Las compañías europeas acumulan más de tres veces el efectivo que tenían hace una década en tanto la región se encamina a un segundo año de recesión, lo que hace que queden en peligro de perder ante rivales estadounidenses que aumentan las adquisiciones y la inversión.
El efectivo en poder de las 265 compañías europeas del índice Stoxx Europe 600 –excluidos bancos y aseguradoras- que han dado a conocer los resultados de 2012 sumaba US$475.000 millones a fin del año pasado, según datos que recopiló Bloomberg. Eso puede compararse con US$136.000 millones de 2002 y es un 14 por ciento más que en 2011. Siemens AG, Vodafone Group Plc y Total SA se encuentran entre las nueve empresas que tenían más de US$10.000 millones cada una.
“Muchas compañías europeas adoptan una posición conservadora en relación con su estructura de capital y mantienen importantes posiciones de efectivo”, dio François-Xavier de Mallmann, jefe de servicios de banca de inversión para Europa de Goldman Sachs Group Inc. en Londres. “Les resulta difícil pronosticar el impacto combinado de un mayor desempleo, impuestos más elevados y menor gasto público en lo que respecta a la demanda de los consumidores y a su línea principal”.
La zona del euro se contraerá dos años consecutivos por primera vez desde la introducción de la moneda común, estimó la Comisión Europea el 22 de febrero al reducir un pronóstico de crecimiento anterior. Las compañías de Europa occidental han anunciado US$50.000 millones de adquisiciones en lo que va del año, casi la mitad del total del mismo período del año pasado, mientras que las compras de las compañías estadounidenses casi se duplicaron y alcanzaron los US$184.000 millones, indican datos de Bloomberg.
‘Sedante’
Si bien la compañía lanzará 13 nuevos modelos en los próximos ocho años, la fabricante de vehículos Mercedes-Benz no planea hacer “grandes” adquisiciones, según el máximo responsable financiero, Bodo Uebber.
“La liquidez es un sedante”, dijo Uebber el 7 de febrero. “Queremos estar preparados para tiempos inciertos”.
A los efectos de preservar el efectivo, las compañías europeas también limitan el pago de dividendos a los accionistas. Es probable que los dividendos de las compañías del Stoxx Europe 600 se estanquen en 3,45 por ciento este año, según estimaciones de analistas que recopiló Bloomberg.
Deutsche Lufthansa AG dijo el 19 de febrero que planea suspender el pago de dividendos por primera vez desde 2010 para conservar efectivo conforme la línea aérea alemana renueva la flota y avanza en su programa de reducción de costos más ambicioso hasta la fecha. Nokia Oyj dijo el mes pasado que omitirá el pago de dividendos por primera vez en por lo menos 143 años.
Otras empresas que cancelaron o redujeron el pago de dividendos en los últimos meses son Telecom Italia SpA, Royal KPN NV y Telefónica SA, así como las compañías automotrices PSA Peugeot Citroën y Faurecia.
“Las compañías se muestran precavidas”, dijo Nils Ernst, un administrador de fondos en Fráncfort de DWS Investments, que gestiona US$335.000 millones en activos. “Si se aumentan los dividendos, hay que tener la seguridad de que no habrá que reducirlos en los próximos cinco a 10 años”.
