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Operadores de bonos ponen en duda un aumento de tasas de la Fed

Operadores de bonos ponen en duda un aumento de tasas de la Fed

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Los operadores de bonos han lidiado con las señales de los funcionarios desde que la presidente de la Fed, Janet Yellen, reavivó las expectativas de un aumento en 2016 con sus comentarios de agosto. El presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, dijo la semana pasada que había un argumento razonable en favor de un ajuste gradual. El lunes, su homólogo de Atlanta, Dennis Lockhart, volvió a llamar a una “discusión seria” sobre un aumento este mes.


El mercado de bonos está dando señales de un creciente escepticismo ante las perspectivas de un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal previo a la reunión sobre políticas de la semana que viene.

Los operadores redujeron sus apuestas a un aumento en septiembre luego de que Lael Brainard, uno de los gobernadores de la Fed y el último orador antes de la reunión del 20 y 21 de septiembre, dijo que la prudencia está garantizada ya que un alza de los costos crediticios involucra riesgos. Las observaciones sorprendieron a los inversores que habían estado esperando una señal de que el banco central estaba preparado para aumentar las tasas. En el mercado, las probabilidades implícitas de un aumento en septiembre cayeron a 22 por ciento, en base a suposiciones de que la tasa efectiva de fondos de la Fed operará hacia la mitad de un nuevo rango básico. Se encontraba en 28 por ciento antes de las observaciones.

Los operadores de bonos han lidiado con las señales de los funcionarios desde que la presidente de la Fed, Janet Yellen, reavivó las expectativas de un aumento en 2016 con sus comentarios de agosto. El presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, dijo la semana pasada que había un argumento razonable en favor de un ajuste gradual. El lunes, su homólogo de Atlanta, Dennis Lockhart, volvió a llamar a una “discusión seria” sobre un aumento este mes.

“Todos estaban demasiado seguros en las últimas semanas”, dijo Blake Gwinn, estratega de tasas estadounidenses en Stamford, Connecticut, en RBS Securities, uno de los 23 operadores primarios de la Fed. “La perspectiva de la reunión no significa de ninguna manera que se haya acordado un alza para septiembre”.

El rendimiento del bono referencia a 10 años registraba poco cambio, y estaba a 1,66 por ciento a las 8:52 hora de Nueva York, de acuerdo a los precios de Bloomberg Bond Trader. El rendimiento alcanzó el lunes su mayor nivel desde el 24 de junio, cuando la votación del Reino Unido sobre abandonar la Unión Europea sacudió los mercados globales. El precio de los bonos a 1,5 por ciento con vencimiento en agosto de 2026 se encontraba en 98 1/2.

Atisbo de repunte

Los comentarios de Brainard generaron un repunte modesto en los bonos del Tesoro de los Estados Unidos luego de que la deuda gubernamental en todo el mundo cayó la semana pasada cuando el Banco Central Europeo sorprendió a los operadores al posponer la implementación de más estímulo. La declinación sirvió como una alarma luego de semanas de declinación de la volatilidad. Los bonos de los Estados Unidos a 10 años cerraron la semana pasada con sus peores dos días desde julio, en una declinación que hizo aumentar los rendimientos 0,14 punto porcentual.

Un calendario de subastas sin precedentes se sumó a la complejidad del lunes para los operadores de bonos. El Departamento del Tesoro vendió US$24.000 millones de notas a tres años y US$20.000 millones de deuda a 10 años a las 13 horas de Nueva York. Si bien el gobierno ha emitido obligaciones con diferentes vencimientos en el mismo día, los cierres simultáneos fueron únicos para las ventas de cupones de notas, dijo Aaron Kohli de BMO Capital Markets Corp, otro operador primario.

La demanda para ambos vencimientos subastados el lunes fue menor de lo usual, como lo indicó la ratio oferta-cobertura, que fue de 2,35 para la venta a 10 años y 2,77 para las notas a tres años, por debajo del promedio de las últimas 10 ventas.

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