Si bien China abrió su mercado de bonos preparándose para el ingreso del yuan el 1 de octubre a los Derechos Especiales de Giro (SDR, por sus siglas en inglés) del Fondo Monetario Internacional, los ingresos de capital han visto un impacto limitado. El escenario cambiará con el tiempo y la moneda china corresponderá hasta a un 10 por ciento de los US$11 billones de reservas en divisas dentro de una década, según Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell y ex titular de la división China del FMI.
Las compras de bonos chinos por parte de inversores extranjeros probablemente aumentarán más de cuatro veces en los próximos dos años a medida que las autoridades de los bancos centrales del mundo diversifican sus reservas.
Las autoridades monetarias y las organizaciones supranacionales encabezarán las compras con cerca de US$48.000 millones anualmente en 2017 y 2018, según un sondeo de Bloomberg News entre 11 analistas. La cifra corresponde a cuatro veces más que los US$12.000 millones de todo el año pasado. Los ingresos se han desacelerado a US$8.000 millones en lo que va de 2016 según la caída de 4,2 por ciento del yuan debilitó la confianza de los inversores.
“Aún hay un enorme potencial para que los administradores de reservas diversifiquen lentamente sus reservas al yuan”, dijo Paul Mackel, titular de investigación de divisas de mercados emergentes de HSBC Holdings Plc. “El apetito de los administradores de dinero real, tales como los fondos de pensiones y los fondos comunes de inversión, de nuevo está muy, muy alto. Si China a la larga se incluye en los principales índices de bonos, podría atraer un promedio de US$80.000 millones-US$100.000 millones anuales en los próximos años”.
Si bien China abrió su mercado de bonos preparándose para el ingreso del yuan el 1 de octubre a los Derechos Especiales de Giro (SDR, por sus siglas en inglés) del Fondo Monetario Internacional, los ingresos de capital han visto un impacto limitado. El escenario cambiará con el tiempo y la moneda china corresponderá hasta a un 10 por ciento de los US$11 billones de reservas en divisas dentro de una década, según Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell y ex titular de la división China del FMI.
Nueve de los once encuestados por el sondeo de Bloomberg News ven más que buenas probabilidades de que la deuda del gobierno chino se sume a los principales índices de bonos para fines de 2018. La inclusión ayudaría a atraer US$750.000 millones en los próximos 10 años, según la estimación mediana de la encuesta.
El vicegobernador del banco central chino PBOC, Pan Gongsheng, señaló este año que China impulsará la inclusión de los bonos locales en indicadores globales como los de Citigroup Inc. y JPMorgan Chase & Co. Citigroup manifestó que está pidiendo reacciones de los clientes que puedan usarse en cualquier posible revisión, mientras que JPMorgan indicó que puso en revisión los bonos locales del gobierno chino para incluirlos en sus índices de mercados emergentes.
Los bonos soberanos chinos han generado utilidades para los inversores en diez de los 11 últimos trimestres en medio de un hambre de activos, con un retorno total de 25 por ciento en el período.
Los ingresos impulsados por SDR ya muestran signos de aumento: las posiciones de los inversores extranjeros de deuda soberana local china subieron a un récord de US$6.000 millones en septiembre, según datos de China Central Depository & Clearing Co. Muchos han sido atraídos por los mayores rendimientos de la nación: la deuda soberana a 10 años de China, el referencial del mercado, rinde 2,70 por ciento, en comparación con el 1,72 por ciento de Corea del Sur, el 1,85 por ciento de Estados Unidos y el casi cero por ciento de Alemania. El yuan internacionalmente se negociaba a 6,7834 por dólar el lunes por la tarde.
“El reconocimiento del yuan por parte del FMI como una moneda de uso libre permite a los bancos centrales contar activos en yuanes como parte de sus reservas oficiales, más que como simples activos en divisas”, dijo Becky Liu, estratega sénior de tasas de la gran China para Standard Chartered Plc. “La naturaleza de la inversión en reservas es tener exposición en monedas de reservas, en lugar de cubrir todo detrás del dólar”.
