La propuesta de compra de bonos del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, comprende adquisiciones ilimitadas de deuda gubernamental que se esterilizará para calmar los temores respecto de la emisión de dinero, dijeron dos funcionarios del banco central a los que se informó sobre el plan.
En el marco del proyecto, que podría llamarse “Transacciones Monetarias Directas”, el BCE se abstendría de fijar un límite público a los rendimientos, según las personas y un tercer funcionario que habló con la condición de conservar el anonimato. El plan se concentrará sólo en los bonos gubernamentales en lugar de en un espectro más amplio de activos y apuntará a vencimientos de corto plazo de hasta unos tres años, dijeron dos de las personas.
Un vocero del BCE hizo referencia a una declaración del 20 de agosto en la cual el banco central, que tiene sede en Fráncfort, dijo que no era conveniente informar sobre decisiones que aún no se han tomado.
Draghi dijo esta semana al Parlamento Europeo que el BCE tiene que intervenir en los mercados de bonos para recuperar el control de las tasas de interés en la economía fragmentada de la zona del euro y asegurar la supervivencia de la moneda común. Las autoridades comienzan a analizar el plan hoy y Draghi anunciará mañana si se ha llegado a un acuerdo.
Oposición del Bundesbank
Las personas dijeron que es probable que las autoridades adopten la propuesta y que el Bundesbank alemán sigue siendo el único que se opone. Al mismo tiempo, una dijo que la relación de Draghi con el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, es fluida y que los dos hombres sólo difieren en la probabilidad de que se materialicen los riesgos inherentes al plan de bonos.
A los efectos de esterilizar las compras de bonos, el BCE eliminará de otras partes del sistema la misma cantidad de dinero que gaste, con lo que se garantizará que el programa tenga un impacto neutral en la masa monetaria.
Por el momento, el BCE absorbe el impacto de su enorme programa de compra de bonos al ofrecer a los bancos depósitos semanales con un retorno de 0,01 por ciento.
En momentos en que la tasa de depósitos del banco central es de cero y el sistema bancario de la zona del euro cuenta con un exceso de liquidez de unos 800.000 millones de euros (US$1 billón), un mayor programa de bonos podría no significar un obstáculo importante para el BCE.
Si bien el BCE estima que no tendrá que gastar grandes sumas de dinero en bonos, el plan de Draghi propone que no se fijen límites, dijeron dos de las personas. El BCE tampoco tendrá categoría senior en los bonos que compre, dijeron. No se fijarán públicamente bandas ni objetivos de diferenciales de rendimiento, agregaron. Dos de las personas señalaron que tampoco se fijarán objetivos en el plano interno y que las intervenciones serán a discreción.
Draghi destacará mañana el carácter condicional del programa: es probable que el BCE deje de comprar los bonos de un gobierno que no cumpla con las condiciones acordadas al acordarse la ayuda del fondo de rescate de Europa –lo cual es una condición para que el BCE intervenga-, dijeron dos de las personas. Otra propuesta es que el BCE venda los bonos que ha comprado si un país no cumple con las condiciones, dijeron dos de los funcionarios.
