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Los mercados no están preparados para Trump, dice Morgan Stanley

por 27 septiembre, 2016

Los mercados no están preparados para Trump, dice Morgan Stanley
Una victoria Trump no es sólo un resultado al que los encuestadores asignan una probabilidad cada vez mayor; es característico en el sentido de que solo una victoria del candidato republicano haría probable que el Senado vuelva a ser del mismo partido que el ejecutivo. La mayoría de los otros resultados apuntan a una legislatura dividida. Así que si sucede, sus políticas recibirían un impulso, lo que aumenta enormemente la importancia de saber cuáles son.
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Trump no es el favorito para ganar las elecciones. Si gana, su administración lograría poco en sus etapas iniciales. Aún así, los mercados están lamentablemente poco preparados para la posibilidad de que Trump llegue a la presidencia, escribió Morgan Stanley en una nota antes del primer debate entre los candidatos.

Al tiempo que una encuesta de Bloomberg muestra que Donald Trump llegó al primer gran debate televisivo en un empate técnico con Hillary Clinton, se ha llegado a un punto en el que “calcular al detalle los ‘márgenes’ de las encuestas y de ‘votantes inusuales’ es menos importante que entender cómo deberían reaccionar los inversores ante una victoria de Trump”, dijo el grupo de analistas de Morgan Stanley, que incluye a Michael Zezas y Andrew Sheets. Agregaron que los inversores deben dejar de ver una victoria del magnate inmobiliario como una amenaza externa.

Una victoria Trump no es sólo un resultado al que los encuestadores asignan una probabilidad cada vez mayor; es característico en el sentido de que solo una victoria del candidato republicano haría probable que el Senado vuelva a ser del mismo partido que el ejecutivo. La mayoría de los otros resultados apuntan a una legislatura dividida. Así que si sucede, sus políticas recibirían un impulso, lo que aumenta enormemente la importancia de saber cuáles son.

Los analistas de Morgan Stanley apuntan a una reforma impositiva y al proteccionismo en las políticas comerciales como dos áreas obvias de interés para Trump. Las advertencias llegan rápido y son numerosas: "Es ciertamente plausible que una administración Trump consiga hacer poco en sus primeras etapas", dicen, y apuntan a la probabilidad de que el proteccionismo se quede esencialmente en palabras, mientras que el recorte de impuestos sí sería aprobado porque Trump encuentra socios en el Congreso que simpatizan con él en esta cuestión.

Aún así, los inversores deberían "al menos considerar la posibilidad en este escenario de un resultado de tipo del Brexit para los mercados, donde una victoria de Trump es menospreciada inicialmente como una incertidumbre extrema, pero se recupera con el tiempo cuando un ‘estímulo accidental’ se vuelve evidente", dicen los analistas.

El otro escenario político posible tras una victoria republicana en noviembre es que Trump empuje las dos agendas – y dada la discrecionalidad que el presidente puede ejercer sobre los acuerdos comerciales, no es totalmente descabellado.

Para ambos escenarios, Morgan Stanley recomienda una serie de coberturas, incluyendo la compra del dólar estadounidense frente al peso mexicano, que aunque se está apreciando conforme se acercan las elecciones, las “fechas preelectorales son más baratas" y la volatilidad podrían aparecer dentro de ese marco de tiempo, dice Morgan Stanley.

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