pablo González, gerente general de ILC desde hace cinco años. Es un ejecutivo de perfil bajo, con más de una década de trayectoria en la banca de inversiones.

La AFP díscola

AFP Habitat es liderada por Cristián Rodríguez, también de bajo perfil. Durante su administración y la de José Antonio Guzmán, presidente del directorio hasta hace unos meses, la administradora de fondos ha tomado el liderazgo en la defensa de los buenos gobiernos corporativos.

Fue crucial en forzar que Enersis –y Endesa España– echara pie atrás en su propuesta original del polémico aumento de capital, además ha tenido un rol clave en el Caso Cascadas y ha sido dura en público con las malas prácticas empresariales.

Este año, Habitat remeció a la industria de pensiones al proponer compensar de su bolsillo parte de las pérdidas de sus afiliados. La propuesta fue interpretada como un cambio de ciclo en la industria.

Los otros negocios de la Cámara

Los principales activos de la Cámara, además de Habitat y Consalud, son la red de clínicas, la red Avansalud y los centros ambulatorios Megasalud. En total, controla el 15% del mercado de camas hospitalarias.

Otro negocio muy rentable es el de Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS), donde es el primer actor desde 2009, con rentabilidades cercanas al 100% y con un primaje que representa casi el 56% de todo el mercado de seguros de vida, aunque el gremio no participa en las rentas vitalicias, que supone el 40% del mercado total.

Fuera de ILC, la Cámara gestiona firmas sin fines de lucro, como la Caja de Compensación Los Andes –el mayor actor en este rubro– y la Mutual de Seguridad, entre otros. El año pasado entró al negocio de pensiones en Perú.

 

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