LA COMPRA esta semana del 90,42% de AFP Cuprum -en unos US$ 1.270 millones- permitió a Principal Financial Group casi duplicar su cartera de activos administrados en América Latina: le aportó US$ 33 mil millones y ahora suma US$ 87 mil millones, que representan cerca del 22% de los recursos que gestiona a nivel global. Considerando que hace 15 años esta región no estaba en su radar, el porcentaje evidencia el cambio de estrategia hacia los mercados emergentes, además de los asiáticos.
Su primer asomo por estas latitudes fue en México en 1993, donde tiene la Afore Principal (el equivalente a una AFP); y compañías de fondos mutuos, asset management y de seguros, enfocada en rentas vitalicias. A Brasil Principal arribó en 1999, a través de un joint venture con el Banco Do Brasil, que hace poco renovó por otros 23 años. Entonces compró Brasilprev, que hoy maneja activos por US$ 35 mil millones; y en abril del año pasado adquirió Claritas, administradora de inversiones de terceros y fondos mutuos.
Roberto Walker, chileno que preside la división Latinoamérica desde principios de 2011 -la base de la firma para la región está en Santiago-, afirma que por ahora mantendrán el foco en estos tres países, para consolidar en ellos sus áreas de negocios: “Después es factible considerar la incorporación de otros, como Colombia y Perú, pero no tenemos en el corto plazo un plan específico”.
¿Cuánto tiempo proyectan tomarse para la consolidación?
Dependerá de la respuesta de cada país. En Brasil ya tenemos los negocios y la posición que queremos. En Chile -ahora que conseguimos el ahorro obligatorio- contamos con todas las plataformas de desarrollo, pero quedan muchas oportunidades, porque en la industria de administración de activos y fondos mutuos debiera producirse una consolidación. En Brasil también prevemos consolidación en asset management y en México, en el negocio de las Afore. Y sin tener nada en la mira, nos gustaría ser activos en este proceso, buscando oportunidades de crecimiento orgánico e inorgánico. Principal combina los atributos de ser una compañía global con buenos equipos que conocen el mercado local, pero que funcionan con la autonomía apropiada.
¿Qué presupuesto tienen para inversiones en 2013?
No hay una cifra, pero Principal siempre tiene capacidad para hacer adquisiciones, porque está generando sobre US$ 900 millones de utilidades por año, lo que va fortaleciendo su situación patrimonial. Además, desde el punto de vista de endeudamiento está en niveles bastante bajos. Y en términos financieros está extraordinariamente sólida: administra muchos más activos que antes de la crisis 2008 (US$ 400 mil millones) y su posición patrimonial está más sólida. Consistente con esto, ha hecho seis adquisiciones posteriores a la crisis, tres en América Latina.
¿Por qué apuestan a la región?
Porque presenta buenas oportunidades de crecimiento y eso implica que la gente empieza a obtener mejores trabajos formales, recibe mejores salarios y cuenta con mayor capacidad de ahorro para velar por su futuro, donde entramos nosotros. Las personas no están ahorrando lo suficiente; hay que ayudarlas a tomar conciencia de la importancia del ahorro a largo plazo y asesorarlos para que logren la estabilidad financiera y una buena calidad de vida al pensionarse.
Aquí llegaron en 1995. ¿Por qué tardaron tanto en ingresar a AFP?
Siempre pensamos que el negocio de AFP era importante en nuestra estrategia, pero teníamos que entrar bien y eso implicaba hacerlo al precio adecuado. Ahora surgió la posibilidad de adquirir Cuprum, que tiene una afinidad alta con la estrategia de Principal en Chile y es la mejor AFP que podíamos haber comprado.
¿El precio acordado con el grupo Penta fue el más adecuado?
Totalmente. Pagamos una relación precio-utilidad de entre 12 y 13 veces; las transacciones previas se hicieron en alrededor de 16 veces y se acaba de anunciar otra en esos rangos. Por tanto, nos sentimos ratificados en nuestra decisión.
¿Harán algún cambio en la administración o el nombre?
Cuprum es una compañía muy bien administrada, por lo tanto, la intención es mantener la marca, las personas y la estrategia. Confirmamos al gerente general, Ignacio Alvarez, y a todos los gerentes que reportan a él.
Sí reforzaremos ciertas cosas, como un equipo de asesores previsionales de altísima calidad e invertiremos en plataformas tecnológicas que ayuden a atender mejor a nuestros clientes. Al ser parte de una empresa global especializada en pensiones, Cuprum sumará sinergias en manejo de inversiones, porque tenemos una unidad global de asset management y el desafío es hacer que esto signifique mejores retornos para nuestros clientes y una mejora en los procesos de toma de decisiones.
¿El directorio será 100% de Principal o habrá personalidades locales?
Aún no puedo dar nombres por respeto a las personas que están en él. Hay ciertas consideraciones legales y de negocios y debemos combinar bien ambos objetivos.
¿Mantendrán el foco en afiliados de altos ingresos?
Sí. Creemos que hoy ese segmento necesita ahorrar más y acercarse a entre 13% a 15% del sueldo.
¿Cómo se diferenciarán de otros grupos financieros integrados que tomaron posición en las AFP?
La primera particularidad respecto de MetLife o Prudential es que no somos aseguradores; Principal es la única especialista global en pensiones, ahorro a largo plazo y administración de activos. No estamos en el negocio de corretaje ni en el bancario.
¿Qué impacto tendrá el ingreso de estos tres jugadores en el mercado?
La entrada de nuevos grupos a la industria es positivo, porque ratifica la confianza en Chile desde el punto de vista del manejo macroeconómico y en el sistema de fondos de pensiones.
¿Crecerá la competencia por ganar afiliados, aumentando fuerza de ventas y bajando comisiones?
Cada compañía tiene su estrategia. Si uno mira cuáles son las cosas que ayudarán a que los clientes mejoren sus pensiones, no hay milagros, sólo ahorrar más. Nuestro foco está en cómo ayudar a que los clientes ahorren más y bien, en asesorarlos correctamente.
Que los controladores de las principales AFP se dediquen también a otros productos financieros ¿introducirá un sesgo al ahorro complementario en el sistema?
No necesariamente. Pero lo importante es cómo el chileno ahorra más para lograr una buena pensión. Y la forma de conseguirlo probablemente tenga que ser una combinación entre aumento de ahorro obligatorio y más ahorro voluntario.
Esta industria tiene un riesgo político implícito, ya que permanentemente se están planteando cambios regulatorios. ¿Cómo evalúa ese riesgo?
Es sano revisar los parámetros del sistema de AFP, porque se fijaron hace muchos años y requieren actualización. El Chile de los 80 no tiene nada que ver con el actual: los salarios reales, las expectativas de las personas y su horizonte de vida han cambiado dramáticamente. Hay que generar mecanismos para elevar el ahorro, pero no por un problema del modelo, sino porque la gente vive más.
