Cuando el director financiero de Repsol SA, Miguel Martínez, recibió de Argentina bonos por US$5.000 millones como indemnización por la confiscación de su participación en el productor petrolero YPF SA, dijo que venderlos podría llevar hasta dos años. Se deshizo, en cambio, de ellos en dos semanas.
En tanto Repsol pasó los últimos US$190 millones de bonos a JPMorgan Chase Co. el 23 de mayo, la oferta adicional provocó la mayor caída en los mercados emergentes en tanto los pagarés del país en dólares se desplomaron 3 por ciento la semana pasada. La deuda con vencimiento en 2024, que el país emitió para pagarle a Repsol, perdió 1 centavo hasta 88,14 centavos, empujando los rendimientos hasta 10,8 por ciento.
El diluvio está deprimiendo los precios y aumentando los costos de endeudamiento en un momento en que mengua la demanda en uno de los mercados de bonos que este año tuvo mejor desempeño. Los inversores están saliendo de Argentina antes de que la Corte Suprema estadounidense decida si revé o no su disputa legal con los acreedores disgustados de su cesación de pagos de 2001, algo que podría hacer ya el mes próximo, según Alejo Costa, estratego del corredor Puente Hnos Sociedad de Bolsa SA de Buenos Aires.
“Si bien hubo demanda de bonos argentinos en los meses anteriores, una cantidad tan grande en un lapso tan pequeño tomó desprevenido al mercado”, dijo Costa en una entrevista telefónica desde Buenos Aires. “Los inversores no estaban dispuestos a tomar tanta deuda nueva estando tan próxima la decisión de la Corte suprema estadounidense, que podría generar una cesación de pagos”.
Oportunidad
Con la venta, Repsol cortó sus lazos con el gobierno, que nacionalizó su participación de 51 por ciento en YPF en abril de 2012. Repsol vendió todos los bonos a JPMorgan y se deshizo de su participación de 12 por ciento en YPF por US$1.300 millones.
El presidente de Repsol, Antonio Brufau, había dicho en febrero que podría llevar dos meses vender los bonos, pero Martínez dijo el 8 de mayo que la empresa podría venderlos antes si se presentaba una “oportunidad”.
“El mercado nos hizo una oferta lo bastante buena como para decidir aprovechar la primera oportunidad disponible”, dijo el portavoz de Repsol, Kristian Rix, por teléfono desde Madrid.
Es posible que la Corte Suprema estadounidense decida el mes próximo si toma la causa de Argentina contra los acreedores que no entraron en el canje de deuda (“holdouts”) o solicita la opinión del Procurador General.
Si la justicia se niega a rever el caso, se mantendría el fallo del tribunal inferior conforme el cual Argentina debe pagar US$1.400 millones a los acreedores que no entraron en el canje cada vez que paga deuda honrada con regularidad.
Argentina ha dicho que no cumpliría voluntariamente el fallo del tribunal inferior y la presidenta Cristina Fernández de Kirchner reveló planes para pasar a los tenedores de deuda regidos por el derecho internacional a títulos gobernados por la legislación local.
No habrá suficiente demanda de bonos argentinos si JPMorgan, de Nueva York, continúa vendiendo los bonos que compró a Repsol, según Siobhan Morden, responsable de estrategia de renta fija para América Latina en Jefferies Group LLC.
JPMorgan vendió parte de los títulos de 2024 en 86,75 centavos por dólar hace dos semanas, según dos personas allegadas a las transacciones. Ahora los bonos se negocian a 88,3 centavos.
