El alto precio pagado por los activos de la cadena de supermercados Carrefour en Colombia y el nivel de endeudamiento de Cencosud no son los únicos cuestionamientos que ha debido enfrentar Hörst Paulmann en el último tiempo.
Las dudas sobre quién se hará del control de la compañía cuando él ya no esté al frente nunca han dejado los rumores de pasillo cuando se analiza al retailer, aunque analistas del sector dicen que dicho factor está internalizado en el precio de la empresa.
Sin embargo, como Paulmann no deja nada al azar, horas antes de iniciarse el periodo de suscripción preferente para el mayor aumento de capital de la historia de la compañía (US$ 1.700 millones) se acaba de conocer la firma del documento de sucesión en las sociedades que controlan Cencosud y que hasta ahora domina el patriarca.
Según reveló La Tercera, Paulmann —de 77 años de edad— oficializó a fines de enero pasado en una notaría capitalina el plan de sucesión para los activos que controla a través de distintas sociedades y cuyo principal negocio es Cencosud. El nuevo esquema establece que si por fallecimiento o incapacidad el presidente del retailer deja su cargo, sus hijos Manfred, Peter y Heike asumirán la conducción a través de un consejo de administración.
La noticia se conoce horas antes que este martes comience el período de suscripción del aumento de capital de capital de US$ 1.700 millones, que permitirá financiar parte de la compra en US$ 2.600 millones de Carrefour en Colombia, lo cual sella su presencia en el Cono Sur (Brasil, Argentina, Perú y Colombia).
La operación —cuya fase preferente durará un mes— se suma al bono de US$ 1.200 millones que colocó a fines de noviembre del año pasado, la mayor colocación de este tipo de una empresa chilena. En junio de 2012 había concretado otro aumento de capital de US$ 1.300 millones, que permitió financiar la compra de activos en Brasil.
Paulmann ya anunció que aportará US$ 900 millones en el aumento de capital, como una señal de confianza al mercado que vio afectada la cotización de la acción de Cencosud en 2012 por el reiterado requerimiento de recursos que ha hecho en el último tiempo. Así, mientras en 2012 el papel cayó 13 %, en lo que va de 2013 ya ha subido 14,6 %.
Los cambios
El esquema de sucesión que firmó Paulmann se hizo a través de una modificación a los estatutos de la sociedad Inversiones Quinchamalí Limitada, la cual tiene el 23,2 % de Cencosud y adicionalmente controla Inversiones Latadia, la que a su vez maneja otro 21,9 % del holding supermercadista. Finalmente, ambas sociedades dominan Inversiones Tano, que posee 15,7 % de Cencosud. La diferencia la poseen el propio Paulmann y sus hijos en forma directa.
El Consejo de Administración sesionará una vez al año al menos y sus decisiones serán adoptadas con al menos dos votos favorables.
Los renovados estatutos, además, aseguran suculentos ingresos para los hijos de Paulmann. Según indica La Tercera, el documento establece que mientras el presidente de Cencosud esté al mando, Quinchamalí repartirá el 10 % de sus utilidades líquidas, pero que si se concreta la sucesión, los hijos podrán retirar el 10 % del Ebitda —caja— de la sociedad o incluso un porcentaje mayor si así lo dicen.
Esto podría abrir dudas sobre la presencia de la familia una vez que Hörst salga de la empresa, pues sus herederos podrían elevar los recursos que extraen de las ganancias de Cencosud y no tener el mismo interés por reinvertirlos cuando el holding lo requiera.
El esquema de sucesión de los controladores de Cencosud viene a zanjar al menos formalmente las dudas sobre el tema, dado que en los últimos años la presencia de los hijos en la compañía ha sido errática.
Y es que a diferencia de otras familias millonarias de país —como Von Appen, Said, Luksic, Cueto— Paulmann ha retrasado sistemáticamente el proceso de traspaso.
Manfred —ingeniero comercial de la U. de Chile, MBA en la escuela de negocios de Hautes Etudes Commerciales de Francia— ha sido el único con presencia relevante en sus negocios. Lideró la creación de Easy en Argentina como segundo de su padre e impulsó la instalación en Chile, aunque la operación no rentó rápido y se alejó.
Una década después asumió la conducción ejecutiva de Cencosud, tras la renuncia de Laurence Golborne, pero las desavenencias con su padre motivaron su partida a dos años de asumir. No sólo abandonó la gerencia del holding, sino también el directorio en diciembre de 2010.
Peter y Heike, en tanto, han hecho sus negocios propios, a escala pequeña y aunque participan en el directorio de Cencosud, no han tenido relevancia en él hasta ahora.
