El objetivo de Latam Airlines Group SA de reforzar las ganancias es la mayor prioridad luego del restablecimiento de la clasificación crediticia del grado de inversión que perdió después de la adquisición de Tam SA de Brasil por US$3.900 millones en 2012.
"Vamos a lograr el margen del 10 por ciento que teníamos", dijo el máximo responsable financiero, Andrés Osorio, en una entrevista en su oficina en Santiago, sin dar una fecha específica. "Ésta es nuestra promesa hoy. Si la economía mejora, entonces podría ser más alto. Y si las cosas se ponen peor, entonces trabajaremos para mantener ese objetivo”.
Latam Airlines se formó cuando Lan Airlines SA de Chile compró Tam para hacer su primera incursión en el mayor mercado emergente después de China. Cuando se anunció el acuerdo en 2010, Brasil se estaba expandiendo a un ritmo líder en la región de 7,6 por ciento. Cuando se completó la alianza en 2012, el crecimiento se había desacelerado al 1 por ciento en medio de un debilitamiento en la demanda de sus exportaciones. Este año, se prevé que Brasil se expanda un 1,8 por ciento, por debajo del promedio regional de 2,2 por ciento, según los analistas consultados por Bloomberg.
Una duplicación de los niveles de deuda tras la fusión despojó a la aerolínea de su calificación crediticia del grado de inversión y provocó una caída de la acción del 42 por ciento que la envió del primero hasta el puesto 11 en el valor bursátil entre las aerolíneas mundiales. La compañía tiene una clasificación de BB por Fitch Ratings, el segundo nivel más alto de basura, después de haber sido clasificada tan alto como dos niveles por encima del alto rendimiento por Fitch, en junio del 2012.
Alquiler de aeronaves
De los US$10.000 millones de deuda de la aerolinea, US$8.000 millones están vinculados al alquiler de aviones, dejando sólo US$2.000 millones que se verían afectados por un aumento de la calificación de crédito, dijo Osorio. La aerolínea está pagando una tasa de interés anual del 3,7 por ciento en sus obligaciones, por debajo del rendimiento promedio de 3,99 por ciento de los bonos de grado de inversión de las compañías de los mercados emergentes.
El crecimiento del beneficio y el incremento de los flujos de efectivo permitirán a la compañía regresar al grado de inversión a finales del 2015 o principios del 2016, dijo Osorio. La compañía no está planeando la venta de bonos o ventas de acciones en el corto plazo, ya que la generación de efectivo y una venta de acciones de US$950 millones el año pasado cubrieron las necesidades de financiación.
"Estamos trabajando para tener un negocio en crecimiento con un beneficio fuerte, preferido por nuestros clientes y con una estructura organizacional saludable", dijo en la entrevista del 20 de mayo. La compañía buscará pagar la deuda más costosa de Tam siempre que sea factible, dijo.
Para este año, la compañía espera un margen operativo en el extremo inferior de su rango objetivo del 6 al 8 por ciento, dijo Osorio. Lan tuvo un margen operativo del 9,1 por ciento en 2011 y 14,3 por ciento en 2010, según datos compilados por Bloomberg.
