El Banco Central en la mira: semana de inflación, tasas y se publica el IPoM

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¡Buenas y feliz lunes! Arrancamos junio con lluvia, nieve y frío, pero esta será una semana caliente para la economía y los operadores financieros estarán en vilo: se viene la Reunión de Política Monetaria de junio del Banco Central, que define el costo del dinero; las cifras de inflación de mayo, que nos dirán si el aumento de precios se está enfriando; y el Informe de Política Monetaria, que revelará las proyecciones de crecimiento del ente emisor para los próximos tres meses, la recta final para el plebiscito de salida de la nueva Constitución.

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1- ¿EL BANCO CENTRAL SE PREPARA PARA PONER LOS FRENOS AL ALZA DE TASAS?

Qué pasará. Este martes el Consejo del Banco Central probablemente anuncie una nueva alza en la Tasa de Política Monetaria (TPM). El consenso del mercado es que será un aumento de 75 puntos base, lo que dejará a la TPM en 9%. Al día siguiente, el INE publicará la inflación de mayo y las proyecciones son que los precios aumentaron 1,2% el mes pasado.

• A eso hay que sumar que ese mismo día la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, irá al Congreso a presentar el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio. Ahí estarán las últimas proyecciones de crecimiento e inflación, a un mes de que se termine el texto final de la nueva Constitución y a dos meses del voto de salida en septiembre.

Sería la penúltima alza de tasas antes de que le ponga freno. El consenso es que la Tasa de Política Monetaria (TPM) trepe hasta 9,5% este año y se quede ahí por un tiempo.

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2- EXPOSICIÓN A SAIEH NO OPACA RESULTADOS DE CONSORCIO PERO COMPLICA A PARODI

Qué pasó. En 2021, Consorcio –el mayor conglomerado de servicios financieros no bancarios del país y el mayor grupo asegurador del mercado– ganó US$ 430 millones, las mayores utilidades de su historia, y distribuyó dividendos por alrededor de US$ 140 millones. Y para este año se anticipan resultados “extraordinarios”.

• La nube negra: la exposición a Saieh. Fuentes cercanas a algunos directores y con redes entre la plana ejecutiva del grupo, afirman que durante el año hubo malestar por la alta exposición del holding a los problemas financieros del empresario

Los números: Consorcio es por lejos, después de Itaú Brasil, el grupo más expuesto a las deudas de CorpGroup Banking y el resto de las sociedades de Saieh.

Algunos dardos apuntan a Patricio Parodi. Es miembro del directorio, tiene participación accionaria y es el gerente general histórico del holding.

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3- EL COSTO ECONÓMICO DE LA BRECHA DE GÉNERO

Fuente: BID

Un potencial de crecimiento desaprovechado: el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) publicó uno de los estudios más detallados del costo económico de la brecha de género en la región. El documento afirma que, si todas las barreras ocupacionales que enfrentan las mujeres fueran eliminadas, el PIB de los países del Cono Sur podría aumentar entre el 4 por ciento y el 15 por ciento.

El impacto en el crecimiento de la economía chilena. El informe del BID concluye que, si no existieran las barreras laborales que enfrentan las mujeres, la economía chilena habría crecido entre un 9% y un 24% más en el período 1992-2017.

• El informe sostiene que las inversiones en potenciar a las mujeres pueden tener un efecto multiplicador en el avance de la igualdad de género. Así, por ejemplo, apoyar a las niñas para que se conviertan en las mejores estudiantes no solo tiene un efecto positivo en ellas, sino también sobre sus futuras compañeras.

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4- GRÁFICO DE LA SEMANA: CUANDO LA CONCENTRACIÓN NO TERMINA EN MAYORES PRECIOS

Fuente: Yachay Data

El mercado de la cerveza en Chile es uno de los más concentrados de la región pero la cerveza es una de las más baratas, poniendo de cabeza a la ortodoxia económica que dice que, a mayor concentración, menor competencia y precios más altos.

• Dos grupos controlan casi el 90% del mercado: CCU con Cristal, Escudo y Heineken (Grupo Luksic y Heineken), y el gigante brasileño/holandés AB InBev, que tiene marcas como Stella Artois, Budweiser, Báltica, Quilmes, Becker y Corona.

