Los operadores prefieren los bonos argentinos en euros a la deuda denominada en dólares por primera vez en seis años por las versiones de que los títulos estarán protegidos de los reclamos por la suspensión de pagos del país ante un tribunal estadounidense.
El rendimiento de los pagarés en euros con vencimiento en 2033, que promedió 1,26 puntos porcentuales más desde que fueron emitidos en la reestructuración de deuda del país en 2005, la semana pasada cayó 0,39 puntos porcentuales por debajo de los bonos en dólares de similar vencimiento. La última vez que los inversores exigieron interés adicional para comprar bonos argentinos denominados en dólares en lugar de deuda en euros fue en septiembre de 2007.
Los bonos en euros, que fueron emitidos con protección legal de Inglaterra, ofrecen a los inversores un colchón ante cualquier liquidación si un tribunal de apelación de los Estados Unidos impide a Argentina pagar a los tenedores de su deuda reestructurada si no paga también a los acreedores que no entraron al canje, o holdouts, luego de su impago de US$ 95.000 millones, según Puente Hermanos Sociedad de Bolsa SA. Los pagarés en euros subieron 16 por ciento en dólares este mes, reduciendo las pérdidas a 2,9 por ciento este año. Esto se compara con una caída del 13 por ciento de los bonos en dólares. Los bonos de mercados emergentes en promedio sufrieron pocos cambios.
“No caerían tanto si Argentina pierde la apelación”, explicó en entrevista telefónica desde Buenos Aires Agostina Nieves, analista de Puente Hermanos. “Creemos que los bonos en euros probablemente queden excluidos del fallo”.
La semana pasada, los holdouts, entre los que se cuenta Elliott Management Corp. del multimillonario administrador de fondos de cobertura Paul Singer, rechazaron una propuesta de Argentina, dando lugar a versiones de que el país incumplirá sus obligaciones por segunda vez desde 2001.
Los acreedores sostienen que el pago equivaldría a menos del 15 por ciento de los US$ 1.470 millones que se les deben.
Argentina tiene unos US$ 15.000 millones de bonos denominados en euros de sus reestructuraciones, que representan alrededor del 27 por ciento de la deuda pública en moneda extranjera del país, según los últimos datos del Ministerio de Economía. Los pagarés en euros, conocidos como discounts, rinden 14,72 por ciento, frente a un 15,07 por ciento para los bonos denominados en dólares de similar vencimiento.
Los tenedores de la deuda denominada en euros, que incluyen a Knighthead Capital Management LLC, Redwood Capital Management LLC y Perry Capital LLC, apoyaron a Argentina cuando el 21 de noviembre impugnó el fallo de un tribunal inferior que exigía al país pagar el total de la deuda y ordenaba a las firmas financieras responsables de transferir los pagos por intereses retener el dinero.
Las órdenes del juez de distrito de los EE.UU. Thomas Griesa no distinguieron entre los bonos sometidos a las leyes de Nueva York y los emitidos bajo la ley inglesa, o entre entidades con sede en EE.UU. o en Europa.
“Los datos económicos no convalidan que estos bonos se estén negociando a ese precio frente a los denominados en dólares a menos que se piense que están protegidos y que los bonos emitidos bajo la ley del Reino Unido estarán seguros”, dijo en entrevista telefónica desde Londres Edwin Gutiérrez, que colabora en la administración de US$ 12.000 millones de deuda de mercados emergentes en Aberdeen Asset Management Plc. “Piensan que el fallo no es aplicable. Les deseo buena suerte”.
