Bill Gross, fundador de Pacific Investment Management Co. (PIMCO), considera que es mejor el valor de los bonos a cinco años de Rusia que el de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y apoya la mayor venta de deuda de un país en vías de desarrollo en tres años.
Rusia vendió ayer US$7.000 millones de bonos a 10 y 30 años, la mayor cantidad por parte de un gobierno de un mercado emergente desde Qatar en 2009. Los US$2.000 millones de pagarés a cinco años tienen un rendimiento de 230 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de similar vencimiento. El rendimiento adicional sobre los bonos con denominación en dólares existentes de Rusia, que vencen en 2020, ha declinado de 369 puntos básicos a 219 puntos básicos en los últimos seis meses, según datos que recopiló Bloomberg.
“Es evidente que hay una historia de impago –de hace entre 10 y 12 años-, pero pensamos que, con esos diferenciales y con la situación actual se trata de una situación atractiva en comparación con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, dijo ayer Gross, que dirige el fondo de bonos más grande del mundo, en una entrevista de Bloomberg Television.
La venta de bonos de Rusia comprende los valores de vencimiento a mayor plazo desde 2000, dos años después de que el gobierno declarara un impago de US$40.000 millones de deuda interna. Vladimir Putin, a quien este mes se reeligió como presidente, ha atraído nuevamente a los inversores con la ayuda de los crecientes precios del crudo de los Urales, el principal producto de exportación del país, y una reducción del riesgo político después de las mayores protestas en 10 años luego de las elecciones legislativas.
“Nos concentramos en los cinco años, no en los 10 ni en los 30”, dijo Gross. “A 230 puntos básicos por encima de los cinco años estadounidenses, es una situación atractiva, si bien conlleva riesgos”.
Los bonos a 30 años tuvieron hoy un aumento, lo que redujo el rendimiento nueve puntos básicos, a 5,708 por ciento en Moscú. El rendimiento de los bonos del Tesoro con vencimiento el mismo año experimentó pocos cambios y se mantuvo en 3,312.
Rusia tuvo más demanda de los pagarés de 2042, dijo hoy en una entrevista en Nueva Delhi el ministro de Hacienda, Anton Siluanov. El grado de interés de los inversores puede crear oportunidades para que otros emisores coloquen deuda de similar vencimiento, dijo.
El rendimiento de los nuevos bonos a 2017 tuvo pocos cambios y se mantuvo en 3,322 por ciento, mientras que la tasa de la deuda a 2022 declinó siete puntos básicos, a 4,524 por ciento.
Rusia vendió ayer los pagarés a cinco años con un cupón de 3,25 por ciento. El país emitió por última vez deuda a cinco años en abril de 2010 con una tasa de 3,625 por ciento, unos 117 puntos básicos por encima de los rendimientos de los bonos del Tesoro en ese momento.
“Dada la situación global, una mayor exposición a los bonos rusos tiene mucho sentido”, dijo ayer por correo electrónico Ivan Tchakarov, economista jefe para Rusia y la Comunidad de Estados Independientes de Ranaissance Capital en Moscú. “La política no interfiere, el precio del petróleo es alto, la economía crece y da muestras de buena salud, mientras que el endeudamiento público es muy bajo”.