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Un mensaje de la Asociación de AFP

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Sistema de reparto en Chile exigiría una tasa de cotización del 38% en 2050

• En los sistemas de reparto, los trabajadores activos financian las pensiones de los jubilados, con la promesa de que serán retribuidos en el futuro cuando les toque pensionarse.
• Para que un sistema de reparto sea sostenible en Chile se tendría que aumentar aceleradamente la tasa de cotización: en 2022, se requeriría una tasa de cotización de 19% para estar en equilibrio y pagar una pensión del 70% de la renta imponible. Sin embargo, en 2030, esa tasa llegaría al 25% y, en 2050, al 38%.
• A modo de ejemplo, los niños que hoy tienen 10 años, en tres décadas más tendrían que aportar el 39% de su ingreso para financiar las pensiones de los jubilados. Para un ingreso de $1.000.000, esto es equivalente a un descuento de$390.000, solo por concepto de pensiones. La información completa se encuentra en este enlace o haciendo clic en la imagen.

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5- TRES PREGUNTAS A MIGUEL SILVA SOBRE EL FUTURO DE COLOMBIA

Quién es Miguel Silva. El abogado y periodista negoció con Pablo Escobar, fue parte del equipo de confianza del presidente César Gaviria y ha sido asesor de los presidentes Pastrana y Santos. Fundó y vendió la consultora estratégica número 1 de Colombia y luego se ha dedicado a asesorar a empresas y políticos de la región, incluyendo a Lula en Brasil.

• En esta breve entrevista, Silva analiza el escenario político que se abrió luego de la primera vuelta de las elecciones presidenciales donde dos candidatos antisistema pasaron a segunda vuelta: Gustavo Petro, el populista de izquierda obtuvo el 40,3%, y Rodolfo Hernández, el Trump colombiano, el 28,2%. Ni Petro ni Hernández cuentan con el apoyo de los partidos tradicionales que han gobernado el país durante más de dos siglos, pero pudieron capturar el enorme descontento que llevó a la gente a las calles en 2019 y su propia versión del estallido social.

• El consultor político concuerda que el voto en Colombia refleja un malestar con la política tradicional y el modelo económico, similar fenómeno al que se está dando en toda la región, Chile incluido.

–Si uno es empresario chileno o inversor, ¿cómo debe interpretarse el resultado de las elecciones en Colombia?

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6- SIN TACOS NI COBARTAS

–Tres de los más poderosos advierten que se viene una tormenta perfecta para la economía global. El primero en hacer sonar la alarma fue el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, que en una conferencia el miércoles dijo que hay un “huracán que viene hacia nosotros… y es mejor que se preparen”. A los dos días se sumó Goldman Sachs y el influyente inversor Mark Spitznagel. Bloomberg reveló que el fundador de Universa Investments advirtió que el sistema financiero enfrenta “la mayor burbuja crediticia de la historia humana”. A eso se sumó el correo interno de Elon Musk.

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–Dato de la semana: la contribución de SQM al fisco. Hace unos años la empresa hacía más noticias por su rol central en el escándalo de las platas políticas. Ahora es el boom del litio el que la tiene en las portadas de los medios. Como lo contamos en este espacio hace una semanas, la compañía que indirectamente aún controla Julio Ponce tuvo resultados históricos en 2022 y eso hizo que la polémica firma entregará un total de US$738 millones al Estado de Chile. Eso equivale a cerca del 1% del presupuesto anual de la Nación.

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–Watt’s, el gigante alimentario de los controladores de LarrainVial, está sintiendo el impacto de la inflación en sus costos y en su última línea. La compañía incluye marcas como Danone, Lonco Leche, aceite Chef y la viña Santa Carolina, entre otros. En el primer trimestre los ingresos aumentaron casi 20%, pero los márgenes operacionales cayeron casi a la mitad. Mayores costos de materias primas y mayores gastos de distribución son las causas.

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7- AGENDA DE LA SEMANA: SE VIENE CARGADA

Como adelantamos en el arranque de esta edición, es una semana no apta para cardíacos: IPoM de junio, IPC de mayo y Reunión de Política Monetaria.

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8- RECOMENDACIÓN DE LA SEMANA

Desigualdad y pobreza durante los tan denostados 30 años. Este gráfico lo compartió originalmente Óscar Landerretche –economista de la FEN y expresidente de Codelco durante Bachelet II– en 2019, durante uno de los tantos debates acerca de los 30 años. Esta semana volvió a ser tendencia en redes y a generar discusión entre economistas y exfuncionarios de la Concertación.

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