Un Informe de Política Monetaria (IPoM) preocupante presentó hoy el Banco Central, aunque con algunas señales que apuntan a que lo peor de la desaceleración fue este año y que el gobierno tiene razón en afirmar que en 2015 la economía crecerá más que en 2014.
El Banco Central recortó sus proyecciones de crecimiento para este año y el próximo y advirtió que el riesgo es que incluso las nuevas estimaciones se queden cortas.
En el IPoM de diciembre el BC dice que el PIB crecerá tan solo 1,7% este año, por debajo del rango previsto, y recorta proyecciones para 2015 a entre 2,5 y 3,5%. El rango anterior era entre 3 y 4%.
Con respecto a la inflación, el informe dice que cerrará el año “algo por debajo 5%” y seguirá bajando hasta ubicarse en torno a la meta de 3% a mediados del próximo año.
El Banco Central ve pocas señales de que la inversión privada se recupere y sostiene que expectativas de consumidores y empresas no muestran la mejoría que se esperaba hace unos meses. Hace hincapié en marcado deterioro de bienes durables y de la inversión en maquinaria y equipos.
“Respecto a la inversión privada, la mayoría de los antecedentes más coyunturales no permiten adelantar una recuperación, al menos en el corto plazo”, dice el documento.
Hace un fuerte recorte a las proyecciones de demanda interna para este año y el próximo. Para 2014 ahora estima que será negativa (-0,7%) y en 2015 crecerá tan solo 3,4%. En el IPoM de septiembre las proyecciones eran de un alza de 0.1% para este año y de 3,4% para el próximo.
Hace una referencia sutil al clima de incertidumbre que el sector privado afirma se ha generado por la agenda de reformas del gobierno de Michelle Bachelet. Afirma que hay “un ambiente para la inversión que las empresas juzgan menos atractivo”, explicando que el riesgo es que esto no mejore, “lo que podría prolongar el menor crecimiento del gasto y la actividad, traduciendo en holguras de capacidad más duraderas y menos presiones inflacionarias”.
Afirma que los indicadores parciales del cuarto trimestre no muestran una recuperación relevante del gasto, aunque dadas las bajas bases de comparación del 2013 sugiere que el crecimiento del cuarto trimestre debería ser superior al tercero.
En el Informe de Estabilidad Financiera señala que las empresas mantienen endeudamiento alto y rentabilidad baja para patrones históricos. Y advierte que situación de empresas y hogares es algo menos holgada que en años anteriores y eso los hace más vulnerables a un deterioro macro.
Por el lado positivo, el Banco Central dice que la economía ha hecho un ajuste rápido e importante, lo que se ve reflejado en “la evolución de la cuenta corriente, las bajas tasas de interés y el tipo de cambio real”. Agrega que a eso hay que sumar que las condiciones externas serán mejores en 2104, “aunque menos auspiciosas que lo previsto en el IPoM de septiembre”.
El informe asume que habrá “un apoyo adicional por el significativo impulso monetario, el mayor impulso fiscal y el efecto de la depreciación del peso”, que debería seguir apoyando al sector exportador.
Señala que el “significativo plan de inversión para 2015″ del gobierno tendrá un impacto importante en la actividad, en particular la asociada con obras públicas.
En el informe, el Banco Central dice que la Tasa de Política Monetaria se mantendrá estable en el corto plazo, pero deja abierta la puerta a “estímulos adicionales”.
Precio del Cobre
El Banco Central estima que el precio de la principal exportación de Chile seguirá bajo presión. El escenario base considera un precio del cobre de US$ 2,95 para el año próximo y US$ 2,85 para el 2016.
Caída del precio del petróleo
El IPoM señala que existe la posibilidad de que la fuerte caída de precios tenga un efecto superior a lo esperado sobre actividad interna. Dice que el panorama externo es algo menor a lo previsto en septiembre, pero aún apunta a expansiones para 2015 y 2016.
Entre los riesgos externos apunta a la velocidad de la subida de tasas de la Reserva Federal en Estados Unidos, el ritmo de la desaceleración china y el bajo crecimiento de la Eurozona.
